小馬智行上岸：雙城單車盈利轉(zhuǎn)正，共建車隊開進歐洲

車隊要擴容至 3000+

作者｜王磊

編輯｜秦章勇

告別燒錢時代，終于有Robotaxi企業(yè)上岸了。

根據(jù)小馬智行最新財報，第四季度實現(xiàn)單季盈利的5.28億元，而2024年同期還是虧損1.81億美元。當然，小馬智行強調(diào)，公司季度盈利得益于戰(zhàn)略投資的成功。

這份盈利背后，還有個更有價值的商業(yè)成就：

小馬智行Robotaxi已經(jīng)先后在廣州和深圳兩個城市實現(xiàn)單車盈利，單日最高車均收入達394元/輛，單日最高車均訂單達到25單/輛。

這也意味著，小馬智行開始跑通單車經(jīng)濟模型，讓Robotaxi業(yè)務(wù)成為真正開始賺錢的行業(yè)競爭者。

幾乎同一時間，小馬智行與歐洲本土自動駕駛出行服務(wù)公司Verne、全球出行平臺Uber聯(lián)合官宣達成戰(zhàn)略合作，基于技術(shù)+運營+渠道，三方各司其職，小馬出技術(shù)、當?shù)鼗锇槌鲕嚦雠普眨脚_出流量，協(xié)同打造一支海外落地的車隊，共同部署商業(yè)化Robotaxi服務(wù)。

這是歐洲市場首個有望實現(xiàn)收費運營的Robotaxi落地案例，“共建車隊模式”也將成為小馬智行下一階段業(yè)務(wù)擴張的重要抓手。

小馬智行CEO彭軍表示，2026年Robotaaxi將迎來爆發(fā)式增長，計劃在全球超過20個城市復(fù)制Robotaxi運營模式，車隊規(guī)模將會擴容3000輛以上。

這條路如果跑通，中國自動駕駛技術(shù)的出海成本會大幅降低，而2026年，會是真正見真章的一年。

01

單車盈利轉(zhuǎn)正

剛剛過去的一年對于小馬智行而言意義非凡，尤其是Roaotaxi，已然成為最快增長引擎。

2025年，小馬智行的總營收為9000.1萬美元（約合6.29億元），在收入構(gòu)成中，技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用收入為3280萬美元，自動駕駛卡車服務(wù)收入為4060萬美元。

雖分別占據(jù)營收的36.4%和45.1%，但從增長幅度上，前者僅同比微增0.6%，后者同比增長20%。

而Robotaxi業(yè)務(wù)去年全年收入為1660萬美元，約合1.16億元，雖然還算不上營收主力，占比只有18.5%，但增速卻達到了恐怖的128.6%，甚至可以說靠其一己之力，拉動了小馬智行在業(yè)績端上的突破。

特別是在第四季度直接帶動了全年表現(xiàn)，其Robotaxid業(yè)務(wù)收入達到了4660萬元，同比增飆漲160%，乘客車費收入同比增長超500%，全年增幅接近 400%，目前注冊用戶數(shù)已過百萬，為去年同期的近3倍。

這也意味著，Robotaxi的真實付費出行需求正加速釋放。

用彭軍和樓天城在業(yè)績電話會上的表述來說，2025年是小馬智行Robotaxi業(yè)務(wù)完成關(guān)鍵商業(yè)化驗證與技術(shù)能力加速轉(zhuǎn)化為商業(yè)成果的一年。

“我們在收入、自動駕駛出租車車隊規(guī)模、運營版圖及用戶基數(shù)方面均實現(xiàn)了規(guī)模化增長。我們也在中國多個一線城市達成單車盈利轉(zhuǎn)正，成功驗證了商業(yè)模式”。彭軍透露，目前Robotaxi車隊規(guī)模已經(jīng)突破1400臺，Robotaxi累計用戶數(shù)突破100萬。

