特朗普態(tài)度引發(fā)市場(chǎng)反復(fù)震蕩 多看少動(dòng)或是近期較穩(wěn)妥的應(yīng)對(duì)策略

當(dāng)4月份市場(chǎng)一開(kāi)始交易，中東沖突對(duì)大盤(pán)的影響便體現(xiàn)得淋漓盡致。開(kāi)盤(pán)首日，受特朗普提出可能在未來(lái)兩三周內(nèi)結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)的利好消息提振，全球股市大幅反彈，戰(zhàn)爭(zhēng)短期內(nèi)結(jié)束的預(yù)期——這可能會(huì)引發(fā)國(guó)際油價(jià)大跌，從而降低通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏也可能加快。但在四月第二個(gè)交易日，特朗普又暗示將對(duì)伊朗采取進(jìn)一步軍事打擊。他在講話中表示，美國(guó)將在未來(lái)兩到三周內(nèi)對(duì)伊朗進(jìn)行極其沉重的打擊，“要把他們帶回到他們所說(shuō)的石器時(shí)代”。特朗普吹捧這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)是對(duì)美國(guó)人未來(lái)的投資，并暗示美國(guó)的軍事行動(dòng)可能在一個(gè)月內(nèi)結(jié)束。他還說(shuō)，依賴途經(jīng)霍爾木茲海峽的中東石油的盟友應(yīng)該去海峽直接拿走石油，為自己所用。

伊朗已連續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間封鎖霍爾木茲海峽，而霍爾木茲海峽是全球石油運(yùn)輸?shù)难屎硪溃刂屏巳?0%的油氣運(yùn)輸。受中東局勢(shì)升級(jí)影響，國(guó)際油價(jià)已從戰(zhàn)前的73美元每桶升至約100美元每桶，漲幅接近50%。霍爾木茲海峽被封鎖，可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹預(yù)期增強(qiáng)，這不利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)。因此，受此影響，市場(chǎng)在4月第二個(gè)交易日又出現(xiàn)一定回調(diào)。

總體來(lái)看，4月份市場(chǎng)上漲動(dòng)力應(yīng)強(qiáng)于3月份。雖然特朗普態(tài)度反復(fù)，難以讓人相信他哪句話是真的，但特朗普在美國(guó)國(guó)內(nèi)面臨的壓力逐步增加是不爭(zhēng)的事實(shí)，他正在尋找一種體面的方式結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)，會(huì)單方面宣布“美國(guó)已經(jīng)贏了”，從而為他采取的軍事行動(dòng)找到合理的臺(tái)階。如果拖入持久戰(zhàn)，將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成很大影響，同時(shí)影響特朗普的中期選舉，因此他不會(huì)讓?xiě)?zhàn)爭(zhēng)拖得太久。未來(lái)兩三周內(nèi)結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)的可能性依然存在。特朗普經(jīng)常會(huì)進(jìn)行一些“TACO”交易：先釋放重大利空打擊市場(chǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)大跌，等大家感到恐慌時(shí)再放出利好，市場(chǎng)應(yīng)聲大漲，讓人不得不懷疑特朗普或其相關(guān)利益方是否會(huì)從市場(chǎng)的大幅波動(dòng)中牟利。

近期，隨著戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)撲朔迷離、變化無(wú)常，國(guó)際油價(jià)、國(guó)際金價(jià)也大幅波動(dòng)。一旦傳出戰(zhàn)爭(zhēng)可能結(jié)束的信息，油價(jià)暴跌、金價(jià)大漲；而一旦特朗普又表示要打擊伊朗，油價(jià)則大幅反彈、金價(jià)又出現(xiàn)大跌。特朗普對(duì)結(jié)束伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的態(tài)度模棱兩可，這也是大宗商品價(jià)格波動(dòng)的重要原因，也是當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)反復(fù)震蕩的重要誘因。大家應(yīng)適當(dāng)關(guān)注，但不要被特朗普牽著鼻子走，還是要以不變應(yīng)萬(wàn)變，保持適中倉(cāng)位配置優(yōu)質(zhì)股票或優(yōu)質(zhì)基金，短期內(nèi)多看少動(dòng)，長(zhǎng)期抓住這輪慢牛長(zhǎng)牛行情的機(jī)會(huì)，這是較好的投資策略。

