跌的還不夠。。

今日聚焦

3月正式收官了，這個月對于投資者而言并不美妙，往年的春季攻勢并沒有出現(xiàn)在股市，而是轉(zhuǎn)移到了伊朗。。

戰(zhàn)火肆虐下，市場的主流敘事也從此前的AI和復(fù)蘇，階段性的轉(zhuǎn)移到地緣沖突上。以色列的導彈、伊朗的無人機、瘋王的嘴炮，都能成為影響市場的關(guān)鍵，讓人眼花繚亂。。

從結(jié)果看，滬指3月下跌6.5%，而科技成長為主的科創(chuàng)50和小微盤的代表北證50，則分別下跌15.6%%和18.8%，十分慘烈。至于受海外流動性影響較大的港股，顯然也難逃一劫，在估值洼地里又被狠狠的踩了一腳，恒指3月下跌6.9%，恒科下跌9.5%…

當然，此次并非專屬于國內(nèi)市場的買單盛宴，海外跌幅更甚，同屬亞太地區(qū)的韓國綜指3月暴跌19%，日經(jīng)指數(shù)下跌13%，二者均創(chuàng)造了2008年10月次貸危機以來的最大單月跌幅。。

而素來堅挺的美股，三大股指也紛紛跌超7%，費城半導體指數(shù)更是大跌12%。

足以見得，此次的外部沖突是一次不折不扣的系統(tǒng)性風險，其影響力在初期是受到廣泛低估的。

而即便是眼下，也不能過分的樂觀，依然要看到局勢的復(fù)雜性以及其可能給經(jīng)濟帶來的連鎖反應(yīng)。比方說，在伊朗對霍爾木茲海峽收費的背景下，瘋王要如何收場？是不是真的會搶灘登陸哈爾克島？天量的軍費開支中東會如愿掏給美國嗎？

更令人感到無語的，是沖突的始作俑者還在不斷地利用戰(zhàn)爭謀取私利，繼瘋王之后，昨天又爆出美防長赫格賽斯的經(jīng)紀人曾嘗試在戰(zhàn)前買入數(shù)百萬美元的軍工基金。

這個名字應(yīng)該不陌生，上次我們寫過，瘋王曾經(jīng)稱他是在閉門會議中第一個同意襲擊伊朗的，頗有甩鍋之嫌疑。但目前看，這個鍋他背的不冤枉。。沆瀣一氣搞老鼠倉，以瘋王為首的這套班子真是將草臺演繹到了新的高度。。

昨天瘋王又現(xiàn)神言論，他給那些因為霍爾木茲海峽而無法獲得燃油的國家提了兩個建議，第一是從美國購買，第二是自己去霍爾木茲搶油。。讓他們學會自力更生(這里cue了英國)，美國不會去幫忙，正如當初你不幫美國一樣。。

原諒我詞窮了，真不知道該如何評價。。

回歸市場，面對3月全球股市的下跌，已經(jīng)退休的巴菲特昨天罕見發(fā)聲了，老爺子表示股票市場估值仍然缺乏吸引力，但如果市場出現(xiàn)大幅下跌，伯克希爾公司將動用現(xiàn)金。

話外音大概是，美股跌的還不夠多？

這也可以理解，老爺子大比例現(xiàn)金在手已經(jīng)很久了，而這段時間美股在AI狂潮下又漲了許多。他也坦言，之前賣出蘋果確實有些太早了。

關(guān)于降息問題，股神表示如果他身處美聯(lián)儲也不知道該如何選擇，大概也理解了太極宗師鮑威爾。

綜上，在依然不確定的市場環(huán)境中，還是要保持敬畏之心，以合理的資產(chǎn)配置，優(yōu)中選優(yōu)的審美偏好，以及回歸投資本質(zhì)的思維，來度過這一段顛簸的歲月。

點擊圖片，了解或跟投組合

重點新聞

1、美伊沖突仍在持續(xù)，美以在昨天襲擊了伊朗最大島嶼，造成當?shù)匾蛔Ｋ瘡S完全癱瘓，短期內(nèi)無法修復(fù)。伊朗方面回應(yīng)稱，將打擊中東地區(qū)與美高科技公司有關(guān)的企業(yè)，包括蘋果、谷歌、特斯拉、微軟等公司。。

不過其后瘋王表示，美國將在"兩到三周"內(nèi)結(jié)束沖突，可能在此之前與伊朗達成協(xié)議。同時伊朗總統(tǒng)表示，伊朗愿意結(jié)束戰(zhàn)爭，但前提是其訴求得到滿足，尤其是獲得不再遭受侵略的保證。

受此刺激，國際原油回落，黃金、白銀上漲，美國三大指數(shù)大幅收漲，創(chuàng)下去年5月以來最大單日漲幅，其中納指大漲近4%，A50、金龍指數(shù)分別上漲1.23%、2.80%。

2、3月我國PMI為50.4%，較上月上升1.4個百分點，在連續(xù)2個月運行在50%以下后回到擴張區(qū)間。從歷史規(guī)律看，春節(jié)次月企業(yè)復(fù)工往往會帶動PMI強勢反彈，3月PMI的表現(xiàn)基本符合季節(jié)性變化。

