“找對對象、找準對象”，資本與健康食品產(chǎn)業(yè)同生共贏

當來自需求、供給和政策這三端的紅利疊加，適老食品、精準營養(yǎng)、“藥食同源”產(chǎn)品、植物基產(chǎn)品等健康食品產(chǎn)業(yè)的細分賽道牢牢粘住了資本的視線。“健康食品產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開資本助力，而投融資的核心在于‘找對對象、找準對象’，切忌盲目追逐熱點。”在2026博鰲健康食品科學大會（FHE2026）先導會——健康食品投融資研討會上，大會主席，國家食品安全風險評估中心研究員、總顧問陳君石強調(diào)，唯有深入洞察產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀、技術(shù)壁壘與市場需求，緊扣國家政策導向布局，才能實現(xiàn)資本與產(chǎn)業(yè)的雙贏。

找對：

緊跟國家政策，與產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求密切結(jié)合

“健康食品暫無統(tǒng)一行業(yè)定義，其范疇涵蓋特殊食品與具備健康屬性的普通食品，核心是為人體補充必需營養(yǎng)素和生物活性物質(zhì)，助力維持機體健康、降低患病風險。”國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)展研究中心市場食品安全研究部主任盧雁指出，隨著消費者健康觀念從“被動無病”轉(zhuǎn)向“主動健康管理”，健康食品消費已從可選消費升級為剛性需求，銀發(fā)群體、Z世代、職場人群、運動愛好者成為核心消費圈層，行業(yè)正突破傳統(tǒng)邊界，形成覆蓋功能性、有機、植物基及精準營養(yǎng)的多元生態(tài)，更實現(xiàn)了從“千人一面”通用補給到“一人一策”精準化、個性化健康管理的進階。

“從營養(yǎng)學專業(yè)角度，‘健康食品’并非最恰當?shù)谋硎觯@一說法易讓人誤解存在‘不健康食品’。” 陳君石坦言，沿用這一概念，是為了包容所有具備科學證據(jù)證明對健康有益的食品，跳出食品安全法規(guī)定的特殊食品范疇，覆蓋更廣闊的健康食品產(chǎn)業(yè)版圖。

FHE大會主席 陳君石

陳君石強調(diào)，健康食品產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開資本加持，沒有投資，任何產(chǎn)業(yè)都難以壯大。但投融資的核心始終在于“找對對象、找準對象”，必須緊扣國家政策導向布局，深度錨定產(chǎn)業(yè)真實發(fā)展需求。他以適老食品賽道舉例，我國養(yǎng)老需求突出，老年人吞咽困難、營養(yǎng)攝入不足、慢性病疊加等問題普遍存在，但國內(nèi)適老食品產(chǎn)業(yè)發(fā)展近乎空白——全國符合標準的適老食品僅有180余個，且多為奶粉，品類單一。“這一賽道市場需求極大，技術(shù)難度遠低于藥食同源領(lǐng)域，也無明顯監(jiān)管障礙，只需貼合中國老年人的飲食特點和營養(yǎng)需求做產(chǎn)品創(chuàng)新，配合科普宣傳打開市場，就是資本可深耕的優(yōu)質(zhì)領(lǐng)域。”

萬億級剛需市場已形成，增長確定性強，具備長期投資價值。2026年健康食品行業(yè)監(jiān)管“前端放開、終端收緊”的政策組合拳，為資本布局明確了方向。盧雁分析指出，前端持續(xù)釋放政策紅利，放開新功能聲稱、擴大備案范圍，推行食藥物質(zhì)復方配伍備案，審批流程大幅提速，新品上市最快可縮短至30個工作日，原料目錄也在持續(xù)擴容，為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新松綁；終端則從嚴強化監(jiān)管，3—6月啟動網(wǎng)絡虛假宣傳專項整治行動，嚴打虛假功效聲稱、違法廣告、“白大褂”虛假背書等亂象，倒逼行業(yè)合規(guī)發(fā)展。“合規(guī)化是行業(yè)不可逆的大勢，短期雖會擠壓違規(guī)中小企業(yè)的生存空間，但長期將推動行業(yè)洗牌，提升合規(guī)龍頭企業(yè)的市場集中度。”

圓桌會議現(xiàn)場

與此同時，地方政府正因地制宜布局健康食品產(chǎn)業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展：上海聚焦活性肽工程、益生菌、益生元、后生元、藥食同源食品、適老產(chǎn)品等細分領(lǐng)域，黑龍江重點發(fā)力“三新食品”，廣東則深挖嶺南特色，推動本土藥食同源活性成分的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。盧雁說，萬億級剛需市場已形成，增長確定性強，具備長期投資價值。當前，產(chǎn)業(yè)競爭已從單一產(chǎn)品競爭升級為“原料+技術(shù)+品牌”的全鏈條競爭，消費端對功能化、高端化、個性化產(chǎn)品的需求日益凸顯，資本唯有在政策鼓勵的合規(guī)創(chuàng)新賽道、地方重點扶持的特色領(lǐng)域精準落子，才能與產(chǎn)業(yè)發(fā)展同頻共振。

