“黃云剛是會往回看的人”

黃云剛的新基金終于落定。

就在剛剛，源碼律動官宣完成了首期美元基金募資，總規模超1.5億美元，LP涵蓋了中東主權基金、全球知名母基金、跨國企業、產業投資方、全球家族辦公室及知名企業家等主體。同時還傳出人民幣基金啟動募資的信號，人民幣的抓手沒有落下。

某種程度，這就是一支AI基金，圍繞AI這一“時代最大變量”布局AI基建和應用、機器人及硬件、全球化出海等三大領域。按官方口徑，黃云剛的首期美元基金實現了超募，但最終選擇控制規模，理由是在AI時代，“深度的認知迭代比單純的資源堆砌更重要”。

值得注意的是，源碼去年官宣的總規模達6億美元的雙幣成長基金，投向為“AI+”和“Global+”。面上看，源碼律動與之有很高重合度，只是投資階段不同，但源碼律動已明確是獨立募資、獨立決策、獨立運營的早期基金。

一個信號很明確，雖然帶著源碼IP，但源碼律動不是源碼的業務板塊，而是黃云剛單飛成立的的新基金。

這些年大家也瞧見了，投資人單飛往往是利益、話語權分配不均的結果，結局也不見得多體面，兩頭圍繞品牌、項目歸屬、利益分配掐個水火不容。源碼律動卻不一樣，曹毅給冠了源碼IP不說，還在通稿明確表態表達了支持，沒吝惜扶上馬送一程。特摘曹毅評論部分如下：

"AI會是一個超級大浪，機會很大變化也很快。這既是AI創業的機會，也是VC創業的機會，因為這樣的情況下認知比資源重要。所以，云剛帶領一支精干團隊創立源碼律動，專注于早期投資，深入一線發掘、投資AI創業公司，是應對當下時代最有效的認知迭代方式，也是創業精神和精力聚焦的雙重結構。"未來，源碼資本將繼續在生態資源和創業者服務等方面為源碼律動提供堅實支持。

在“用什么組織和姿態面對AI”這件事上，曹毅和黃云剛選擇了兩種方式，站位的差異給獨立和單飛騰出了良性空間。源碼的重心明確放在成長期，黃云剛選擇投得更早，在別人看不清的時候下注。

2024年，業內傳出過黃云剛將主導并獨立運營源碼新一期早期基金的消息，品牌即源碼律動，定性是基金內部獨立出來的新組織。但當時語境是一個“總-分描述”，即源碼的投資業務分為Venture和Growth，下一期Venture將全權交由黃云剛主導，而成長期基金將依舊由曹毅主導。

按這一描述，源碼律動聽上去更像內部一個新BU。大VC內部獨立出來一個新主體并不常見，但在大公司運作是常有的事。在面對新環境，試圖去解決新問題時，原有體系里施展往往不如成立一個新組織來得輕盈高效。在這一階段，源碼律動的成立很符合源碼一貫“公司化色彩”的動作。

黃云剛當時的理念和現在無差，他認為美元VC快速收斂到AI和全球化之后，“一個披薩就能搞定的六七人團隊”、“作坊式和更VC”的打法在早期投資更有競爭力。

如今徹底獨立的新基金落定，有一點比較明確是，源碼律動不是源碼的延續。體量上，首期規模中規中矩，LP也不是founder’s fund那個路子，一起步就是多元LP結構配置。團隊要精簡強悍，在投資邏輯上強調顛覆性，比如黃云剛強調，不要看表面包裝，要看原生性，不要舊體系修修補補，要看范式突破，要跳脫現有框架等等——這是一套非常硅谷VC范兒的說法。

目前源碼律動的deal team人數個位數，出手項目已知兩個：一是華為出身95后李銀川的家居具身，另一個是東南亞二手電商平臺Kitar，AI重構消費體驗的copy from China。

不過以上述線索評判新基金的質地尚且還早。我們基本能斷定的是，黃云剛的新基金一路不容易，從有眉目到亮相，實打實走了小兩年，具體什么過程無從知曉。期間源碼也經歷了某些動蕩時刻，直到2025年底，源碼宣布新一期6億美元雙幣成長基金，曾經一些傳聞不攻自破。

還差一年，黃云剛就在源碼整十年時間了。在去源碼之前，黃云剛曾在經緯做到董事總經理，投出過快的、獵聘等一批回報相當不錯的項目。2017年，黃云剛和前金山CEO張宏江被引入源碼成為投資合伙人，結束了曹毅三年“solo”模式，那是源碼開始在組織和隊伍層面發力規模化的起點。

在當年黃云剛的入職官宣中，曹毅直言“熱烈歡迎云剛的加入，這是源碼組織發展重要一步”，他對黃云剛不吝全方位贊賞，認為他認知通透，業績優秀，在看得見、看得清、投得進、幫得上等環節都有深厚功底，還說他能蹲馬步、有韌勁、求真求勝求長、貼近創業者、深度研究思考等特質都與源碼團隊所追求高度一致。

黃云剛在源碼投出過悅刻、星猿哲、硅基仿生等項目，是機構業績的重臣。尤其悅刻，這個不常被探討的項目，據說回報非常之剽悍。這幾年黃云剛步子沒停，帶著團隊投出宇樹、銀河、kimi等等，至少在最火的大模型和機器人都沒缺位，投資階段也很早，包括我也沒少聽說黃云剛沒少帶團隊往硅谷扎AI看項目。

以上是基于公開信息和業內見聞總結的黃云剛。在我和董師傅談黃云剛這次新動作的時候，他給出一段話我深以為然：

“做投資這一行的人，不小心就會活成宮二，只有眼前路沒有身后身。總有莫名的一座兩座三座山頭在前邊，只顧埋頭趕路，假裝有意義，假裝西西弗，假裝存在著，去隨著資本、技術去實現不可解釋的將來。但人是由過去組成的，忽視過去就是忽視自我，否定過去就是否定自我，真要談底色，真要自我追問，恐怕沒誰認真看得起自己。在劉旌的訪談里，黃云剛令我看到的一點不同是，他會往回看，看看自己走了多遠，看看自己從哪里來，經過了哪里，讀了什么書，坐了什么車，交了什么朋友，以此來丈量可能要去的地方。背著過去上路的人和亡命狂奔的人不一樣，步子沉，走得慢，但好在每一步都算數，信得過自己，也好讓別人信得過你。”

干這行當，大家習慣了以身份和標簽對話，人的部分總是藏匿在抽象的案例和回報中，似乎只有地位和數字才能說明問題。黃云剛是為數不多肯坦蕩著把自己拿出來的人（如果你看過他今年和劉旌的訪談就明白）這讓我們對他生出更多別樣的期待——一個“有根”的投資人，或者說一個有根的人，他在業務在人生上邁出更獨立的一步時，將會有什么不同？