再下4艘，德翔海運(yùn)，繼續(xù)押注自有船！

3月20日，德翔海運(yùn)公告稱，公司再簽4艘2900TEU集裝箱船建造合同，單船造價(jià)4215萬美元，計(jì)劃于2029年5月交付。加上2025年11月已簽下的2艘同型船，德翔在福建馬尾、廈門船舶重工這一輪2900TEU系列訂單，已經(jīng)擴(kuò)大至6艘。對(duì)這家長(zhǎng)期深耕亞洲區(qū)內(nèi)市場(chǎng)的班輪公司而言，這顯然不是一次簡(jiǎn)單補(bǔ)單，而是其持續(xù)推進(jìn)自有船隊(duì)建設(shè)的又一步。

更重要的是，這筆新單并不是孤立動(dòng)作。德翔在公告中明確表示，這批船舶將用于擴(kuò)大自有船隊(duì)規(guī)模、提升運(yùn)力，并更好把握亞太及其他重點(diǎn)市場(chǎng)需求；公司同時(shí)重申，其策略是維持“自有船+租入船”的平衡結(jié)構(gòu)，但重點(diǎn)是繼續(xù)提高自有船比例，以獲取長(zhǎng)期成本優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樽杂写皇茏饨鸩▌?dòng)和租期限制影響，通常具有更低的單位運(yùn)營(yíng)成本。

繼續(xù)加碼區(qū)域運(yùn)輸運(yùn)力

從船型選擇看，德翔這次追加的并不是大船，而是4艘2900TEU集裝箱船。表面上看，這個(gè)噸位并不張揚(yáng)，但恰恰最能體現(xiàn)德翔深耕區(qū)域網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)營(yíng)策略。

對(duì)于一家以亞洲區(qū)內(nèi)、近洋和區(qū)域次干線市場(chǎng)為基本盤的班輪公司而言，2900TEU是一個(gè)非常講究現(xiàn)實(shí)適配性的運(yùn)力單元。它既能覆蓋次干線、支線和高頻區(qū)域網(wǎng)絡(luò)，也更適合對(duì)港口適應(yīng)性、周轉(zhuǎn)效率和網(wǎng)絡(luò)靈活性要求較高的航線結(jié)構(gòu)。

而從公司自身披露的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，這種選擇也與其主業(yè)重心完全一致。德翔2025年年報(bào)顯示，截至2025年底，公司運(yùn)營(yíng)46條航線，覆蓋亞洲主要貿(mào)易市場(chǎng)，并延伸至墨西哥、中東和紅海，掛靠全球約22個(gè)國(guó)家和地區(qū)的58個(gè)港口；同期亞太市場(chǎng)完成運(yùn)量149.85萬TEU，占總運(yùn)量的90.6%，仍是集團(tuán)最核心的業(yè)務(wù)基本盤。

德翔船隊(duì)的區(qū)域性、中小型結(jié)構(gòu)鮮明

結(jié)合Clarksons截至2026年3月23日船隊(duì)清單來看，德翔當(dāng)前在冊(cè)船隊(duì)為42艘、120,846 TEU，平均單船規(guī)模約2877 TEU。這個(gè)數(shù)字說明德翔的船隊(duì)底盤，仍然是典型的區(qū)域型和中小型結(jié)構(gòu)。

進(jìn)一步拆開看，德翔目前3000TEU以下船舶共有33艘，合計(jì)64,707 TEU，占總艘數(shù)約78.6%，占總運(yùn)力約53.5%。其中，1500TEU以下船舶10艘，1500—1999TEU船舶12艘，2000—2999TEU船舶11艘。也就是說，德翔當(dāng)前船隊(duì)的大多數(shù)船舶，仍然服務(wù)于高頻、密集、強(qiáng)調(diào)靈活調(diào)配的區(qū)域網(wǎng)絡(luò)。

但與此同時(shí)，德翔又并非完全“小船化”。Clarksons清單顯示，公司現(xiàn)有6艘7092TEU級(jí)船舶，合計(jì)42,552 TEU，占總運(yùn)力約35.2%。這意味著，德翔并不是只守在傳統(tǒng)支線市場(chǎng)，而是在保持中小型船隊(duì)靈活性的同時(shí)，用7000TEU級(jí)船舶逐步撐起更高層級(jí)的區(qū)域干線和中程市場(chǎng)運(yùn)力。

