逆勢進擊的中海：爭當行業新格局領創者

“‘十四五’決定了房地產行業未來20年的競爭格局”，中海過去給出的判斷在行業深度調整的浪潮中已得到深刻印證。面對這輪漫長的樓市盤整，與增量收窄、利潤承壓、內卷加劇等一系列挑戰同步而來，正是行業所上演的加快出清與進入“強者恒強”格局。

隨著房企2025年業績陸續發布，這場分化局面愈顯直觀。相較2024年TOP10房企銷售金額占TOP100房企總銷售額的39%，2025年該占比已突破42%，行業寡頭趨勢加劇。

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核心指標穩居頭部

中海逆勢進擊以進促穩

中海地產最新交出的成績尤為生動展現出“頭部優勢還在進一步放大”現象。

3月31日，中國海外發展有限公司(0688.HK）發布2025年全年業績，于行業風浪面前，中海繼續保持穩健發展態勢，銷售、利潤、投資、財務、信用等核心指標均行業領先，盡顯企業強勁發展動力與強周期韌性。

中國海外發展有限公司管理層合影：(左至右) 副總裁郭光輝先生、主席顏建國先生及行政總裁張智超先生。

財報顯示，2025年中海合約物業銷售額2512.3億元，繼續穩居行業第一，權益銷售自“十四五”初期的第五上升至第一勢頭猛擊；報告期內公司收入1680.9億元，除稅前溢利206.1億元，股東應占核心溢利130.1億元，盈利能力同樣行業領先。

強大的基礎盤也為中海帶來更強底氣與信心，直觀體現于企業積極進取的投資態勢。據年報披露，2025年中海累計獲地35宗，權益拿地金額924.2億元，新增購地金額連續三年位居行業第一，整個“十四五”期間企業年均投資額超過千億元，這些數據不僅彰顯中海雄厚的財務基礎，也可見企業力爭行業領頭的決心與實力。同時報告期內北上廣深與香港5城權益購地金額占比便達到73.9%，強聚焦核心城市的投資策略也使得中海的土儲質量持續優化，為后續可持續發展提供強勁動能。

以銷定投邏輯下，大部分房企仍處調整和收縮期，中海“十四五”期間聚焦高能級城市的高規格拿地，無疑是在用確定性的高質量土儲率先開啟下一個五年投資布局，力爭做到住宅行業的絕對引領。對于下一個五年目標，業績會上主席顏建國也明確表態，“十五五”期間，中海將努力實現“品質與客戶滿意度領軍企業;效益與品牌價值領軍企業;踐行房地產發展新模式領軍企業”的“三個領軍”發展目標，致力于做中國房地產行業領導者。

逆勢出擊、以進促穩的背后，正是中海清晰的戰略布局與蓬勃的發展雄心。

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主業硬核領跑

“好房子”筑牢基本盤

從營收結構看，住宅開發依舊是中海業績的核心基石。過去一年，中海在做優住宅開發增量的路徑上核心優勢明顯。

首先是更厚的財務安全墊。截至報告期，中海在手現金1036.3億元，占總資產11.3%，現金充裕度位居行業前列；同時資產負債率54.1%，凈借貸比34.2%，穩居“綠檔”，為高質量擴張與高規格產品落地提供堅實保障。

其次是積極且精準的投資策略，核心城市市占率持續領先。

面對樓市調整，不僅行業上演分化，城市間分化同樣顯著。無論是供需關系的率先修復，還是人口的流入趨勢，核心城市去化流速與利潤空間顯著領先，聚焦核心區布局也被寫進更多房企投資策略中。但對于中海而言，極高的投資眼光之下，更充裕的資金支撐、更全面的綜合開發實力又還在構建企業差異化投資優勢，幫助拿下更多優質資源。目前中海已是行業內核心城市集中度最高房企之一，一線城市市占率絕對領先。

銷售端數據印證核心優勢，2025年中海合約物業銷售額2512.3億元中，僅北上廣深與香港5城市便貢獻1254.4億元，占比49.9%。其中北京單城銷售額突破502.6億元，連續8年市占率第一；深圳248.9億元銷售額同樣位居當地市場第一，深圳灣澐璽更是以首開超百億元成績創下全國年度開盤紀錄。此外，香港222.3億元的銷售額成績，位居香港內資房企第一，并首次躋身香港市場前五，核心城市銷售基本盤穩固。

不容忽視的還有上海市場，繼2024年中海以單城銷售700億元創行業紀錄的表現重返上海TOP1后，經過2025年的調整與積極部署，依托全國土地單價新高的徐匯濱江東安項目、即將入市的東斯文里和云錦路項目、在售的普陀真如熱門樓盤中海環宇玖章等一眾明星貨量支撐，企業有望再度刷新行業年度單城銷售紀錄。據相關媒體報道，中海地產上海公司年內將沖刺900億元銷售目標，展現出對市場十足的信心。

