滬指節(jié)前失守3900點，場內(nèi)資金觀望，“慢牛長牛邏輯未變”

　　中新經(jīng)緯4月3日電 (熊思怡)清明節(jié)前最后一個交易日，A股三大指數(shù)集體下挫。

　　截至收盤，上證指數(shù)跌1%失守3900點，報3880.10點；深證成指跌0.99%，報13352.90點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.73%，報3149.60點。滬深兩市所有交易個股漲跌比為716：4746，兩市漲停38家，跌停41家。

　　Wind截圖

　　盤面上，CPO概念逆市走強，德科立、中瓷電子等多股漲停；創(chuàng)新藥概念股部分活躍，中國醫(yī)藥、津藥藥業(yè)等漲停；另外，光刻機概念、多元金融等板塊漲幅居前。

　　下跌方面，電力板塊走弱，深南電A、閩東電力、樂山電力跌停；煤炭板塊下挫，云煤能源跌停，陜西黑貓、鄭州煤電、安泰集團大跌。

　　盤后，廣發(fā)證券首席投資顧問趙愚睿點評稱，“市場情緒在節(jié)前趨于謹慎。市場的核心矛盾，依然是地緣政治博弈下的預(yù)期搖擺。”

　　趙愚睿分析，隔夜，伊朗與阿曼正在起草霍爾木茲海峽通行監(jiān)管協(xié)議的消息，一度被視為局勢緩和的積極信號。然而，這一消息并未能徹底打消市場的疑慮。一方面，協(xié)議細節(jié)未定，且伊朗軍方同時重申海峽將繼續(xù)對美以關(guān)閉，沖突的長期化風險并未解除。另一方面，清明假期疊加周末，海外市場將休市數(shù)日，期間地緣局勢存在較大不確定性。這使得場內(nèi)資金在節(jié)前選擇了“觀望等待”的防御策略，即便開盤受外圍情緒帶動高開，也迅速遭遇拋壓，形成單邊下行走勢。

　　中原證券也稱，當前市場的核心壓制因素來自海外，中東沖突若進一步升級，可能引發(fā)油價持續(xù)沖高，加劇全球滯脹壓力。若美國通脹持續(xù)超預(yù)期，美聯(lián)儲可能推遲降息甚至重新加息，對全球流動性及風險偏好形成壓制。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理楊德龍指出，A股市場以散戶為主，市場情緒的波動更大。近期市場出現(xiàn)反復(fù)探底，讓很多投資者擔心本輪慢牛長牛行情是否還在。

　　對于光通信產(chǎn)業(yè)鏈(CPO、光模塊、光纖)逆勢走強，趙愚睿認為，這背后是多重因素的共振：工信部推動“算力銀行”“算力超市”等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的政策催化；臺積電硅光平臺量產(chǎn)、英偉達加碼投資等產(chǎn)業(yè)進展，共同強化了市場對算力基礎(chǔ)設(shè)施長期景氣的信心。

　　展望后市，楊德龍認為，從大邏輯來看，本輪慢牛長牛行情上漲的邏輯并未改變：一是穩(wěn)經(jīng)濟增長的政策逐步落地，宏觀經(jīng)濟面有望改善，這是慢牛長牛的基礎(chǔ)；二是居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移的方向已經(jīng)確認。從居民存款轉(zhuǎn)移方向來看，居民存款向資本市場轉(zhuǎn)移的趨勢不會改變，轉(zhuǎn)移節(jié)奏與市場行情相關(guān)：市場快速上漲時，投資者入市意愿強，轉(zhuǎn)移速度加快；市場調(diào)整時，投資意愿降低，轉(zhuǎn)移速度放緩。

　　“中東地區(qū)的沖突可能繼續(xù)對市場走勢產(chǎn)生反復(fù)影響”，但楊德龍認為，此次石油價格上漲對經(jīng)濟的沖擊并沒有那么大，A股市場的調(diào)整更多是投資者情緒的變化，基本面并未發(fā)生太大變化。“大家要保持信心，往往在市場信心極度低迷、情緒極度絕望的時候，市場就會迎來轉(zhuǎn)機。在當前市場反復(fù)震蕩時，多看少動，保持適中倉位，靜待調(diào)整完成，是比較好的投資策略。”

　　拉長周期看，趙愚睿認為，聚焦產(chǎn)業(yè)趨勢的確定性，比追逐短期情緒的波動更為重要。

　　操作上，趙愚睿建議，一是向上游：地緣沖突的長期化與復(fù)雜性，意味著全球能源供應(yīng)鏈重塑與戰(zhàn)略資源的價值重估將是長期主題。資源有色、能源化工板塊在調(diào)整后，長期戰(zhàn)略配置提供了配置時機。

　　二是向海外：出海鏈的邏輯依然穩(wěn)固。工程機械、電力設(shè)備新能源、創(chuàng)新藥等具備技術(shù)優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)出海，是用“技術(shù)溢價”替代“成本優(yōu)勢”的典型路徑，能有效對沖內(nèi)部需求波動。

　　三是向未來：科技成長已至產(chǎn)業(yè)化臨界點。半導(dǎo)體、通信、人工智能、機器人、航天軍工等賽道，以技術(shù)革命錨定未來估值，承載著產(chǎn)業(yè)躍遷以及國產(chǎn)替代自主可控的“進攻矛”。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)