核心原料的國產(chǎn)替代也是政策導向下的重要投資機遇。盧雁分析指出，中國益生菌原料市場規(guī)模60億—80億元，國際品牌占比70%，微康益生菌、科拓生物等本土企業(yè)正加速追趕；上海、黑龍江、廣東等地也出臺專項政策，支持益生菌研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，合成生物學與益生菌的交叉領(lǐng)域更是當前行業(yè)關(guān)注的熱點。而高度依賴進口的乳鐵蛋白，在國內(nèi)作為食品營養(yǎng)強化劑管理，相關(guān)審批流程正在持續(xù)提速，監(jiān)管體系日益完善，投資國產(chǎn)替代的企業(yè)，有望搶占市場先機。

“資本想要在健康食品領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，切忌盲目跟風炒作熱點。”陳君石提醒說，唯有深入了解產(chǎn)業(yè)，摸清行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、核心痛點與未來前景，加強與科學家、企業(yè)家的溝通交流，才能真正實現(xiàn)資本與產(chǎn)業(yè)的雙向賦能、同生共贏，“而博鰲健康食品科學大會匯聚了行業(yè)頂尖資源，投資者有任何疑問，都能在這里找到答案。”

找準：

細分賽道掘金，把握差異化機遇

健康食品賽道包羅萬象，涵蓋從基礎營養(yǎng)補給到高端科技賦能的多元領(lǐng)域，盲目全面布局極易分散精力。精準切入細分賽道，挖掘差異化價值，避開同質(zhì)化內(nèi)卷，錨定有技術(shù)壁壘、有市場需求、有成長空間的優(yōu)質(zhì)標的，是資本實現(xiàn)價值回報、推動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵路徑。

作為健康食品領(lǐng)域的高端細分賽道，精準營養(yǎng)正憑借“個性化、科學化”的核心優(yōu)勢，成為資本布局的新風口。萊維康（上海）技術(shù)有限公司戰(zhàn)略負責人羅悅榕表示，長壽是人類永恒的追求，而影響壽命的因素中，遺傳僅占20%，生活方式和精準營養(yǎng)占據(jù)主導地位，且是人類可以主動把控的因素。她介紹，精準營養(yǎng)歷經(jīng)1.0基礎營養(yǎng)、2.0功能營養(yǎng)時代，現(xiàn)已步入3.0精準營養(yǎng)時代，徹底擺脫“千人一面”的通用補給模式，實現(xiàn)“一人一方、量體裁衣”的個性化健康管理。“通過AI智能系統(tǒng)整合醫(yī)學知識庫，結(jié)合個人體檢指標精準匹配營養(yǎng)缺口，以每日營養(yǎng)包的形式定制化供給，搭配周期跟進、多師共管的陪伴式服務，定期復檢調(diào)整方案，真正幫助消費者主動掌握長壽主動權(quán)。”羅悅榕強調(diào)，這種“技術(shù)+服務”的差異化模式，既契合消費升級趨勢，也為資本提供了清晰的投資邏輯。

植物基賽道作為健康食品領(lǐng)域的經(jīng)典風口，歷經(jīng)市場洗牌后，正從“粗放擴張”轉(zhuǎn)向“精準深耕”，差異化競爭成為存活關(guān)鍵。自2017年進入中國市場以來，OATLY憑借專利酶解技術(shù)將燕麥轉(zhuǎn)化為燕麥奶，打破傳統(tǒng)植物基產(chǎn)品的品類局限，同時摒棄全面鋪貨的粗放策略，采取“一個產(chǎn)品、一個渠道、一個城市”的聚焦戰(zhàn)略，借力快速發(fā)展的咖啡市場與可持續(xù)環(huán)保理念，與星巴克、麥當勞等多個知名連鎖品牌深度合作，快速鋪開市場，在中國市場走出了獨具特色的差異化路線，成功實現(xiàn)品類破局。OATLY大中華區(qū)總裁朱扉文表示，植物基賽道依舊具備強勁增長潛力，資本布局的核心的在于聚焦技術(shù)創(chuàng)新、場景深耕和品牌差異化，避免陷入同質(zhì)化內(nèi)卷。