這種“下盤穩(wěn)、小中大銜接清晰”的結(jié)構(gòu)，很符合一家區(qū)域型班輪公司逐步做厚主場(chǎng)、同時(shí)向更高等級(jí)航線延伸的路徑。

船齡年輕，過去幾年已完成了明顯更新

如果從船齡結(jié)構(gòu)看，德翔現(xiàn)在的船隊(duì)狀態(tài)非常年輕。據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)，截至2026年3月23日，德翔42艘在冊(cè)船隊(duì)的平均船齡約為5.8年；若按運(yùn)力加權(quán)，平均船齡約為5.6年。

其中2021年及以后建造的船舶共有28艘，合計(jì)87,346 TEU，占總艘數(shù)三分之二以上；僅2022年及以后交付的船舶就有26艘，合計(jì)81,960 TEU。

反過來說，真正高船齡、老舊化的運(yùn)力在這支船隊(duì)里占比已經(jīng)不高。按年齡段看，0-5年船齡28艘，6—10年船齡9艘，16年以上老船僅4艘。

這意味著，德翔在過去幾年已經(jīng)完成了一輪相當(dāng)可觀的更新。眼下再繼續(xù)追加2900TEU訂單，本質(zhì)上是在延續(xù)這條“自有化+年輕化”的路線。

中國(guó)船廠，已經(jīng)成為德翔船隊(duì)更新的核心支點(diǎn)

從建造地來看，德翔船隊(duì)的另一個(gè)鮮明特點(diǎn)，是對(duì)中國(guó)船廠體系的高度依賴。

根據(jù)Clarksons數(shù)據(jù)，德翔現(xiàn)有42艘在冊(cè)船舶中，有31艘由中國(guó)船廠建造，合計(jì)運(yùn)力98,283 TEU，占總運(yùn)力約81.3%。這些船舶主要分布在上海外高橋、黃埔文沖、福建馬尾、福建東南、廈門船舶重工、江蘇揚(yáng)子江、大連造船、浙江歐華等中國(guó)船廠。

而這種趨勢(shì)，在訂單端表現(xiàn)得更明顯。克拉克森數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)，截至2026年3月23日，德翔在手訂單共14艘、100,876 TEU，具體包括3艘14,000TEU、3艘7092TEU、6艘5300TEU和2艘2900TEU，交付節(jié)奏將從2026年一直延伸到2029年，這些訂單全部位于中國(guó)船廠。

這背后當(dāng)然有價(jià)格、交付窗口、船型匹配和建造經(jīng)驗(yàn)等多重現(xiàn)實(shí)因素，但從結(jié)果上看，也意味著德翔未來船隊(duì)的升級(jí)路徑，已經(jīng)與中國(guó)船廠深度綁定。

綠色化方向?qū)戇M(jìn)德翔的訂單里

這輪訂單還有一個(gè)很值得關(guān)注的地方，就是德翔并不是只在加船，也在同步推進(jìn)未來規(guī)則下的船型準(zhǔn)備。

根據(jù)Clarksons數(shù)據(jù)，德翔現(xiàn)有在手訂單中已有9艘被標(biāo)注為Methanol Ready，分別是3艘14,000TEU和6艘5300TEU，合計(jì)73,800 TEU。這意味著，在更大型和中型的新船平臺(tái)上，德翔已經(jīng)開始為未來替代燃料和更嚴(yán)格的環(huán)保要求提前預(yù)留空間。

這點(diǎn)與公司在公告中對(duì)新船“更節(jié)能、更環(huán)保、支持符合日益嚴(yán)格環(huán)境法規(guī)”的表述也是一致的。對(duì)一家主營(yíng)亞洲區(qū)內(nèi)市場(chǎng)的班輪公司來說，這種布局未必是最激進(jìn)的，但一定是很務(wù)實(shí)的：先把適合未來規(guī)則的船訂下來，再根據(jù)燃料供應(yīng)、區(qū)域政策和航線需求逐步推進(jìn)。

