地緣沖突影響下 集運(yùn)歐線遠(yuǎn)月仍具韌性

3月30日早盤開盤，集運(yùn)歐線主力合約盤內(nèi)漲超7%。上周新一期SCFI歐洲航線報(bào)$1703/TEU，環(huán)比上漲4.1%，反映4月首周運(yùn)價(jià)小幅上揚(yáng)，但與此同時(shí)，航司持續(xù)下調(diào)4月第二周報(bào)價(jià)。

YML將4月上旬報(bào)價(jià)調(diào)至1425/2350，特價(jià)艙位進(jìn)一步降至1275/2050，逐步貼近昨日ONE的集量特價(jià)水平，市場(chǎng)成交中樞繼續(xù)下移，凸顯當(dāng)前仍處傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)后續(xù)更多航司將跟進(jìn)調(diào)降。

近月合約交易重心已轉(zhuǎn)向交割結(jié)算價(jià)的博弈，而現(xiàn)貨端偏弱走勢(shì)將持續(xù)給近月帶來壓力。遠(yuǎn)月則在旺季和成本上漲預(yù)期下相對(duì)具有韌性。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

一德期貨：中東戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的能源價(jià)格飆升與供應(yīng)鏈壓力，導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)面臨增長(zhǎng)與通脹的兩難困境，二季度需求端存在較大不確定性。對(duì)于04合約，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退，傳統(tǒng)航運(yùn)淡季貨量疲弱，政策空間收窄對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度減弱，另外，此前因中東危機(jī)分流至其他航線的運(yùn)力，逐步回流亞歐主線，或進(jìn)一步加劇供給過剩壓力。

當(dāng)前船司挺價(jià)難度增加，部分船司降價(jià)攬貨，即將進(jìn)入交割月基差趨于收斂，預(yù)計(jì)短期指數(shù)區(qū)間震蕩為主。主力合約移至EC2606，由于缺乏現(xiàn)貨報(bào)價(jià)指引，地緣沖突加劇的影響為06合約提供更多想象空間。