無處躲藏！中東戰火下避險資產集體“罷工”，華爾街徹夜加班只為少虧

隨著中東沖突持續發酵，從股票、美債到黃金，全球各類資產無一幸免地遭遇了猛烈拋售。面對這波“無處躲藏”的暴跌，基金經理和交易員們正經歷著無數個不眠之夜。

隨著中東沖突持續蔓延，全球市場遭遇了一場慘烈的拋售風暴，不少基金經理已經果斷大幅砍掉了手中的頭寸。

從上海到紐約，交易員、投資者、財富管理經理和銀行家們都在與失眠作斗爭。周末加班、冗長的客戶會議、頻繁的調倉換股，以及交易執行前最后一刻的忐忑不安，成了他們如今的家常便飯。

這些挑戰主要源于一種巨大的不確定性：美國和以色列對伊朗的沖突究竟會持續多久？這又將對已經飆破每桶100美元的原油價格、通脹水平、利率走勢以及各國央行的行動產生怎樣的深遠影響？

這場即將進入第五周的沖突，已經讓傳統避險資產黃金跌跌不休，跌幅約為16%，恐將創下自2008年以來的最大單月跌幅。本月美國國債收益率也攀升了46個基點，創下自2024年10月以來的最大漲幅。

盡管一些市場參與者試圖從過往的經驗中尋找救命稻草，比如2022年爆發的俄烏沖突以及新冠疫情的后續影響，但大多數人發現，過去的“老黃歷”現在已經不管用了。

“現在幾乎找不到什么避險資產了，”GAMA Asset Management的首席投資官Rajeev De Mello說道。他最近一直在周末加班，還要主持比平時漫長得多的團隊會議。“美債不頂用，像日元和瑞郎這些典型的避險貨幣也不頂用。黃金和白銀同樣指望不上。”

“無處躲藏”

2月底美以聯合打擊伊朗引發的這場近一個月的沖突，導致德黑蘭實際上封鎖了霍爾木茲海峽，這里可是全球五分之一石油和液化天然氣運輸的“大動脈”。

這一局面喚醒了市場對滯脹（高通脹伴隨弱增長）的恐懼，導致投資者們幾乎拋售了除美元以外的所有資產。

“自沖突爆發以來，我們一直在削減股票倉位，因為真的無處躲藏，”常駐新加坡的Rajeev De Mello坦言。

亞洲股市受到的打擊尤為慘重；韓國股市本月下跌了約13%，日本日經指數也下跌了約9%。相比之下，美國股市的表現稍微抗跌一些，跌幅為6%。

美股相對抗跌的表現，也吸引了一部分投資者的目光。

常駐倫敦的Allspring Global Investments的Matthias Scheiber削減了他的新興市場頭寸，并在戰術上增加了對美國的敞口。但他警告稱，如果全球其他央行效仿澳大利亞帶頭加息，市場面臨的壓力可能會進一步加劇。

對于那些在這場市場動蕩中“站錯隊”的人來說，日子尤為煎熬。一家能源公司的交易員表示，沖突的爆發讓他徹夜難眠，因為他們公司手里還攥著一些押注油價下跌的頭寸。

“沖突剛爆發的那個周末，我簡直整宿整宿睡不著覺，”這位交易員說道。他補充稱，在劇烈的市場波動和激增的內部會議中，接下來的一周壓力山大。

對于大華繼顯私人財富管理總監Kenneth Goh來說，這場沖突同樣意味著幾乎徹夜難眠。不過，他不是因為押錯了寶，而是為了在史無前例的沖擊下努力管理好客戶的投資組合。

“根本停不下來，”Goh坦言。“運氣好的話，我能在午夜準時躺下。要是運氣不好，凌晨兩三點甚至四點才能合眼，但誰讓我選了這行呢。”

動蕩波及企業信貸市場

圍繞中東沖突的持續不確定性，也對企業信貸市場上的新交易造成了沖擊。

在紐約，為了支持對電子游戲開發商藝電（EA）550億美元的收購案，提供約180億美元債務融資的銀行，正密切關注著美國總統特朗普設定的周一打擊伊朗電網最后期限的相關事宜。

據兩名知情銀行家透露，這一最后期限恰好與本周初向投資者推銷藝電債務的后期階段撞車，這可能會導致借款人面臨更苛刻的條款。

這兩位銀行家表示，參與該交易的銀行家們在周末正嚴陣以待，準備應對伊朗基礎設施可能遭遇打擊，以及隨之而來的藝電債務潛在定價走高的可能性。

銀行家們表示，在特朗普周一宣布將打擊行動推遲五天后，銀行得以降低這筆債務中約66億美元跨貨幣高收益債券部分的借貸成本。

周四，特朗普表示他將把對伊朗能源工廠的威脅打擊暫停10天，直到4月6日。這種無休止的市場波動，意味著投資者根本不敢把視線從屏幕上移開半寸。

“你必須一刻不停地盯著盤面、監控動向，并隨時在市場中摸爬滾打，這顯然會對你的精神狀態造成極大的消耗，”Aravali Asset Management的首席投資官Mukesh Dave說道。

常駐新加坡的Dave表示，他在2008年以及上世紀90年代末的亞洲金融危機期間，也曾經歷過類似的高壓狀態。不過，他并未斷言眼下的局面是否能與當年相提并論——至少目前還沒有。

“如果這種情況再持續一周左右，那就有得看了，”他說道。“你現在根本犯不起任何錯誤，市場對失誤是零容忍的。”