從價格維度來看，原材料購進價格指數(shù)錄得63.9%，環(huán)比+9.1pct，原油持續(xù)走高可能貢獻了主要的增量；出廠價格指數(shù)錄得55.4%，環(huán)比+4.8pct，均創(chuàng)下2022年二季度以來的新高。可以看出，上游原材料價格漲幅明顯大于出廠價，側(cè)面反映出價格傳導并不順暢。

從供需維度來看，生產(chǎn)指數(shù)為51.4%，環(huán)比+1.8pct，符合節(jié)后的常規(guī)增幅，供給端并未明顯超預(yù)期；相較之下，需求端的表現(xiàn)更為亮眼，內(nèi)需新訂單指數(shù)為51.6%，環(huán)比+3.0pct，創(chuàng)下近一年新高，外需出口訂單指數(shù)為49.1%，環(huán)比+4.1pct，為2024年5月以來最高值。

非制造業(yè)方面，3月服務(wù)業(yè)PMI為50.2%，環(huán)比+0.5pct，重返擴張區(qū)間，節(jié)后這一表現(xiàn)超預(yù)期，展現(xiàn)出服務(wù)消費的內(nèi)生韌性；建筑業(yè)PMI呈溫和復(fù)蘇態(tài)勢，環(huán)比+1.1pct至49.3%，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶動作用明顯。

3、央媽昨日再度強調(diào)，要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長和物價合理回升，發(fā)揮增量政策和存量政策集成效應(yīng)，加強貨幣政策調(diào)控。在外部環(huán)境錯綜復(fù)雜的背景下，央媽此番表態(tài)，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期。

4、菊廠2025年營收8809億元，同比+2.2%，凈利潤680億元，同比+8.7%，符合預(yù)期。全年研發(fā)投入達1923億元，同比+7%，創(chuàng)歷史新高。菊廠對研發(fā)的投入一點也不吝嗇，近十年累計投入已超1.3萬億元，持續(xù)為技術(shù)創(chuàng)新提供強力支撐。

分業(yè)務(wù)看，僅云計算營收出現(xiàn)小幅下滑，通信基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)字能源、智能汽車解決方案、終端業(yè)務(wù)（手機和PC）均實現(xiàn)增長，其中汽車相關(guān)業(yè)務(wù)增速最快，營收同比+72%，一方面技術(shù)能力在線，另一方面得益于較強的品牌價值。

5、萬科2025年凈虧損885.56億元，相比一月末的預(yù)期又多虧了60多億，其中Q4單季虧損達605億元，比萬科現(xiàn)在市值還多130億左右，確實有點夸張。。

公司直言，雖已完成332億元的公開債務(wù)償付，但受多種因素影響，風險并未徹底化解，經(jīng)營發(fā)展依然面臨嚴峻挑戰(zhàn)。說白了，集中兌付壓力依然不小，后面仍需持續(xù)關(guān)注。

6、陽光電源2025年凈利潤135億元，同比+22%，其中，Q4環(huán)比-62%，略低于預(yù)期。分業(yè)務(wù)看，儲能業(yè)務(wù)表現(xiàn)最為突出，全年同比增長近50%，營收比重從32.06%提升至41.81%，可能成為未來的增長動力。不過受政策調(diào)整等因素影響，新能源投資業(yè)務(wù)（光伏電站為主）收入有所下滑。

7、德明利Q1預(yù)盈31.5億元至36.5億元，上年同期虧損6908萬元，大超預(yù)期。公司表示，在供應(yīng)偏緊的背景下，存儲價格持續(xù)上漲，公司擁有較為充足的原材料儲備，利潤水平大幅提高。沒啥說的，踩上點了，賺翻了。。

不過近期關(guān)于存儲周期出現(xiàn)了不同的聲音，昨天花旗將美光科技目標價從510美元下調(diào)至425美元，主要原因是?內(nèi)存現(xiàn)貨價格走軟及對行業(yè)周期的擔憂，后續(xù)需重點關(guān)注產(chǎn)品價格的邊際變化。

8、盛屯礦業(yè)Q1預(yù)盈9.50億元至11.50億元，同比+226.27%至294.95%，Q1環(huán)比+265%至342%。公司在剛果（金）的銅鈷項目產(chǎn)量實現(xiàn)增長，同時銅價持續(xù)上行，帶動盈利水平提升。

公司觀察

數(shù)據(jù)來源：choice

【公司調(diào)研】

數(shù)據(jù)來源：choice

盤前必讀

【隔夜數(shù)據(jù)】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【限售解禁】

今天無大額可售解禁。

數(shù)據(jù)來源：iFinD

早間原創(chuàng)不易，看完文章順手點贊轉(zhuǎn)發(fā)，就是對我們最大的鼓勵了

基金銷售和基金投顧服務(wù)由盈米基金提供。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您提前做好風險測評，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷，購買與自身風險等級和承受能力相匹配的基金產(chǎn)品或基金投資組合策略。

因基金投資顧問業(yè)務(wù)尚處于試點階段，存在因基金投顧機構(gòu)的試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風險。

基金投資組合策略為其他客戶創(chuàng)造的收益，并不構(gòu)成業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金投資組合策略的風險特征與單只基金產(chǎn)品的風險特征存在差異。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。市場有風險，投資需謹慎。投資者應(yīng)自行閱讀相關(guān)法律文件，自行做出投資選擇。

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

從業(yè)人員信息公示：

姓名：朱哲甫

執(zhí)業(yè)編號：A20210813000322

所屬公司：珠海盈米基金銷售有限公司