在Robotaxi的商業(yè)化進程中，鋪設(shè)城市網(wǎng)點與擴大車隊規(guī)模固然關(guān)鍵，根本上還是要跑通單位經(jīng)濟模型。

事實上，小馬智行已經(jīng)向精細化單車效益收攏，自第七代Robotaxi于2025年11月集中投入商業(yè)運營，當月廣州便實現(xiàn)了單車運營盈利轉(zhuǎn)正，在今年的2月份，小馬智行在深圳也實現(xiàn)了單車盈利轉(zhuǎn)正。

在深圳，單日訂單及收入數(shù)據(jù)更是突破歷史新高，截至2026年3月，單日車均收入最高達394元/輛，車均訂單達25單/輛，光是2026年前兩個月，深圳付費訂單量已超過2025年全年總量。

394元一天是什么概念？按一天運營16小時算，每小時約24.6元。這個數(shù)字在去掉安全員成本之后，已經(jīng)能夠覆蓋車輛折舊、充電和運營費用。

“單車UE轉(zhuǎn)正”的意義，不在于賺了多少利潤，而是證明了“Robotaxi是可以算得過賬來的”。其解決了持續(xù)投入最大的不確定性，意味著Robotaxi不再是燒錢無底洞，現(xiàn)在的每一分投入，都會在未來轉(zhuǎn)化成確定的營收利潤。

這不僅證明單車盈利模型具備可行性，也顯示出車隊密度提升后會形成正向網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)：等待時間縮短、提升了車輛利用率、單車訂單量增長，進而帶動整體用戶體驗與需求持續(xù)提升。

02

可以復(fù)制的商業(yè)閉環(huán)

當國內(nèi)的的業(yè)務(wù)模式趨于成熟，共建車隊模式走向國外就顯得輕車熟路。

小馬智行與Verne、Uber構(gòu)建的“全棧解決方案+本地運營+平臺接入”高效協(xié)同共建模式，就復(fù)刻了小馬智行在國內(nèi)打磨成熟的落地邏輯，也是小馬智行在中國一線城市打造“樣板間”海外復(fù)制的核心架構(gòu)。

其中小馬智行作為技術(shù)核心輸出方，將提供自動駕駛解決方案，保障行車安全與運營穩(wěn)定性；Verne作為歐洲本地資深運營方，負責當?shù)剀囮犎粘９芾怼⒎?wù)運維以及屬地化合規(guī)對接，快速適配本地市場規(guī)則與用戶習慣。

Uber則依托全球龐大的出行網(wǎng)絡(luò)，將Robotaxi服務(wù)接入其成熟平臺，快速撬動本地出行需求。

目前，三方合作已在薩格勒布市區(qū)正式啟動道路測試工作，測試車型為搭載小馬智行第七代自動駕駛系統(tǒng)的北汽極狐阿爾法T5 Robotaxi，這款車型已在國內(nèi)一線城市規(guī)模化落地且全無人運營，具備極強的場景適應(yīng)性與可靠性。

薩格勒布的交通環(huán)境也頗具代表性，當?shù)乩铣菂^(qū)街道布局緊湊狹窄，有軌電車、公交車、非機動車與行人混行狀況普遍，再加上多變的天氣條件，對自動駕駛系統(tǒng)都提出了極高要求。

而小馬智行憑借在國內(nèi)復(fù)雜城市和惡劣天氣下積累的大規(guī)模運營經(jīng)驗，能夠高效應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，保證技術(shù)落地的安全性與穩(wěn)定性，為歐洲落地項目的安全推進、穩(wěn)定運營筑牢了技術(shù)底線。

小馬智行能夠順利將業(yè)務(wù)版圖拓展至歐洲，成為中國自動駕駛出海的標桿企業(yè)，核心底氣源于其在國內(nèi)打造的技術(shù)成熟、模式閉環(huán)、可復(fù)制的自動駕駛中國“樣板間”。

