A股一季度沖高回落收陰，但跌幅很小

A股3月份大幅回調(diào)

受中東戰(zhàn)事影響，A股3月份大幅回調(diào)，使得主要指數(shù)季度K線均收出陰線，不過，跌幅遠遠小于海外股市。

2024年9月這波行情發(fā)動以來，雖然出現(xiàn)幾根季度K線陰線，但跌幅均不大，今年一季度上證指數(shù)跌幅不足2%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是跌幅不到1%，跌幅遠遠小于歷史季度跌幅。充分展現(xiàn)出這輪行情的慢牛特征，就是漲得不快，跌得更慢。

盡管進入4月份大盤調(diào)整還在持續(xù)，但相信A股穩(wěn)健特征不會改變，調(diào)整的幅度也不會很大。

深市一季度跌幅不到1%

主要指數(shù)一季度沖高回落收出小陰線。

上證指數(shù)一季度以3986.97點開盤，連續(xù)上漲2個月，接連沖破4000點、4100點大關，創(chuàng)出10年新高。3月份創(chuàng)出一季度最高點4197.23點后，在中東戰(zhàn)事影響下急劇下跌，一路跌破4100點、4000點、3900點、3800點四道大關，最低跌至3794.68點，創(chuàng)下一季度最低點。3月底有所回升，上證指數(shù)3月最終報收3891.86點。季度K線3連陽之后收出小陰線，一季度下跌1.94%。

上證指數(shù)季度K線圖

深證成指一季度也是沖高回落，最高上摸14536.08點，最低跌至13169.25點，3月底報收13478.06點。季度K線收出上影線很長，下影線較短的小陰線，一季度微跌0.35%。季度K線2連陰，但跌幅都非常小。

深證成指季度K線圖

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一季度同樣是跌幅很小的小陰線。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最高上摸3426.61點，最低跌至3111.88點，3月底報收3184.95點，一季度微跌0.57%。季度K線同樣2連陰，跌幅均很小。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)季度K線圖

金融、科技一季度跌幅比較大

相比之下，滬深300指數(shù)跌幅稍大一些，滬深300指數(shù)一季度報收4450點，一季度下跌3.89%。

一季度跌幅最大的是北交所和科創(chuàng)板。北證50指數(shù)一季度摸高1614.08點，最低跌至1239.8點，3月底報收1248.29點，一季度跌幅達13.34%。季度2連陰。

北證50指數(shù)季度K線圖

科創(chuàng)50指數(shù)一季度振幅高達24%，摸高1575.45點，最低跌至1249點，3月底報收1256.33點，一季度下跌6.54%。科創(chuàng)50指數(shù)去年四季度已經(jīng)下跌10%，半年下來累計下跌15.98%。

科創(chuàng)50指數(shù)季度K線圖

之所以滬市跌幅比深市大，滬深300指數(shù)跌幅更大，與一季度下跌板塊有關。

滬深300指數(shù)季度K線圖

一季度A股無論下跌股票數(shù)量還是板塊，下跌的面是比較大的。一季度滬深股市近3000只股票下跌，占比達到57%。板塊方面也是大多數(shù)板塊下跌，上漲板塊主要是石油、煤炭、新能源等少數(shù)板塊，中證能源指數(shù)一季度上漲7.3%。油氣產(chǎn)業(yè)上漲23.78%，中證煤炭指數(shù)18.8%，新能源也表現(xiàn)不錯，風電、光伏等均上漲，中證新能指數(shù)上漲5%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之所以一季度跌幅很小，與寧德時代一季度上漲9%有很大關系。

一季度跌幅最大的是金融和科技股，中證金融指數(shù)、中證信息指數(shù)一季度跌幅超過7%。證券保險指數(shù)下跌16%，中證白酒跌幅超過10%，使得上證指數(shù)和滬深300指數(shù)表現(xiàn)差一些。計算機、機器人、集成電路、芯片產(chǎn)業(yè)、人工智能等科技股一季度跌幅比較大，造成科創(chuàng)板跌幅比較大。

A股展現(xiàn)出較強的抗跌性

受中東戰(zhàn)事影響，3月A股大幅下跌，使得主要指數(shù)季度K線由陽線轉(zhuǎn)為陰線，但是，總體上滬深主要指數(shù)跌幅都不大。A股體現(xiàn)出抗跌性。

有意思的是，2024年9月底這波行情發(fā)動以來，季度K線雖然出現(xiàn)過陰線，但跌幅都不大，2024年四季度和2025年一季度，上證指數(shù)2連陰，卻是上漲0.46%和微跌0.48%，今年一季度雖然跌幅超過1%，但和全球其他股市比跌幅并不算大。美國股市中，標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)一季度分別下跌4.6%和7.1%。歐洲股市中，法國一季度下跌4%，德國下跌7%。

深證成指2024年9月以來總共有4根季度K線陰線，除了2024年下跌1%，2025年二季度、四季度以及今年一季度，跌幅均不到1%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)震蕩幅度略大一些，但2024年9月以來出現(xiàn)的4根季度陰線，跌幅也不足2%。這種情況在歷史上非常少見，以往A股波動非常大，就說創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，季度K線是陰線的，跌幅從來沒有小于2%。

2024年9月以來，滬深三大指數(shù)季度K線竟然跌幅均沒有超過2%，充分展現(xiàn)出這輪行情的慢牛特征，就是漲得不快，跌得更慢。即使遇到重大國際變化事件，比如2025年的關稅戰(zhàn)和今年的中東戰(zhàn)事，A股依然按照自己的節(jié)奏運行，外圍的影響沖擊比較小。

本周進入4月份，A股調(diào)整仍在持續(xù)，上證指數(shù)周五報收3880.1點，本周微跌0.86%；深證成指周五報收13352.9點，本周跌幅2.96%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周五報收3149.6點，本周下跌4.44%。之前跌幅比較小的深市本周跌幅大一些，而上證指數(shù)跌幅很小。

總體上A股還是比較穩(wěn)健的，我們相信二季度這種穩(wěn)健會充分展現(xiàn)出來。

金海岸工作室

作 者 | 連建明

編 輯 | 裘穎瓊