除了熱門賽道，小眾但高價值的細分領(lǐng)域同樣暗藏投資機遇，亞麻籽產(chǎn)業(yè)便是典型代表。寧夏君星坊食品科技有限公司總經(jīng)理李永華介紹，2025年全球亞麻籽市場規(guī)模約100億美元，全產(chǎn)業(yè)鏈市場規(guī)模達600億美元，預計未來年復合增長率達13%—18%，在健康中國戰(zhàn)略、植物基消費與綠色低碳需求升級的推動下，該產(chǎn)業(yè)已步入高速發(fā)展期。值得關(guān)注的是，2026年海關(guān)總署發(fā)布公告，將“其他亞麻子油及其分離品”進口環(huán)節(jié)增值稅稅率由13%下調(diào)至9%，為亞麻籽深加工產(chǎn)業(yè)注入強勁政策動力。但與此同時，新產(chǎn)品開發(fā)受技術(shù)和成本限制、高質(zhì)化進程緩慢，消費者認知度偏低，國內(nèi)原料產(chǎn)量不足等問題，仍制約著行業(yè)發(fā)展。對此，君星坊依托陳君石院士工作站、江南大學研發(fā)中心，搭建了亞麻籽健康食品加工、生物發(fā)酵、聯(lián)合育種三大技術(shù)平臺，打通了從種植、研發(fā)到生產(chǎn)、銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈，破解行業(yè)痛點，也為資本布局提供了優(yōu)質(zhì)標的。

當下，科技不僅是各行各業(yè)的核心競爭力，更是資本判斷健康食品項目價值的關(guān)鍵指標。和君咨詢有限公司余水表示，AI智能體的崛起，將帶來商業(yè)模式和經(jīng)濟范式的變革。“多年積累起來的品牌、客戶、用戶行為等大量數(shù)據(jù)，是未來最重要的生產(chǎn)資料，如何讓這一生產(chǎn)資料在當下發(fā)揮出價值，將是極大一塊未被挖掘的金礦。”他認為，未來AI將全面滲透健康食品產(chǎn)業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售全鏈條，具備AI賦能能力的企業(yè)將在市場競爭中占據(jù)絕對優(yōu)勢，而利用AI進行商業(yè)反思、優(yōu)化運營模式，更可能創(chuàng)造更多投資機遇。常州峪蘭生物科技有限公司的實踐便是生動例證，其研發(fā)的“峪云ZCloud”AI大模型，可在3個月內(nèi)給出香蘭素的最優(yōu)合成路線，將研發(fā)周期從傳統(tǒng)的10年8年縮短至半年，產(chǎn)品純度達99.6%，完全符合全球食品香料行業(yè)最具影響力的FEMA GRAS“公認安全”標準。

作為健康食品產(chǎn)業(yè)的硬核科技支撐，生物制造、合成生物學技術(shù)憑借對產(chǎn)業(yè)的重構(gòu)價值，成為資本追捧的熱門領(lǐng)域。“合成生物學技術(shù)通過精準發(fā)酵，能替代稀缺天然原料，生產(chǎn)出更清潔、更可持續(xù)、成本更低的功能性原料，不受天氣、土地資源限制，且菌株可持續(xù)迭代，不斷降低生產(chǎn)成本、提升產(chǎn)品品質(zhì)。”杭州恩和生物科技有限公司商務高級副總裁逯春明說，健康食品行業(yè)逐漸褪去傳統(tǒng)消費屬性，愈發(fā)凸顯科技產(chǎn)業(yè)色彩，而生物制造正是支撐行業(yè)升級的核心技術(shù)。據(jù)介紹，恩和生物搭建的AI賦能合成生物技術(shù)平臺，每年可設計、構(gòu)建、測試150萬個菌株，依托海量研發(fā)數(shù)據(jù)訓練AI系統(tǒng)，大幅縮短研發(fā)周期，以往需要5年研發(fā)周期的功能性原料，如今僅需兩年就能落地量產(chǎn)。

清松資本創(chuàng)始合伙人張松認為，生物制造能有效解決健康食品行業(yè)的成本、產(chǎn)能、污染等核心痛點，隨著AI技術(shù)迭代，上游研發(fā)工藝持續(xù)升級，生命科學技術(shù)與健康食品場景的深度融合，將誕生巨大的商業(yè)價值，成為未來投資的主線。

共生：

堅守長期主義，推動行業(yè)整合升級

參與健康食品投資的主體，主要分為三類：上市及大型產(chǎn)業(yè)公司，通過并購整合尋找第二增長曲線；市場化財務投資機構(gòu)，追求高成長性回報；政府基金，依托基金招商拉動產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。宸睿資本創(chuàng)始人兼董事長胡維波表示，三類資本各司其職、協(xié)同發(fā)力，共同推動行業(yè)整合升級，而貫穿其中的核心共識，便是堅守長期主義。

