重金押注創新，難道不是東北制藥長遠布局？

出品|中訪網

審核|李曉燕

4月3日，東北制藥發布2025年年度報告。在醫藥行業深度調整、集采常態化與醫保控費持續深化的大背景下，公司短期業績承壓，全年實現營業收入70.75億元，同比下降5.70%；歸母凈利潤2.60億元，同比下降36.54%。這份成績單雖顯波折，但透過數據可見，東北制藥正以堅定的戰略定力推進轉型，在降本增效、研發攻堅、創新突破與國際化拓展上多點發力，為高質量發展積蓄強勁動能，展現出老牌藥企穿越周期的韌性與潛力。

盡管行業競爭加劇、傳統業務面臨價格戰沖擊，東北制藥經營基本面依舊穩固，核心經營質量持續優化。2025年公司經營活動現金流凈額達11.06億元，同比大幅增長45.81%，現金回籠能力顯著增強，為研發投入、戰略布局與穩健經營提供了堅實的資金保障。同時，公司積極推進"節流"舉措，銷售費用同比減少8.49%至12.65億元，管理費用下降5.28%至7.02億元，費用管控成效顯著，內部運營效率穩步提升。

面對維生素、抗生素等大宗原料藥市場的激烈價格競爭，東北制藥積極調整市場策略，出口業務逆勢增長20.55%，實現營收10.88億元，成為業績亮點。依托原料藥產品的品質優勢與國際認證，公司加速開拓南美、非洲、東南亞等新興市場，有效對沖國內市場萎縮帶來的影響，國際化布局成效初顯。此外，公司依舊堅持回報股東，擬每10股派現0.55元（含稅），合計分紅約7849萬元，傳遞出對長期發展的信心。

轉型陣痛期，東北制藥將創新視為破局關鍵，研發投入逆勢大幅增長，成為最亮眼的積極信號。2025年公司研發投入達2.06億元，同比增長38.50%，研發投入占營收比例提升至2.91%，創近年新高。更值得關注的是研發人才梯隊的優化升級，研發人員增至855人，其中碩士、博士及30歲以下年輕研發人員增幅分別達66.97%、60.00%和79.66%，年輕化、高學歷化的研發團隊為技術突破筑牢人才根基。

在創新藥布局上，公司通過控股北京鼎成肽源，快速切入TCR-T、CAR-T細胞治療前沿領域，核心管線取得突破性進展。DCTY1102注射液獲批臨床，有望成為全球第二款、國內首款靶向KRAS G12D的TCR-T細胞藥物，填補國內技術空白 ；DCTY0801注射液已獲美國FDA孤兒藥資格認證，并于2025年9月獲得國內臨床批件，國際化臨床推進順利。盡管鼎成肽源當期虧損1.14億元，但創新藥研發本就是長周期、高投入的過程，階段性虧損符合行業規律，而核心產品的臨床突破，已為公司打開中長期成長空間。

直面產品結構單一、傳統仿制藥毛利承壓的挑戰，東北制藥在年報中明確提出"一體兩翼"發展戰略：以做優做強化學仿制藥為主體，以生物醫藥與大健康產品、中藥為兩翼，構建主業穩固、多元協同的發展格局。這一戰略既立足當下，鞏固原料藥、制劑傳統優勢，又著眼未來，布局高附加值創新藥與大健康賽道，平衡短期盈利與長期發展。

傳統業務端，公司持續推進仿制藥一致性評價與產品升級，依非韋倫原料藥、左乙拉西坦緩釋片等產品獲批上市，"原料+制劑"一體化優勢不斷強化。新興業務端，大健康產品加速落地，藥食同源食品、功能性護膚品等依托醫藥級品質優勢，逐步打開市場，成為新的收入增長點。同時，公司積極盤活老品種、豐富產品矩陣，全方位拓展民生健康服務邊界。

2025年是東北制藥轉型發展的關鍵蓄力之年，短期業績波動是行業調整期的正常陣痛，更是企業主動求變、布局未來的必然過程。當前，公司傳統業務底盤穩固，現金流充沛，創新藥管線步入臨床兌現期，"一體兩翼"戰略路徑清晰，降本增效與研發創新雙向發力。

隨著細胞治療產品臨床推進、大健康業務逐步放量、國際市場持續拓展，東北制藥正從傳統仿制藥企向"創新引領、多元協同"的綜合型醫藥健康企業加速蛻變。短期陣痛不改長期成長底色，這家老牌藥企正以堅定的轉型決心與扎實的戰略落地，在醫藥行業高質量發展浪潮中，書寫煥新升級的新篇章。