棕櫚油再觸及萬元關口！多重驅動下，后市怎么看？

棕櫚油近期走勢強勁，主力合約昨晚觸及萬元關口，3月整體漲幅超10%；馬棕油表現同樣強勢，BMD基準6月棕櫚油合約截至昨天走出三連陽，3月整體漲幅近18%，創階段性高點。棕櫚油近期的驅動有哪些？后市怎么看？

主要驅動：

1.油價高位震蕩，油脂能源屬性強化

當前油價高位震蕩。柴油價格反超棕櫚油，生物柴油需求增長預期加強。上周末美國生物燃料摻混政策落地，規定生物柴油和可再生柴油的產量及用量需較2025年的水平增長超過60%。新規還將小型煉油廠豁免的燃料配額中需分配至大型煉油廠的部分比例從此前的50%上調至70%。此外，印尼提出今年將正式實施B50計劃，將當前的B40摻混比例進一步提升。此舉目的在于減少高價柴油的進口，并增強國內能源安全。若該政策落地，或將顯著擴大印尼國內的棕櫚油消費需求。

2.供應收縮+需求強預期，基本面存在支撐

全球棕櫚油產地高度集中，印尼與馬來西亞合計產量占比超80%。主產區存在降水偏少、非法種植園整治及老樹占比高等情況。馬棕高頻數據表現良好，3月1-25日，馬棕產量環比減少11.21%，出口量據船運調查機構數據顯示，環比激增近40%。需求端，印度作為全球最大的棕櫚油進口國，開齋節后需求回暖疊加油脂庫存低位，或將持續消化產地庫存。供需基本面對價格形成一定支撐。

持續關注：

1.地緣走向與油價變化：如果地緣沖突反復，油價高位運行，那么油脂或仍將存在生柴替代效應的支撐作用；如果地緣情緒緩和，油價出現快速回落，需注意油脂價格高位回落的風險。

2.印尼B50政策落地進度：印尼B50政策此前較為反復，需關注政策落地情況，如果政策再次出現反復或落地進度偏慢，短期內或將影響市場情緒。

3.馬棕高頻數據及MPOB：4月之后馬來西亞逐步進入增產季，供應壓力或邊際增加，且高價對需求的抑制作用或將影響后市價格，需關注馬棕高頻數據變化及MPOB數據，尤其是庫存數據的變化情況。

盤面上看，國內棕櫚油主力合約在形成跳空缺口后震蕩上行，近期可關注日線級別MA20位置附近的支撐作用。

國泰君安期貨市場分析師：陳駿昊（投資咨詢證號：Z0021546）

完稿時間：2026.3.31 15：45

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