財務優勢和精準投資助力企業做優增量同時，順應“好房子”時代趨勢，中海開啟的“產品革命”還在發力。“玖序” 系、“萬方安和” 系等高端產品線憑借頂尖設計、嚴苛標準、優質體驗成為市場標桿。

中海·安瀾上海

不僅如此，為進一步響應“好房子”時代號召，中海“好房子Living OS系統”也已全面落地，通過16大產品系統，全維覆蓋客戶需求，構建起貫穿居住全周期的產品體系，給行業“好房子”帶來引領性標準。目前該系統已在中海多個新項目推廣，進一步強化中海產品競爭力，為銷售端賦能。

大浪淘沙下，房地產行業的發展邏輯已然重塑，從規模擴張轉向質量取勝，從粗放發展走向精耕細作，唯有順應行業發展趨勢、筑牢發展底盤的企業，才能在周期更迭中站穩腳跟，成為行業新格局的構建者與引領者，精筑“好房子”基本盤的中海正是其中標桿代表。

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雙輪驅動賦能主航道

盡顯可持續發展韌性

與不少房企高頻喊話“多元化”發展不同，力爭“十五五”成為住宅行業絕對領導者的中海，并沒有受到多元化誘惑，而是以十足的雄心與魄力瞄準行業頭部位置全力以赴不動產開發運營。

“專注不動產開發運營主航道，不跨界多元化。”業績會上，顏建國在談及公司“十五五”發展規劃時亦強調道。在顏建國看來，“十五五”時期房地產將進入高質量發展新階段，未來每年仍將是數萬億元的大市場。事實上，相較諸如美國等發達國家頭部開發商的住宅開發市占率，國內開發商仍有足夠大的發展空間，對于中海而言，其主航道大有可為。

值得注意的是，中海專注不動產開發并不意味著僅限于住宅開發，而是企業搭建起的“一專雙驅優生態”戰略業務結構，既是住宅開發與經營性業務的雙輪驅動，同時也是以不動產開發運營為平臺，培育供應鏈管理、規劃設計、數字科技、代建等上下游生態型業務，在相關細分市場做優做強，實現構建“全產業鏈、優生態”的場景優勢與能力閉環，賦能主航道業務提升競爭力同時，也為品牌搭建起更寬護城河。

目前來看，經營性業務發展可觀。

據財報數據，2025年中海商業實現運營收入72億元，完全覆蓋企業總利息支出，其中購物中心、寫字樓收入貢獻占比81%，資產結構持續優化。近年來，中海商業緊抓核心城市商業升級機遇，不斷加碼高能級城市商業布局，“十四五”期間已實現營收年均復合增速超12%的高質量增長，商業板塊影響力持續提升。此外，中海還在持續做大商業盤面，在建項目規模可觀，后續發展動能充足。

過程中，中海運營能力也在持續升級，尤其一線城市購物中心板塊，陸續打造了多個現象級標桿項目，為商業物業收入增長注入新勢力。

典型像2025年入市的北京中海大吉巷，憑借獨具一格的合院式街區形態，融合多樣的商業、文化、旅游業態，填補了西城區南部商業綜合體的空白，開業首日客流便超20萬人次，出租率 96%，迅速成為首都現象級商業文化新地標。

中海大吉巷

與此同時資產證券化還在幫助中海打開商業發展新空間。

2025年中海首只商業REITs——華夏中海商業REIT（SZ180607）成功上市，為國內首單以“收購-改造-提升-盤活”模式落地的消費REIT，該項目2025年四季報表現優異，充分印證中海商業資產的優質性與運營能力。

作為全國最大的單一業權寫字樓發展商與運營商，中海手握大量核心地段優質商業資產，有了華夏中海商業REIT成功發行經驗，中海后續也將通過持續注入成熟資產，積極構建新的REITs平臺，進一步釋放資產價值，提升商業板塊的盈利能力與發展效率。

經營型業務穩步發展外，中海的生態型業務同樣迎來快速發展期，諸如供應鏈公司發展尤為迅猛，成為中海多元業務的增長亮點。憑借標準化的服務體系、優質的資源渠道、數字化的運營模式，中海供應鏈公司不僅為中海自身的開發項目實現降本增效，提升開發效率與建造質量，也為行業其他房企提供服務，業務規模持續擴張，利潤貢獻不斷提升。

各細分板塊的相互賦能、協同發展，不僅豐富了中海的業務版圖，也進一步筑牢企業的發展底盤，為企業的長期可持續發展注入更多動能。

站在 “十五五” 開局的新起點，房地產行業“寡頭化”趨勢愈發明顯，核心資源加速向龍頭房企聚攏，而中海交出的這份答卷，無論是健康的財務狀況、精準的投資布局，還是領先的產品力，抑或強勁的發展勢頭，儼然已是引領者姿態，推動房地產行業加快向高質量發展轉型。