其核心是，小馬智行提供經(jīng)過驗證的自動駕駛平臺，而由當?shù)氐膹姶蠛献骰锇樨撠熫囮犢Y產(chǎn)、運營和市場準入。合作方主要為車輛提供資金，雙方共享運營收益。

這樣既保障了小馬智行的核心利潤，又降低了自身擴張的資金壓力，同時激活傳統(tǒng)出行企業(yè)的資源價值，實現(xiàn)多方共贏，也是國內(nèi)樣板間能夠快速復(fù)制到海外的核心商業(yè)邏輯。

這類合作伙伴具備天然的資源優(yōu)勢，以西湖出租車集團為例，作為傳統(tǒng)出租車運營商，本身持有車輛、擁有成熟地勤團隊與車輛維護服務(wù)中心，還有完善的線下運營網(wǎng)絡(luò)；陽光出行等網(wǎng)約車平臺，同樣具備線上流量與本地運營經(jīng)驗。

對這些合作方而言，轉(zhuǎn)型Robotaxi業(yè)務(wù)無需重構(gòu)運營體系，依舊可通過持有車輛、承接維護保養(yǎng)業(yè)務(wù)獲取收益，只需搭載小馬智行的AI司機技術(shù)，就能從傳統(tǒng)出行轉(zhuǎn)向智能化出行，雙方合作具備極強的互補性。

而在此次落地歐洲之前，已先后在中東、新加坡、韓國等市場完成前期布局，與當?shù)仡^部企業(yè)建立深度合作，完全復(fù)刻國內(nèi)“技術(shù)輸出+本土運營+平臺導(dǎo)流”的模式，形成“技術(shù)+資本+屬地資源”的穩(wěn)健閉環(huán)。

薩格勒布三方合作項目，正是國內(nèi)輕資產(chǎn)樣板間跨市場復(fù)制的關(guān)鍵突破。

03

從本土深耕到全球輸出

此次歐洲落地項目，不僅是小馬智行全球化戰(zhàn)略的重要進階，也是中國自動駕駛行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。

小馬智行通過在本土市場的長期深耕、技術(shù)持續(xù)迭代、商業(yè)模式反復(fù)打磨，成功打造出適配復(fù)雜城市路況、具備商業(yè)可行性的完整方案，也完成了從技術(shù)追隨者到行業(yè)先行者的轉(zhuǎn)變。

這種將國內(nèi)驗證成熟的輕資產(chǎn)模式完整復(fù)制到海外，通過聯(lián)合本地合作伙伴的模式，自身徹底剝離車輛購置等重資產(chǎn)投入，由本地伙伴承擔車輛持有、線下運維、屬地合規(guī)等工作，既有效降低了海外擴張的資本投入強度，又可以提升資源配置效率與規(guī)模化落地能力。

薩格勒布項目的推進，就驗證了自動駕駛中國“樣板間”的技術(shù)，同時具備可落地、可復(fù)制的商業(yè)模型，為全球更多城市推進自動駕駛商業(yè)化落地提供了可直接借鑒的中國方案。

隨著小馬智行持續(xù)推進全球化布局，這套經(jīng)過國內(nèi)市場充分驗證的“樣板間”模式，將進一步覆蓋更多海外主流市場，彭軍在財報會上也坦言，預(yù)計2026年20個城市的進駐目標中有近半數(shù)位于海外，包括亞洲、歐洲及中東地區(qū)。

“而且鑒于國內(nèi)目前的定價和海外相比偏低，且已能帶來正向 UE 且持續(xù)優(yōu)化，我們預(yù)期海外市場的利潤率將更為可觀”。

在國內(nèi)驗證商業(yè)模式，在海外復(fù)制擴張路徑，這不僅是中國智造走向世界的體現(xiàn)，更意味著中國自動駕駛企業(yè)正式參與全球行業(yè)規(guī)則構(gòu)建，在全球智慧出行賽道中牢牢占據(jù)核心話語權(quán)，讓中國技術(shù)與中國模式為全球出行產(chǎn)業(yè)釋放更大價值。