凈利增超70%，逼近百億關口！港股IPO承銷再奪第一，中金公司緊盯全球定價權

本文來源：時代周報 作者：李茜楠、盧泳志

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3月30日晚，中金公司（601995.SH；03908.HK）披露2025年財報，其營業收入與凈利潤均實現兩位數增長。

財報顯示，2025年中金公司實現營業收入284.81億元，同比增長33.50%；實現歸母凈利潤97.91億元，同比增長71.93%；實現扣非凈利潤96.57億元，同比增長70.73%。

2025年，該公司經營活動產生的現金流量凈額710.76億元，同比增長69.74%。截至2025年末，該公司資產總額7828.26億元，同比增長16.02%。

經濟學家盤和林在接受時代周報記者采訪時表示，中金公司的利潤增長和股市在2025年的牛市存在正向關聯。由于股市上漲，中金公司的股票業務和投資銀行業務才會有明顯的提振。股市有財富效應，投資人因而也更愿意將資金交付給中金公司進行財富管理。

港股IPO承銷規模居首

時代周報記者梳理發現，中金公司主要的收益來自于財富管理和股票業務。2025年，該公司財富管理業務營業收入達94.89億元，位列七大類業務的首位，營業利潤率為38.55%；股票業務營業收入達73.45億元，位列七大類業務的第二位，營業利潤率為80.91%。

中金公司堅持“投資+投行+研究”聯動機制，因此對投行業務格外關注。2025年，該公司投行業務實現營業收入45.97億元，處于七大類業務的第三位，營業利潤率為42.63%。該公司在業界的影響力大更多是因為公司投行承銷業務很強的專業性，尤其是港股IPO項目的經驗豐富。

在投行股權融資方面，2025年，中金公司服務中資企業全球IPO合計56單，融資規模267.83億美元，排名市場第一。該公司作為主承銷商完成A股IPO項目7單，主承銷金額162.38億元；作為主承銷商完成A股再融資項目18單，主承銷金額919.22億元。

中金公司將業務全球化作為戰略方向之一，與香港市場相關的投行業務被視為業務重點。2025年，中金公司作為保薦人主承銷港股IPO項目41單，完成寧德時代、賽力斯、三花智控、海天味業等項目，主承銷規模79.00億美元，排名市場第一；作為全球協調人主承銷港股IPO項目52單，主承銷規模56.66億美元，排名市場第一；作為賬簿管理人主承銷港股IPO項目52單，主承銷規模34.91億美元，排名市場第一。此外，公司作為賬簿管理人主承銷港股再融資及減持項目27單，主承銷規模39.34億美元。

值得注意的是，中金公司在展望2026年股權融資業務時表示，公司除夯實重大IPO項目外，股權融資業務還將更多地覆蓋肩部及腰部的公司，增強綜合服務能力。在港股方面，公司將維持原有優勢，并持續推進重大IPO項目落實。

在債務融資方面，中金公司境內、境外的債券承銷規模實現雙增。2025年，中金公司境內債券承銷規模為8250.35億元，同比上升16.1% ；境外債券承銷規模為59.69億美元，同比上升12.8%。

此外，中金公司債務融資及資產證券化業務在助力債券市場高質量發展方面取得了成績。截至2025年末，中金公司境內債券承銷規模排名行業第四，交易所機構間REITs掛牌參與規模排名第一，基礎設施公募REITs已上市項目管理規模排名市場第二，中資發行人境外債券承銷規模排名中資券商第一。

財報中，中金公司提出對2026年債務融資業務的展望，稱將加大對REITs業務的資源投入，大力推進綠色債、科創債、鄉村振興債、“一帶一路”債等，把握人民幣國際化歷史機遇，做好國際化業務布局，保持在境外債和熊貓債市場的領先地位。

盤和林表示，中金公司受益于貨幣寬松和股市走強，盈利具有一定的周期性特征，說明中金公司抓住了周期性投資機會，獲得了不錯的表現。當然，需要注意的是，當前全球宏觀經濟波動加大，2026年能否保持業績優勢，需要中金公司提高資產配置的合理性。但總體上來說，中金公司是一家專業度很高的金融機構，在應對市場波動方面，相信公司能夠走穩走好。

從“中資出海”到“爭奪全球定價話語權”

截至2025年末，中金公司在境內擁有多家子公司，包括中金財富證券、中金資本運營、中金私募股權、中金基金、中金期貨等，公司在上海、深圳、廈門、成都、杭州等城市設有分公司，公司及下屬子公司在中國內地28個地區擁有200多個證券營業部。

隨著業務范圍的不斷拓展，中金公司在中國香港、紐約、倫敦、新加坡、法蘭克福、東京、越南、迪拜等地設有子公司或分支機構，國際網絡不斷豐富。

中金公司總裁王曙光明確提出，要通過深度參與跨境投融資，推動中國從國際規則的“接受者”向“共建者”轉變，提升中國資產在全球的定價話語權。

去年12月，王曙光曾公開表示，全球定價權的爭奪是一場考驗“制度韌性、專業厚度與戰略定力的持久戰、系統戰、生態戰”。中國投行必須深度融入資本市場高水平制度型開放，向全球投資者闡述中國經濟的長期發展邏輯，引導國際資本從“看得見”中國市場，轉變為“看得懂、信得過、投得進”。

跨境業務方面，財報顯示，公司長期服務于中資企業的“走出去”，產業資本、金融資本的“引進來”，在中資企業境外 IPO、境外債發行、跨境并購等領域取得了一定優勢地位，在跨境交易、互聯互通等新興領域保持良好發展勢頭，公司不斷鞏固提升香港國際金融中心地位，將在國際資本市場贏得更多話語權和定價權。

近些年，中金公司已將國際化目標從單純中資出海升級為爭奪全球資產定價權，公司并不局限于口頭的戰略布局，而是專注于實踐。2025年8月28日，中金公司助力佳鑫國際資源在香港聯交所主板、阿斯塔納國際交易所“一帶一路”板同步上市，綠鞋前發行規模1.53億美元，綠鞋后發行規模1.76億美元（假設綠鞋全額行使）。

據了解，中金公司擔任上述項目的獨家保薦人、整體協調人、聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人。此項目是全球首個香港聯交所和哈薩克斯坦阿斯塔納國際交易所兩地同步上市項目，中亞地區首支人民幣計價股票，香港資本市場首家以鎢礦開采為主業的上市項目。

財報指出，中金公司境內外業務實現了無縫銜接，團隊同時具備境內和境外業務經驗，擁有境內及境外若干地區的從業資格。2025年11月，中金公司助力財政部成功發行40億美元主權債券。此次發行進一步鞏固了境外主權債券常態化發行機制，有助于完善境外主權債券收益率曲線，為中資企業在國際市場融資提供定價參考，有效支持了中資企業海外融資。