黃金的金融屬性：為何說暴跌27%可能只是周期序曲？

黃金不可能是一群人在收割全世界，如果是，那它現(xiàn)在最多也只是20年前的房地產(chǎn)一樣，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到收割的時候。每輪暴跌后就看空的人，可能會像20年前沒上車房產(chǎn)的人一樣踏空，每一輪暴漲中不斷捶大腿。

這是一個以10年為計(jì)算單位的大周期，別以為金價(jià)幾年翻了兩倍，現(xiàn)在暴跌27%，就說明已經(jīng)探完頂了。如果你回頭對比2005~2020年15年的房價(jià)漲幅，你會發(fā)現(xiàn)2倍也只是小巫見大巫，當(dāng)時全國房價(jià)可是漲了大約5倍。

黃金和房產(chǎn)本來毫無關(guān)聯(lián)：一個國際、一個國內(nèi)；一個形勢越亂越漲，一個形勢越好越漲。但它們的漲跌都有一個共同邏輯——金融屬性，這是價(jià)格漲跌的本質(zhì)原因。黃金就算房產(chǎn)，金融屬性一回歸，10年能翻好幾倍；金融屬性一丟掉，5年也能砍一半。

想想為什么茅臺被眾多投資界大佬熱捧？除了品牌價(jià)值的護(hù)城河，還因?yàn)樗邆渌膫€條件：被廣泛接受、短期不能大量生產(chǎn)、不容易更新迭代、幾十年以上的保質(zhì)期。這就是金融的基礎(chǔ)屬性。

很明顯，黃金和房產(chǎn)的金融基礎(chǔ)屬性更為明顯。雖然它們本來都只是商品——黃金的基礎(chǔ)用途是首飾和工業(yè)原料，房子的基礎(chǔ)用途是居住——但當(dāng)它們具備這四個條件，就有了不可剝奪的金融屬性。

金融基礎(chǔ)屬性的本質(zhì)是蓄水池，能對抗大量貨幣投放導(dǎo)致的貨幣貶值。錢印得越多，它就漲得越多。有人認(rèn)為大宗商品都可以成為蓄水池，這不對。你看汽車，四個條件有三個都不符合，尤其是短暫的保質(zhì)期，不能穿越幾十年的經(jīng)濟(jì)牛熊，所以它注定只能是會貶值的消費(fèi)品。

因?yàn)榻鹑诨A(chǔ)屬性，黃金和房產(chǎn)就能對抗通脹，但這只是它們能保值的基礎(chǔ)條件，依然不能解釋為什么有時候能暴漲幾倍，而有時候又被腰斬。

真正決定它們價(jià)格像過山車一樣的，是能否成為計(jì)價(jià)與交易的媒介。錢從商品變成“錢”，它們就能暴漲；從“錢”又打回原形變成普通商品，它們就會暴跌。暴漲只是因?yàn)橛辛素泿艑傩?，暴跌也只是因?yàn)樨泿艑傩杂譀]了。

錢之所以是錢，無非兩個功能：交易（支付）和計(jì)價(jià)（儲藏財(cái)富）。

先說第一個功能：支付。支付的本質(zhì)是交易媒介，是通道。任何東西能成為通道，就有了基礎(chǔ)用途以外的更多價(jià)值。

? 美元為什么值錢？因?yàn)樗侨蛸Q(mào)易的通道。

? 古董為什么值錢？因?yàn)樗腔疑灰椎耐ǖ馈?/p>

? 比特幣為什么值錢？因?yàn)樗堑叵沦Y金的通道。

? 房產(chǎn)為什么值錢？因?yàn)樗侨谫Y貸款的通道，拿它抵押就能獲得資金。

? 黃金為什么值錢？因?yàn)樗侨蜇泿艃稉Q的通道。

曾經(jīng)，黃金是貨幣“球王”，所有貨幣都以它為交易媒介。1944年布雷頓森林體系成立后，美元取代黃金成為全球貨幣兌換的主要通道。之后近30年，黃金完全沒漲。只有等到每一輪美元遭遇危機(jī)，黃金才能部分回歸全球貨幣兌換的通道價(jià)值。

1971~1980年，美國在美蘇爭霸中處于劣勢，美元出現(xiàn)危機(jī)，金價(jià)暴漲24倍。

2001~2011年，美國接連遭遇互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅、911和次貸危機(jī)，美元地位動搖，金價(jià)漲了7倍。

而每一次美元強(qiáng)勢回歸，黃金都只能蟄伏不動。黃金和美元是蹺蹺板的兩頭，為了爭奪全球貨幣兌換的通道價(jià)值，他倆總是一高一低，水火不容。

最近，美國接連搞了委內(nèi)瑞拉、古巴和伊朗，石油暴漲，美元的短期交易需求增加，美元短暫強(qiáng)勢回歸。但看看美國國債的全球持有量走勢，你會發(fā)現(xiàn)：全球央行依然在看空美國貨幣信用，這說明美元主導(dǎo)的金融體系依然在逐漸松動。如果美元繼續(xù)走弱，留給黃金的長期機(jī)會是大大的。

再說第二個功能：儲藏財(cái)富。把它儲藏起來，它就變成了“錢”；任何東西能儲藏，就有了衡量財(cái)富的價(jià)值。

曾經(jīng)有人說“我有幾套房”，別人會說“哇，好有錢”?，F(xiàn)在還有人說“我有幾套房”，別人會想“哦，一定好多負(fù)債”。因?yàn)榉慨a(chǎn)的財(cái)富儲藏功能，在房價(jià)下跌過程中被杠桿消滅了。如果不是按揭貸款的房產(chǎn)，即便價(jià)格下跌，它依然還是財(cái)富。

所以最近幾年，人們都愛將錢儲存在不用杠桿的財(cái)富里：定期、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)然還有黃金。

其實(shí)全球央行和普通老百姓一樣，需要將大量外匯儲備找個安全的地方儲藏起來。曾經(jīng)，美國國債等美元資產(chǎn)是全球最安全的資產(chǎn)，所以全球央行的資產(chǎn)配置占比很大。但目前美國國債規(guī)模已接近40萬億美元，國債利息占美國財(cái)政收入的22%，美債的違約風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)越來越大。

這是最近20年的數(shù)據(jù)，能看出全球央行都將錢存在哪里。先聲明：由于缺乏每個時間點(diǎn)的確切數(shù)據(jù)，有些數(shù)據(jù)是推斷的，只能算個大概，但不影響整體趨勢。

從趨勢可以明顯看出：2022年俄烏沖突、美國凍結(jié)俄羅斯所有美元資產(chǎn)后，全球央行開始加速購買黃金、加速去美元化。

這幾年來，美國高舉美元大棒敲打各國，美元作為全球儲備貨幣的信用基礎(chǔ)正在逐步瓦解。雖然表面上它很強(qiáng)勢，但面子不代表理智。真金白銀的配置行動，才是真正的信號。