沙特3月石油收入不降反增：霍爾木茲“死局”、利雅得“獨生”！

來源：財聯社

業內最新分析發現，霍爾木茲海峽的封鎖及隨之而來的全球油價飆升，正“反直覺”地給中東最大產油國沙特帶來了意外之財，盡管那些缺乏替代運輸路線的國家依然損失了數十億美元。

自2月底美國和以色列對伊朗發動空襲導致沖突升級后，伊朗實際上已封鎖了霍爾木茲海峽——過往全球約五分之一的石油和液化天然氣運輸都經由此處。盡管伊朗方面隨后表示，將允許與美國或以色列無關聯的船只通過，因此仍有部分油輪能穿越這條狹窄水道，但能源市場依然遭遇了前所未有的動蕩。

3月份，國際布倫特原油價格上漲了60%，創下月度漲幅紀錄。

而有意思的是，盡管全球許多地區正面臨能源價格上漲帶來的通脹飆升和經濟損失，但對中東產油國而言，受影響程度其實取決于其地理位置。

盡管伊朗控制著霍爾木茲海峽，但沙特阿拉伯、阿曼和阿聯酋可通過管道和港口將部分石油繞過該海峽。相比之下，由于伊拉克、科威特和卡塔爾缺乏通往國際市場的替代路線，它們的石油出口陷入了停滯。

一個不爭的事實是，隨著美國、以色列與伊朗的沖突導致霍爾木茲海峽事實上被封鎖，大多數海灣國家的原油和凝析油出口量確實出現了下滑。業內人士對3月份出口數據的估算顯示，伊拉克和科威特的估算名義石油出口收入同比均暴跌約四分之三。

然而，另一端的數據卻顯示，伊朗的石油出口收入同比增長了37%，阿曼增長了26%，沙特阿拉伯的石油收入增長了4.3%。

其中，沙特石油出口收入的“不降反增”無疑尤為引人注目——業內估算顯示，在面臨霍爾木茲海峽出口限制的國家(這里排除實際掌控海峽的伊朗和主要港口在海峽外的阿曼)中，理論上只有沙特阿拉伯在3月份實現了收入增長，因為油價上漲抵消了其出口量相對較小的降幅，甚至反而助推了收入的攀升。

該估算采用船舶追蹤公司Kpler提供的出口量數據，并在可獲取的情況下結合JODI數據，乘以布倫特原油平均價格，并與上年同期進行對比。為簡化計算，此處采用布倫特原油價格作為基準，盡管其中許多原油的定價實際上是參照其他中東基準油種，而這些中東油種當前的交易價格較布倫特原油存在顯著溢價。

沙特“東-西管道”功莫大焉

對沙特阿拉伯而言，石油出口收入增長意味著來自國有石油巨頭沙特阿美的特許權使用費和稅收將增加，該公司絕大部分股權由政府及其主權財富基金持有。

在沙特阿拉伯為實現收入多元化、擺脫對石油的依賴而投入巨資后，當前油價的上漲對該國尤為有利，而能在海峽封鎖下依然實現石油收入增長的最大功臣，顯然莫過于該國東西向的輸油管道。

沙特最大的輸油管道是全長1200公里的東-西輸油管道，該管道建于20世紀80年代的伊朗-伊拉克戰爭期間，旨在繞過霍爾木茲海峽。該管道將東部油田與紅海沿岸的延布港連接起來，目前正以擴建后的日均700萬桶輸油量滿負荷運行。

沙特國內通常平均每日消耗約200萬桶/日，剩余約500萬桶/日用于出口。航運數據顯示，盡管3月19日延布港樞紐曾遭受襲擊，但3月23日當周延布港的裝船量仍達到接近滿負荷的460萬桶/日。

Kpler和JODI數據顯示，3月沙特原油出口總量同比下降26%，至439萬桶/日。盡管如此，油價上漲仍使這些出口的價值較一年前增加了約5.58億美元。

值得一提的是，沙特政府曾預見性地在2月份將出口提升至2023年4月以來的最高水平，以防美國襲擊伊朗。

其他中東產油國境況一覽：伊拉克最慘？

在其他中東產油國方面，阿聯酋憑借其日運輸量150萬至180萬桶、繞過霍爾木茲海峽的Habshan-Fujairah輸油管道，在一定程度上也減輕了海峽封鎖沖擊。

但據估計，該國3月份的石油出口額仍同比下降了1.74億美元。此前，富查伊拉港接連遭受襲擊，導致裝船作業暫停。

在海灣產油國中，伊拉克3月的石油收入跌幅最大——同比暴跌76%至17.3億美元。科威特緊隨其后，跌幅達73%，至8.64億美元。

伊拉克國家石油營銷公司（SOMO）4月2日表示，3月份石油收入約為20億美元，接近業內人士的上述預估。

不過一個好消息是，伊朗軍方發言人上周末已表示，“兄弟之國伊拉克”免于伊朗對霍爾木茲海峽施加的任何限制，相關限制僅針對“敵對國家”。若豁免得以落實，理論上可釋放多達每日300萬桶的伊拉克石油貨運量。

晨星DBRS主權評級副總裁阿德里安娜·阿爾瓦拉多表示，海灣國家政府有多種途徑來鞏固財政，既可以動用財政儲備，也可以進入金融市場發行債券。她補充道，“除巴林外，海灣國家擁有足夠的財政空間來應對沖擊——政府債務水平適中，低于GDP的45%。”

然而，從長遠來看，影響尚不明確。西方一些石油公司和政界人士曾游說增加對化石燃料的投資，以試圖防范供應沖擊，但一些分析師認為可再生能源才是最佳保障。