A股陰跌不止的元兇找到了：不是美國和伊朗，是量化和微盤策略！

今天節(jié)前最后一個交易日，市場再次給股民添堵。 滬指跌幅不足1%，看似溫和，但個股中位數(shù)跌幅高達(dá)-2.27%，這種“殺個股不殺指數(shù)”的行情，殺傷力極強(qiáng)。疊加本周前幾天的陰跌，個股普遍損失超4%，賬戶縮水之痛，如人飲水，冷暖自知。

很多投資者將原因歸咎于動蕩的伊朗局勢。誠然，霍爾木茲海峽的緊張局勢推高了油價，但在我看來，外部因素最多只占30%-40%的權(quán)重，A股自身的內(nèi)在問題，才是行情疲軟的根本癥結(jié)。那么，A股的“內(nèi)傷”究竟在哪？

1、第一，量化交易的“雙刃劍”效應(yīng)。目前，量化交易占A股成交比例已高達(dá)30%-40%，這是過去牛市里不存在的新變量。量化策略通過高頻交易，反復(fù)“收割”或“吸收”了市場的波動性。

結(jié)果就是，A股歷史上那種令人亢奮的、激進(jìn)的單邊行情越來越少。因為任何試圖制造波動的力量，都成了量化模型的“超額收益來源”。A股正在被動地變“成熟”，代價是散戶的定價權(quán)被邊緣化，賺錢效應(yīng)大打折扣。

2、第二，更危險的流動性“螺旋”正在形成。今天的盤面有一個細(xì)節(jié)：中證1000跌1.14%，中證2000跌2.06%，萬得微盤股指數(shù)暴跌3.54%。 市值越小，跌得越狠。為什么？因為量化基金在微盤股上的高度抱團(tuán)，可能正在引發(fā)一場流動性危機(jī)。

請看數(shù)據(jù)：中證2000指數(shù)PE高達(dá)151倍，萬得微盤股指數(shù)PE為-62.9倍（企業(yè)整體虧損）。過去一年，大量量化基金規(guī)模暴增（例如某基金從8500萬飆至11億），這些錢沒有去買茅臺、寧德，而是全部扎進(jìn)了高估值的微盤股。

如今，隨著凈值下跌，很可能已經(jīng)進(jìn)入了 “凈值下跌→基民贖回→基金經(jīng)理被迫賣股→凈值進(jìn)一步下跌” 的負(fù)向循環(huán)。一旦這個鏈條加速，微盤股的流動性崩潰將不可避免。

與此同時，另一批低風(fēng)險資金（銀行理財、固收+基金）也在大量贖回。每反彈到一個小高位贖回就加速。這些資金傾向于配置紅利股。

導(dǎo)致今天紅利指數(shù)也大幅下跌。一邊是量化資金撤離微盤股，一邊是理財資金贖回紅利股，兩股“暗流”同時涌動，造成了市場全面的流動性失血。

這個假期，外部不平靜，祝各位股民朋友修心養(yǎng)性，節(jié)后我們再戰(zhàn)。短期風(fēng)險： 務(wù)必高度警惕中證2000及微盤股指數(shù)。量化基金的抱團(tuán)瓦解可能才剛開始，不要輕易去接飛刀。

中期機(jī)會： 留意伊朗戰(zhàn)后重建主題。伊朗重要橋梁被炸毀，市場預(yù)估未來5-8年有3000-5000億美元的重建需求，且大概率由中方以“石油換基建”模式承接。這對基建、工程、鋼鐵、水泥等行業(yè)構(gòu)成潛在長期利好。

操作建議： 當(dāng)前最讓人絕望的是流動性崩潰無法預(yù)判何時結(jié)束。追漲殺跌都難。建議控制倉位，遠(yuǎn)離高估值、無業(yè)績的微盤股，對于有業(yè)績支撐但被錯殺的個股，保持耐心，等待右側(cè)信號。記住，在流動性危機(jī)中，“跌少算贏”。