近期國(guó)際金價(jià)也出現(xiàn)“過(guò)山車”似的行情。3月金價(jià)大跌，一度回吐開(kāi)年以來(lái)的全部漲幅；而在一季度最后一天，金價(jià)又快速拉升。近期國(guó)際金價(jià)的大幅波動(dòng)與兩個(gè)因素有關(guān)：一是中東沖突變化莫測(cè)；二是過(guò)去兩年金價(jià)大幅上漲，累積了大量獲利盤(pán)，部分資金獲利了結(jié)的沖動(dòng)較強(qiáng)。此外，戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致全球權(quán)益市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，一些機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)虧損，不得不賣出黃金等流動(dòng)性好的資產(chǎn)，這也是導(dǎo)致金價(jià)下跌的原因。從長(zhǎng)期來(lái)看，去美元化是大方向，隨著美元越發(fā)越多，長(zhǎng)期國(guó)際金價(jià)上漲的趨勢(shì)不會(huì)改變。因此，每次國(guó)際金價(jià)大跌都可能是較好的逢低布局機(jī)會(huì)。短期金價(jià)可能有各種波動(dòng)，但長(zhǎng)期預(yù)計(jì)趨勢(shì)向上。大家不要過(guò)多關(guān)注短期走勢(shì)，而應(yīng)關(guān)注其長(zhǎng)期配置價(jià)值。

過(guò)去兩年我一直建議在投資組合中配置20%的黃金類資產(chǎn)，這是較好的投資策略，可以有效應(yīng)對(duì)紙幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，并獲得黃金價(jià)格長(zhǎng)期上漲的回報(bào)。由于過(guò)去兩年金價(jià)漲幅較大，高位出現(xiàn)反復(fù)震蕩也在情理之中，此時(shí)更應(yīng)著眼于中長(zhǎng)期布局，而不是盯住短期波動(dòng)，否則很容易追漲殺跌、反復(fù)虧損。對(duì)黃金的投資也要堅(jiān)持價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念。

近期，鋰價(jià)出現(xiàn)一波上升行情。多份研報(bào)顯示，一場(chǎng)比預(yù)期更緊迫的供應(yīng)短缺正加速逼近：一方面是推動(dòng)鋰需求增長(zhǎng)的電動(dòng)汽車這一主引擎，另一方面是刺激鋰需求的第二增長(zhǎng)點(diǎn)——儲(chǔ)能。供求關(guān)系緊張已成為共識(shí)。進(jìn)入2026年，全球多地鋰價(jià)出現(xiàn)不同程度的上漲，似乎預(yù)示著鋰市正在迎來(lái)新一輪超級(jí)周期，且該周期持續(xù)時(shí)間可能比想象中更長(zhǎng)，當(dāng)前仍處于上升趨勢(shì)。廢舊鋰電池回收雖能給供給端帶來(lái)一定增量，但無(wú)法解決短期問(wèn)題。回收供應(yīng)以每年13%-16%的速度增長(zhǎng)，隨著電動(dòng)汽車電池達(dá)到使用壽命，回收量要到2040年代才會(huì)逐步放大，在此之前，回收量遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上需求增長(zhǎng)。根據(jù)摩根士丹利預(yù)測(cè)，2026年將出現(xiàn)8萬(wàn)噸碳酸鋰短缺，瑞銀預(yù)測(cè)短缺2.2萬(wàn)噸，這些都將推動(dòng)鋰價(jià)上漲。碳酸鋰相關(guān)板塊表現(xiàn)突出，確有基本面支撐。