事實上，隨著健康食品行業(yè)逐步走向成熟規(guī)范，資本的運作邏輯已告別單點分散的短期投資，轉(zhuǎn)向全產(chǎn)業(yè)鏈整合、控股型布局，依托資本力量打通產(chǎn)業(yè)堵點、補齊發(fā)展短板，推動產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。德福資本副總裁桑淼指出，產(chǎn)業(yè)整合是健康食品行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，全球巨頭的成長軌跡早已印證這一點。比如帝斯曼，收購羅氏維生素業(yè)務后，通過數(shù)十起并購不斷壯大，2022年與芬美意合并為DSM-Firmenich，整合營養(yǎng)、健康、美容和香精香料優(yōu)勢，實現(xiàn)從上游活性營養(yǎng)素到下游應用的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，鞏固了全球龍頭地位；比如IFF，2019年與杜邦營養(yǎng)與生物科技業(yè)務合并，成為高價值配料和解決方案巨頭；還有科漢森與諾維信，2022年合并為Novonesis，躋身全球領(lǐng)先的生物解決方案提供商。反觀國內(nèi)，健康食品細分領(lǐng)域雖不乏優(yōu)質(zhì)企業(yè)，但缺乏兼具全鏈條布局和全球競爭力的龍頭企業(yè)。他表示，德福資本正是借鑒全球龍頭發(fā)展經(jīng)驗，摒棄單一的財務投資模式，轉(zhuǎn)向控股型產(chǎn)業(yè)布局，著力打造全鏈條營養(yǎng)平臺，通過資本整合實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，推動產(chǎn)業(yè)從分散競爭向集群發(fā)展轉(zhuǎn)型。

“圍繞上市公司做整合，是產(chǎn)業(yè)升級的重要路徑。”胡維波補充道，宸睿資本近年重點圍繞上市公司布局，幫助其通過并購整合新原料、新人群、新渠道，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，讓被投企業(yè)與上市公司形成能力互補，既助力上市公司突破發(fā)展瓶頸、尋找新的增長曲線，也為中小創(chuàng)新企業(yè)提供了成長平臺，實現(xiàn)資本、上市公司與中小創(chuàng)新企業(yè)的三方共贏。

在洪泰基金合伙人祁玉謙看來，產(chǎn)業(yè)并購重組是長期大趨勢，基金參與并購的機會多元，包括協(xié)助產(chǎn)業(yè)方收購控股權(quán)、直接收購上市公司、資產(chǎn)注入、產(chǎn)業(yè)整合、參與司法重整、接盤老股東股權(quán)等。“基金應聚焦30億元以下市值的企業(yè)，通過一級市場項目注入改變上市公司基本面，實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)，打通一二級市場，真正創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)價值”。

保險資金是資本市場的“耐心資本”，投資原則是“短期看趨勢，中期看價值，長期看配置”，追求“向下有保證，向上有彈性，當期有收益”。和泰人壽副董事長王浩介紹，保險資金重點布局銀發(fā)經(jīng)濟，在健康食品領(lǐng)域，重點關(guān)注醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)品、健康管理等賽道，與企業(yè)的合作形式涵蓋產(chǎn)品互嵌、權(quán)益共享、場景共建。“保險資金是典型的長錢，看重的是長期價值回報，在低利率時代，愿與產(chǎn)業(yè)資本深度合作，實現(xiàn)雙向賦能、共贏發(fā)展”。

健康食品產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要資本的耐心陪伴，陳君石以藥食同源產(chǎn)業(yè)為例強調(diào)指出，藥食同源產(chǎn)業(yè)與國家推動食藥物質(zhì)開發(fā)、發(fā)展中醫(yī)藥膳產(chǎn)業(yè)的政策導向高度契合，潛力巨大，市場關(guān)注度極高。但是，大眾對藥食同源產(chǎn)業(yè)的認識存在偏差，多數(shù)人認為用枸杞、山藥等食材就是用藥食同源食品，殊不知單純的原材食用量極小，根本無法發(fā)揮健康功效，必須依靠提取物提升附加值。陳君石指出，藥食同源食品的技術(shù)難度極大，要驗證提取物的功效、確定食用劑量、攻克配方應用難題，而當前監(jiān)管層面不允許藥食同源產(chǎn)品做任何健康功能聲稱，行業(yè)缺乏統(tǒng)一標準規(guī)范，企業(yè)大多規(guī)模偏小、研發(fā)薄弱。“這也意味著，藥食同源屬于中長期投資賽道，需要資本耐心陪伴，推動技術(shù)研發(fā)和政策完善，才能真正釋放產(chǎn)業(yè)價值。”

詳見《中國食品報》(2026年4月2日1版)

排版、美編：劉瞳旭

審核：歐陽美華

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