為什么還要繼續(xù)提高自有船比例？

答案其實(shí)很簡(jiǎn)單：因?yàn)榇_定性越來越值錢。過去幾年，班輪公司都經(jīng)歷過高運(yùn)價(jià)階段，也都知道租船市場(chǎng)在景氣上行時(shí)可以迅速放大運(yùn)力；但真正能夠把階段性盈利轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的是如何把利潤(rùn)沉淀成更可控的資產(chǎn)、更穩(wěn)定的成本結(jié)構(gòu)和更強(qiáng)的航線掌控力。

德翔明確表示：其策略是維持自有船與租入船的平衡，但會(huì)重點(diǎn)提高自有船比例，以獲得長(zhǎng)期成本優(yōu)勢(shì)。租船模式雖然靈活，但也意味著受制于市場(chǎng)租金波動(dòng)、租期限制和關(guān)鍵窗口期搶船風(fēng)險(xiǎn)；相較之下，自有船雖然前期資本開支更高，但在中長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)中可以換來更穩(wěn)定的單位成本、更可控的班期安排和更強(qiáng)的服務(wù)主動(dòng)權(quán)。

而從德翔現(xiàn)有在冊(cè)船隊(duì)的運(yùn)營(yíng)情況來看，它對(duì)自有資產(chǎn)的使用方式本身也比較靈活。根據(jù)Clarksons清單，42艘在冊(cè)船中有36艘由TS Lines自己運(yùn)營(yíng)，另有部分船舶由PIL、Emirates、CULines、Maersk、寧波遠(yuǎn)洋等公司運(yùn)營(yíng)。

也就是說，德翔強(qiáng)調(diào)“提高自有船比例”，并不必然意味著每一艘船都要完全自己跑，而是意味著把更多關(guān)鍵運(yùn)力資產(chǎn)控制在自己手里，再根據(jù)市場(chǎng)和網(wǎng)絡(luò)需要靈活使用。這種思路，在當(dāng)前高波動(dòng)的班輪市場(chǎng)里其實(shí)非常現(xiàn)實(shí)。

業(yè)績(jī)下滑，但德翔仍在提前鎖定未來

如果把德翔這輪持續(xù)訂船放回到其經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)里看，會(huì)更能看出這背后的判斷。公司2025年年報(bào)顯示，2025年實(shí)現(xiàn)收入約12.85億美元，同比下降4.2%；歸屬于公司股東的利潤(rùn)約3.289億美元，同比下降10.1%；全年總運(yùn)量為1,654,197 TEU，同比增長(zhǎng)約0.1%。

2025年全年業(yè)績(jī)下滑，這說明德翔在一個(gè)不輕松的市場(chǎng)環(huán)境里下單。公司自己也在年報(bào)中提到，全球運(yùn)力供給增加、紅海和中東局勢(shì)擾動(dòng)、貿(mào)易政策和關(guān)稅變化，都在持續(xù)影響市場(chǎng)。

同時(shí)，公司披露截至2025年底運(yùn)營(yíng)46條航線，運(yùn)營(yíng)船隊(duì)41艘、109,342 TEU，其中37艘為自有船、4艘為租入船，另有4艘自有船舶對(duì)外出租。年報(bào)還顯示，公司2024年和2025年均未發(fā)生銀行借款，2025年資本開支約2.007億美元，主要用于船舶和集裝箱采購(gòu)；截至2025年底，用于購(gòu)置物業(yè)、船舶和設(shè)備的資本承諾約8.372億美元。

這意味著德翔這輪下單是在保持盈利、資產(chǎn)負(fù)債表相對(duì)穩(wěn)健、且無銀行借款的情況下，用內(nèi)部資源持續(xù)推進(jìn)船隊(duì)升級(jí)。這不是激進(jìn)冒險(xiǎn)，而是一種相當(dāng)審慎、但非常堅(jiān)定的長(zhǎng)期投入。

所以，從信德海事的角度看，德翔海運(yùn)這次“再下4艘”，最值得關(guān)注的并不只是4艘船本身，而是它再次確認(rèn)了公司的戰(zhàn)略方向。提前押注下一輪周期的最關(guān)鍵的競(jìng)爭(zhēng)力——船隊(duì)控制力。對(duì)班輪公司而言，未來的競(jìng)爭(zhēng)早已經(jīng)從拼運(yùn)力、運(yùn)價(jià)和貨量，轉(zhuǎn)換到拼穩(wěn)定、拼可持續(xù)發(fā)展以及確定性上。

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