伊朗封鎖海峽變收費公路，印度巴基斯坦船能過，歐美被卡脖子

一個多月前，當美國和以色列的首批導彈擊中伊朗時，每桶150美元的油價還被外界視為末日預言。但如今，布倫特原油現貨價格距離150美元僅一步之遙，而期貨價格尚未跟上這一步伐。布倫特原油首月期貨價格是全球80%原油的晴雨表，該價格已連續數周維持在每桶100美元上方。

隨著美國總統唐納德·特朗普不斷改變戰爭目標和預期結束時間，油價也隨之起伏不定。本周四，該價格收于109美元上方，創下2022年初烏克蘭沖突升級以來的最高紀錄。要真正理解當前危機的嚴重程度，必須關注即期布倫特油價。這一指標通常只在市場動蕩時期才會被廣泛監測。

它代表了買家在北海購買布倫特原油船貨時實際支付的現貨價格。本周四，該價格飆升至141.37美元，創下自2008年金融危機爆發以來的新高。這凸顯了現實中嚴重的供應短缺局面。買家寧愿支付巨額溢價也要拿到原油，且需求迫在眉睫，而非著眼于未來。報紙和電視新聞通常報道的是布倫特原油首月期貨價格。

即交易員買入并約定在次月特定日期交割的價格。這是目前流動性最強、應用最廣泛的基準油價。值得注意的是，定價往往反映市場對未來的預期。分析人士指出，投資者目前正押注波斯灣局勢至少會迎來某種程度的降溫與收場。首月期貨市場同樣是投機者的陣地。這些交易員無意真正接收原油。

而是試圖利用價格波動獲利，并在交割前平倉。盡管首月期貨價格確實反映了現貨市場的基本面，但其本質上已帶有一定程度的金融化色彩。實際的布倫特原油現貨價格比首月期貨高出32美元，這一現象表明現貨原油供應已處于極度緊張狀態。在通常情況下，首月合約與即期布倫特原油之間的價差往往不到2美元。

即便在供應偏緊的市場環境下，該價差也只會略微上浮。因此，目前的市場表現極為反常。即期布倫特油價的飆升，并非對沖基金或動能交易員惡意炒作的結果。這是實實在在的物理原油在現實交易中達成的真實易手價格。此次危機的風暴中心位于霍爾木茲海峽。事態的走向在很大程度上取決于這一咽喉要道的局勢發展。

該海峽最窄處寬度不足40公里，全球近三分之一的海運石油都要經此從主要中東產油國運往全球市場。這條曾經暢通無阻的國際水道，如今已演變為由伊朗軍方實際管控的“收費公路”。伊朗伊斯蘭革命衛隊掌握著船只通行權，最近幾周，僅有少數來自印度、巴基斯坦和南非的船只獲準通過。

數據顯示，該海峽的日通行量已從戰前的約130艘，暴跌至上個月的個位數，本周也僅有十余艘船只勉強過境。從當前的價差來看，布倫特原油期貨市場對危機化解的前景依然保持著相對樂觀的態度。部分分析人士指出，市場尚未充分認識到供應短缺的嚴重性，而正是這種短缺導致了現貨價格的失控飆升。

網絡上也充斥著各種傳言，聲稱期貨市場遭到了人為操縱，意在強行壓制油價。簡而言之，這種異常懸殊的價差已經引發了外界的高度關注。沒有任何跡象表明霍爾木茲海峽的正常航運能在短期內恢復。美國總統唐納德·特朗普的態度反復無常：他時而宣稱航道已經開放。

呼吁航運公司“拿出勇氣”強行通過；時而誓言美國將武力打通海峽；時而又要求盟友自行解決封鎖問題。外界觀察到，美方釋放的信號以及特朗普設定的沖突結束時間表，幾乎每天都在發生變化。審視其他基準油價，危機加深的跡象同樣顯而易見。迪拜和阿曼原油的現行售價已遠超150美元。

折射出這些海灣國家在原油出口上面臨的巨大困境。在內陸俄克拉何馬州定價的西得克薩斯中間基原油，其價格在本周四反超布倫特原油3美元。分析認為，這表明交易員預判海運布倫特原油的供應將面臨更多不確定性，從而將投資重心轉向了美國原油。

此外，西得克薩斯中間基原油的即期價差在本周四驟增至每桶16美元以上，創下歷史最高溢價紀錄。這種價差急劇擴大的現象，通常是因為那些原本押注油價下跌的做空者遭遇了逼空行情。他們被迫高價買回合約以平倉止損，這一連串操作反過來又進一步推高了首月期貨價格。

對沖基金交易員在彭博社數據終端上看到的價格，與現貨買家實際支付的價格之間存在著天壤之別。這一巨大價差無疑是一個刺眼的危險信號，預示著一場大規模的供應危機正在逼近。目前，現貨油價正逼近150美元的心理關口，各大分析機構紛紛上調了對最壞情況的預測。

美國有線電視新聞網在本周四的報道中指出，如果沖突持續到今年6月，每桶200美元的首月期貨價格“聽起來也并非天方夜譚”。而報道中未曾明言的殘酷現實是：一旦首月期貨價格觸及200美元，現貨價格必將飆升至更為驚人的高位。