進(jìn)入4月份，機(jī)器人板塊有望迎來(lái)一波較好的上漲行情。一方面，經(jīng)過(guò)一個(gè)季度的調(diào)整，機(jī)器人板塊出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，估值已具備一定吸引力；另一方面，人形機(jī)器人近期可能迎來(lái)兩個(gè)重要的“催化劑”：一是宇樹(shù)科技于3月20日公告已向科創(chuàng)板提交招股說(shuō)明書(shū)，沖刺A股人形機(jī)器人第一股，這可能帶動(dòng)宇樹(shù)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)股票的表現(xiàn)，從而帶動(dòng)整個(gè)機(jī)器人板塊；二是特斯拉機(jī)器人最新款擎天柱V3的發(fā)布，V3相較于V2有了大幅進(jìn)步，特別是擁有22個(gè)自由度的靈活手，成為重要亮點(diǎn)，其靈活性甚至超過(guò)了人手本身。V3的發(fā)布可能引發(fā)大家對(duì)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈（簡(jiǎn)稱T鏈）的關(guān)注。

比爾·蓋茨曾說(shuō)過(guò)一句名言：人們往往會(huì)高估新產(chǎn)業(yè)短期的表現(xiàn)，但低估其長(zhǎng)期的表現(xiàn)。短期來(lái)看，現(xiàn)階段的機(jī)器人因?yàn)榇竽X還不夠智慧，還難以勝任復(fù)雜工作，只能在工廠做一些簡(jiǎn)單的重復(fù)性勞動(dòng)。但近期已有集成公司推出了家政機(jī)器人，可打掃衛(wèi)生、簡(jiǎn)單做飯、洗衣服等。我大膽判斷，人形機(jī)器人走進(jìn)家庭的時(shí)間可能比原來(lái)預(yù)想的大大提前，大約3年左右就會(huì)有相當(dāng)數(shù)量的機(jī)器人進(jìn)入家庭。目前機(jī)器人主要在工廠使用，逐步進(jìn)入商場(chǎng)做商業(yè)服務(wù)，然后進(jìn)入家庭。一旦進(jìn)入家庭，用量就會(huì)大幅放量。今年應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注能夠拿到大廠訂單的機(jī)器人零部件公司，它們有可能在市場(chǎng)反彈中有較好表現(xiàn)。

近期，一個(gè)人工智能領(lǐng)域的重要新聞刷屏：AI關(guān)鍵計(jì)量單位“Token”正式定名為“詞元”。這個(gè)看似簡(jiǎn)單的命名，折射出中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)從跟跑到領(lǐng)跑的精神蛻變。“詞元”這一命名非常巧妙，既延續(xù)了自然語(yǔ)言處理領(lǐng)域的學(xué)術(shù)傳統(tǒng)，又融合了數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的商業(yè)特征。它不僅是大模型處理信息的最小單元，更成為智能時(shí)代的價(jià)值錨點(diǎn)。同時(shí)，我們還將“Prompt”譯為“文令”。這些新詞匯的命名讓我們離人工智能時(shí)代更進(jìn)一步。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的詞元調(diào)用量正以驚人的速度增長(zhǎng)：從2024年初的日均1000億次，到2025年底突破100萬(wàn)億次，再到2026年3月的140萬(wàn)億次，兩年間增長(zhǎng)超千倍。這種指數(shù)級(jí)爆發(fā)驗(yàn)證了AI應(yīng)用正在從簡(jiǎn)單的對(duì)話工具向具有決策能力的智能體轉(zhuǎn)變。黃仁勛在2026年GTC大會(huì)上提出“Token經(jīng)濟(jì)學(xué)”，將數(shù)據(jù)中心定義為生產(chǎn)AI智能Token的工廠。算力算法是近兩年表現(xiàn)較為突出的板塊，確實(shí)具備基本面支撐，也是在AI時(shí)代最受益的方向之一。在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間調(diào)整后，今年還有可能再次向上。在人工智能時(shí)代，算力算法是發(fā)展AI的基礎(chǔ)，也是未來(lái)最可能出現(xiàn)放量增長(zhǎng)的方向，投資者應(yīng)給予足夠重視。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）