耐克2026財年第三季度營收持平、北美回暖

文丨李振興

近日，耐克發(fā)布的2026財年第三季度財報數(shù)據(jù)顯示，本季度實現(xiàn)營收112.79億美元，報告口徑與去年同期持平，固定匯率口徑下降3%；凈利潤5.2億美元，同比下滑35%。整體業(yè)績符合市場預(yù)期，呈現(xiàn)營收穩(wěn)、利潤壓、渠道分化的核心特征。

其中，北美市場全面回暖成為最大亮點，大中華區(qū)營收短期承壓但盈利與結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，兩大核心市場共同支撐耐克全球轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進。

耐克集團總裁兼首席執(zhí)行官賀雁峰（Elliott Hill）表示：“本季度，耐克采取了切實有效的行動，持續(xù)改善業(yè)務(wù)的健康度和運營質(zhì)量。盡管各業(yè)務(wù)板塊的推進節(jié)奏各有不同，但我們優(yōu)先聚焦的領(lǐng)域繼續(xù)顯現(xiàn)積極動能。”

報告顯示，耐克批發(fā)業(yè)務(wù)逆勢增長，營收65億美元，報告口徑增長5%、固定匯率增長1%，成為拉動集團營收的核心動力，渠道結(jié)構(gòu)向更加健康的批發(fā)主導(dǎo)回歸。

直營業(yè)務(wù)持續(xù)調(diào)整，NikeDirect營收45億美元，報告口徑下滑4%、固定匯率下滑7%，其中NikeBrandDigital下滑9%、直營門店下滑5%，DTC渠道進入效率優(yōu)化周期。

品牌表現(xiàn)分化，耐克主品牌營收110.12億美元，報告口徑增長1%、固定匯率下滑2%，維持核心韌性；匡威營收2.64億美元，報告口徑下跌35%、固定匯率下滑37%，全球各區(qū)域全面下滑，成為業(yè)績明顯拖累項。

在利潤端，耐克毛利率同比下降130個基點至40.2%，核心原因是北美關(guān)稅提升推高產(chǎn)品成本，疊加渠道結(jié)構(gòu)變化與去庫存促銷策略，壓縮盈利空間。銷售及管理費用同比增長2%至40億美元，有效稅率從去年同期5.9%大幅升至20%，在多重壓力下，本季度凈利潤同比下滑35%，盈利水平階段性回落，但庫存、現(xiàn)金流等健康指標持續(xù)改善。

值得注意的是，耐克庫存74.87億美元，同比下降1%，庫存數(shù)量減少與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，部分被成本上漲抵消，庫存周轉(zhuǎn)效率持續(xù)修復(fù)。

就區(qū)域市場而言，本季度全球區(qū)域表現(xiàn)分化顯著，北美市場全面復(fù)蘇、批發(fā)與品類雙輪驅(qū)動，大中華區(qū)營收短期調(diào)整但盈利提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，歐洲中東非洲、亞太拉美保持平穩(wěn)。

北美作為耐克全球第一大核心市場，本季度營收50.26億美元，報告口徑同比增長3%，固定匯率增長3%，是全球唯一實現(xiàn)穩(wěn)健雙增長的核心區(qū)域，占集團總營收比重超44%，龍頭地位持續(xù)鞏固。息稅前利潤9.81億美元，雖同比下滑11%，但主要受北美關(guān)稅成本上行影響，剔除成本因素后，渠道效率與需求復(fù)蘇帶來的盈利改善趨勢明確，為全球轉(zhuǎn)型提供盈利樣本。

其中，北美批發(fā)渠道成為北美復(fù)蘇核心驅(qū)動力，本季度北美批發(fā)營收同比增長11%，兩年來首次實現(xiàn)全渠道正增長，經(jīng)銷商補貨意愿強勁，渠道庫存回歸合理水平。直營業(yè)務(wù)雖短期調(diào)整，但在批發(fā)業(yè)務(wù)拉動下，北美整體渠道效率顯著提升，結(jié)束此前DTC過度擴張導(dǎo)致的渠道沖突，形成批發(fā)為主、直營為輔的健康格局。

就品類而言，北美市場跑步業(yè)務(wù)同比增長20%，足球、籃球?qū)崿F(xiàn)雙位數(shù)增長，成為需求核心引擎；鞋類品類營收33.26億美元，同比增長6%，固定匯率增長6%，是品類增長主力；服裝品類小幅調(diào)整，設(shè)備品類保持平穩(wěn)，專業(yè)運動屬性強化契合集團“回歸運動核心”戰(zhàn)略。

北美市場復(fù)蘇核心原因首先是渠道校準到位，耐克優(yōu)化經(jīng)銷商合作政策、減少渠道沖突，批發(fā)網(wǎng)絡(luò)活力釋放；二是產(chǎn)品創(chuàng)新落地，Pegasus42、Jordan系列等專業(yè)鞋款熱銷，精準匹配本土消費需求。另外，在需求端，美國體育消費市場復(fù)蘇，大眾運動參與度提升，帶動專業(yè)裝備需求增長。

耐克高管表示，北美市場的復(fù)蘇節(jié)奏與成效，驗證了“WinNow”行動的有效性，為全球其他區(qū)域提供可復(fù)制的轉(zhuǎn)型經(jīng)驗。

大中華區(qū)跑步領(lǐng)漲、盈利逆勢提升，本季度營收16.15億美元，報告口徑下滑7%、固定匯率下滑10%，但息稅前利潤4.67億美元，同比增長11%，市場韌性凸顯。

大中華區(qū)市場庫存單位數(shù)同比下降超20%，庫存結(jié)構(gòu)更趨健康，為后續(xù)穩(wěn)健增長掃清障礙。跑步業(yè)務(wù)實現(xiàn)雙位數(shù)增長，網(wǎng)球、高爾夫、ACG戶外品類全線增長，專業(yè)賽道成為增長核心動力。

以ACG品牌重塑為契機，耐克加速布局專業(yè)戶外賽道。通過運動員實測驅(qū)動創(chuàng)新，將跑步科技延展至戶外領(lǐng)域，構(gòu)建覆蓋多元戶外場景的產(chǎn)品矩陣。ACG Lava Loft羽絨外套、ACG Ultra fly越野跑鞋等產(chǎn)品獲得積極反饋，成為潛在市場新引擎。

值得注意的是，耐克本土化加速落地，全球首家ACGBaseCamp在北京開業(yè)，以春節(jié)“破局”營銷、運動員門店互動激活線下消費，深化本土文化連接。并且，大中華區(qū)管理層也進行了調(diào)整，申凱希出任集團副總裁兼大中華區(qū)總經(jīng)理，強化戰(zhàn)略執(zhí)行與本土化轉(zhuǎn)型。

在產(chǎn)品層面，為迎接即將到來的2026全球足球盛事，耐克在國內(nèi)首次亮相包括中國國家隊在內(nèi)的2026國家隊系列球衣。全新球衣搭載AeroFIT散熱科技，大幅提升透氣與舒適性能。作為中超聯(lián)賽的長期合作伙伴，耐克在新賽季推出全新俱樂部裝備，將城市文化與球隊精神融入設(shè)計之中，拉近產(chǎn)品與球迷之間的情感距離。同時，耐克也持續(xù)推動草根社群參與，強化與年輕群體的連接，使足球從專業(yè)賽場延展至更具活力的城市文化空間。

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