康美藥業(yè)1元“賣子”，牽出破產重整往事，子公司去年多次藥品抽檢不合格

紅星資本局4月6日消息，近日，康美藥業(yè)（600518.SH）公告稱，擬將全資子公司上海德大堂國藥有限公司（簡稱“德大堂國藥”）100%股權及相關資產以1元的價格轉讓給上海康美藥業(yè)有限公司（簡稱“上?？得馈保?。

說起德大堂國藥股權的來歷，不得不提到康美藥業(yè)曾經歷的A股史上最大的財務造假案往事。2021年康美藥業(yè)破產重整期間，公司曾以1元對價從上?？得朗种惺茏尩麓筇脟帲撕蠊九χ卣駱I(yè)務。不過，2025年，德大堂國藥凈虧損超2900萬元，同比增虧304.68%，還多次被上海藥監(jiān)局抽檢出藥品質量不合格。

2025年前三季度，康美藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入39.6億元，歸母凈利潤1308萬元，分別同比增長2.22%、160.84%。但這個曾經的“中藥材第一股”要重回巔峰，還需要時間。

子公司去年經營虧損已資不抵債

多次藥品抽檢不合格被“點名”

據(jù)康美藥業(yè)財報披露，中藥板塊是公司核心業(yè)務板塊，貢獻了主要營業(yè)收入，其中中藥飲片業(yè)務占據(jù)重要地位。德大堂國藥的業(yè)務性質也是中藥飲片。資料顯示，德大堂國藥成立于2004年，法定代表人為董剛，注冊資本1億元。

2021年12月，康美藥業(yè)處于破產重整階段，公司成立了普寧市康天商貿有限公司（簡稱“康天商貿”）作為信托平臺公司，開展信托底層資產置入工作。上海康美作為償還破產重整債權人的信托資產被劃轉至康天商貿，不再由康美藥業(yè)控制，同時上?？得缹⑵涑钟械牡麓筇脟?00%股權以1元價格轉讓給康美藥業(yè)，德大堂國藥自此成為康美藥業(yè)全資企業(yè)。

截圖自康美藥業(yè)公告

之后，上?？得琅c康美藥業(yè)便不存在產權、業(yè)務、資產、債權債務、人員等方面的其它關系，也不是康美藥業(yè)的關聯(lián)方。

紅星資本局注意到，康美藥業(yè)控股后，德大堂國藥的發(fā)展一度展現(xiàn)出向好趨勢?？得浪帢I(yè)在2024年年報中提到，經專業(yè)機構系統(tǒng)評估，德大堂國藥在2024年度TBB上海制造業(yè)品牌價值榜中，品牌價值達1996.44萬元，相較2023年度品牌評估價值上升422.58萬元。

但從業(yè)績表現(xiàn)看，德大堂國藥2025年營業(yè)收入2167.25萬元，同比減少60.53%；凈利潤虧損2941.87萬元，同比增虧304.68%。除了經營虧損，德大堂國藥已資不抵債，截至2025年底，其資產總計6408.86萬元，負債總額高達17496.79萬元，凈資產為-11087.93萬元。

此外，2025年，德大堂國藥還多次被上海藥監(jiān)局抽檢出藥品質量不合格。在上海藥監(jiān)局組織相關單位開展的4期藥品質量抽檢中，德大堂國藥有3次被“點名”，涉及的不符合規(guī)定藥品包括蒲公英、片黃姜、合歡米等中藥飲片。

截圖自上海藥監(jiān)局公告

據(jù)了解，此次轉讓的標的不僅包括德大堂國藥的全部股權，還涉及康美藥業(yè)對子公司的應收款項以及一批智慧藥房煎煮設備。

康美藥業(yè)表示，本次股權轉讓旨在優(yōu)化內部資源配置，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略及長遠利益。本次轉讓完成后，公司不再持有德大堂國藥股權，德大堂國藥不再納入公司合并報表范圍。

2025年前三季度凈利大增161%

走出財務造假陰影尚需時日

2018年底，康美藥業(yè)因涉嫌財務造假被證監(jiān)會立案調查，一時震驚市場。經查明，2016年至2018年期間，康美藥業(yè)累計虛增貨幣資金886億元，累計虛增營業(yè)收入291.28億元累計虛增營業(yè)利潤41億元，創(chuàng)下A股市場有史以來最大的造假紀錄。

此后，康美藥業(yè)股價一落千丈，一度站在退市邊緣。2021年11月，廣州市中院判決康美藥業(yè)向5.5萬余名投資者賠償24.59億元，成為全國首例證券集體訴訟案。同時，康美藥業(yè)原實控人馬興田因操縱證券市場罪、違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及單位行賄罪數(shù)罪并罰，被判處有期徒刑12年，并處罰金120萬元；康美藥業(yè)因單位行賄罪被判處罰金500萬元。

2021年年底，在廣藥集團旗下廣東神農氏企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“廣東神農氏”）主導下，康美藥業(yè)完成破產重整工作，廣東神農氏也通過出資成為康美藥業(yè)控股股東。截至2025年上半年末，廣東神農氏持有公司25.31%的股份。

廣藥集團入主后，康美藥業(yè)從組織架構到人力、再到戰(zhàn)略規(guī)劃，都迎來了大刀闊斧的改革，經營狀況也在逐步好轉。2023年，康美藥業(yè)扭虧為盈，不過業(yè)績轉好的原因是非經常性損益。2024年7月，康美藥業(yè)成功“摘帽”。

2023年至2025年前三季度，康美藥業(yè)營收分別為48.74億元、51.89億元、39.60億元，分別同比增長16.60%、6.47%、2.22%；歸母凈利潤分別為1.03億元、0.09億元、0.13億元，波動較大，其中2025年前三季度同比增長160.84%；扣非凈利潤仍為負值，分別為-7.53億元、-5.33億元、-0.38億元。

2024年，康美藥業(yè)的中藥板塊營收達到27.50億元，同比增長17.94%，毛利率為14.18%，同比減少0.37個百分點。

截至4月3日收盤，康美藥業(yè)報1.75元/股，跌4.37%，總市值242億元。而在被曝出財務造假事件之前，公司總市值在2018年5月底一度高達1300多億元，如今的市值相較于巔峰時刻已縮水超千億元。

不管是業(yè)績還是投資者的信心，曾經的“中藥材第一股”要重回巔峰，還需要時間。

紅星新聞記者 蔣紫雯

編輯 肖子琦 審核 任志江