特里芬的雙重悖論：人民幣國(guó)際化與美元霸權(quán)

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度說(shuō)，美國(guó)的兩場(chǎng)軍事行動(dòng)，打的都是美元霸權(quán)。

美元作為全球首要儲(chǔ)備貨幣，是美國(guó)霸權(quán)的核心支柱。這個(gè)支柱有兩個(gè)支點(diǎn)，第一個(gè)支點(diǎn)是長(zhǎng)期逆差，而不是順差，如果是順差，而且還不斷破紀(jì)錄，就這一條也與霸權(quán)無(wú)緣；第二個(gè)支點(diǎn)是維持幣值，這是起碼的信用。

很顯然，這兩個(gè)支點(diǎn)彼此沖突，這就是特里芬難題。

為什么要保持長(zhǎng)期逆差？

如果美國(guó)是貿(mào)易順差，賣得多，買(mǎi)得少，全世界的美元會(huì)往美國(guó)國(guó)內(nèi)流，那就失去了首要儲(chǔ)備貨幣的基礎(chǔ)；反之，如果是逆差，買(mǎi)得多，賣得少，美國(guó)用美元支付，美元就源源不斷地流向全世界，在這種意義上，可以視作美國(guó)通過(guò)貿(mào)易逆差，向全球投放基礎(chǔ)貨幣。

但這是一種矛盾：哪來(lái)的那么多美元？

首先你不能靠印錢(qián)，因?yàn)橛《嗔藭?huì)貶值，不但不能印多了，還要真實(shí)地用美元購(gòu)買(mǎi)各國(guó)商品，這樣美元才能變成各國(guó)的真實(shí)收入，各國(guó)才愿意持有，比如中國(guó)巨大的貿(mào)易順差，是用實(shí)物賺美元，而美國(guó)是用綠紙換中國(guó)的實(shí)物，到底誰(shuí)賺了？

如果美元保持霸權(quán)地位，中國(guó)賺，因?yàn)榭梢杂觅崄?lái)的美元換取別的國(guó)家包括美國(guó)在內(nèi)的實(shí)物，而且是非常需要的實(shí)物，自己生產(chǎn)不了的實(shí)物；美國(guó)更賺，它支付的是信用，但不是白賺，它必須保持信用。

這就很矛盾，因?yàn)橐S持幣值穩(wěn)定，不能靠印鈔，理想的狀態(tài)恰好是貿(mào)易順差。

順差是出口商品，讓各國(guó)用美元支付，美元又流回國(guó)內(nèi)，這才能構(gòu)成良性循環(huán)，不用擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，也不用加印貨幣。

問(wèn)題是要讓全球用你的主權(quán)貨幣，必須通過(guò)逆差送錢(qián)出去，要讓你的主權(quán)貨幣值錢(qián)，又必須通過(guò)順差把錢(qián)賺回來(lái)，而這兩件事無(wú)法同時(shí)做到。

最后的選擇是戰(zhàn)爭(zhēng)，一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)把溢出的美元打沒(méi)了，直接摧毀對(duì)手的美元資產(chǎn)，又開(kāi)始下一個(gè)輪回。

特里芬難題也是中國(guó)的難題，要想去美元化，挑戰(zhàn)美元的霸權(quán)地位，顯然不是在委內(nèi)瑞拉做影子船隊(duì)，不是與伊朗簽訂100%人民幣石油結(jié)算的協(xié)議，因?yàn)檫@些運(yùn)作并不具有國(guó)際信用的特征，是國(guó)與國(guó)的利益互換。從根本上去美元化，前提是自己必須是一個(gè)消費(fèi)大國(guó)，要通過(guò)逆差買(mǎi)入各國(guó)商品，讓人民幣的流動(dòng)占據(jù)主導(dǎo)地位，否則人民幣國(guó)際化就不具有對(duì)抗性。

但中國(guó)不能忍受貿(mào)易逆差，順差具有必然性，這是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)矛盾決定的。

中國(guó)的處境，與美國(guó)形成鏡像式的特里芬悖論，矛盾更尖銳，因?yàn)樯a(chǎn)與消費(fèi)存在巨大的不平衡，需求不支持逆差，相反，要大規(guī)模出口，以外需補(bǔ)內(nèi)需，如果外需被切斷，將直接導(dǎo)致工廠停工、失業(yè)上升、經(jīng)濟(jì)下行，這是中國(guó)所面對(duì)的特里芬悖論。

在某種意義上，中國(guó)也會(huì)受益于戰(zhàn)爭(zhēng)，美國(guó)1929年大蕭條，并不是凱恩斯主義拯救了它，而是第二次世界大戰(zhàn)，戰(zhàn)爭(zhēng)為美國(guó)制造業(yè)提供了巨大的需求，世界贏得了反法西斯的勝利，而美國(guó)贏得了戰(zhàn)爭(zhēng)與商業(yè)的雙重勝利，前提是不能做軸心國(guó)。

當(dāng)然，歷史不能復(fù)制，還有一個(gè)選項(xiàng)，不要去爭(zhēng)奪人民幣霸權(quán)，中國(guó)所要做的，是打破美國(guó)主導(dǎo)的單極秩序，用多極秩序重構(gòu)全球貿(mào)易，但有一點(diǎn)必須做到：讓中國(guó)成為一個(gè)居民部門(mén)主導(dǎo)的消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)大國(guó)。這是國(guó)內(nèi)策略的選擇，也是國(guó)際策略的支柱。

結(jié)論：一切在民生，離開(kāi)了民生的增長(zhǎng)不可持續(xù)。