長信基金“換帥”！管理規(guī)模由固收支撐，增收不增利困境難破解

肖劍擔(dān)任長信基金董事長，能否帶領(lǐng)公司走出業(yè)績“增收不增利”困境？

文/每日財報 楚風(fēng)

2026年初以來，中小公募機構(gòu)人事變動加快，已有超過30家基金公司變更高管。3月21日，長信基金披露公告顯示，公司原董事長劉元瑞以正常工作調(diào)整為由辭任，繼續(xù)擔(dān)任公司董事，新任董事長為肖劍。

肖劍自2006年加入長江證券，還在2022年開始擔(dān)任長江期貨董事長，在長江證券體系內(nèi)工作將近20年。肖劍從長江期貨離任后，市場還在猜測其下一站。肖劍此次出任長信基金董事長，仍然在長信證券體系內(nèi)。

《每日財報》注意到，近幾年來，長信基金的管理規(guī)模持續(xù)增長，自2024年中期突破1500億元后，2025年末規(guī)模已接近2000億元。然而，長信基金的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)“增收不增利”，凈利潤連續(xù)3年下降。

分析長信基金的規(guī)模結(jié)構(gòu)，盡管整體規(guī)模增長，但是權(quán)益規(guī)模停步不前。此外，其管理結(jié)構(gòu)以固收類產(chǎn)品為主，貨幣基金規(guī)模占比過半，債券基金占比同樣較高，且呈現(xiàn)下降趨勢。

肖劍接任董事長，

仍留在長江體系

近日，長信基金宣布原董事長劉元瑞離任，繼任者為肖劍。劉元瑞自2021年4月開始擔(dān)任長信基金董事長，正是公司管理規(guī)模快速增長階段，至2026年3月累計任職約5年。劉元瑞也是長江證券體系內(nèi)的高管。

公開信息顯示，劉元瑞曾任長江證券研究所分析師、副總經(jīng)理、總經(jīng)理，長江證券副總裁，包含長江證券資管在內(nèi)等4家金融子公司董事長。目前，劉元瑞仍擔(dān)任長江證券黨委副書記、總裁等職務(wù)。

劉元瑞辭任后，肖劍接任長信基金董事長一職。肖劍擁有30年證券從業(yè)經(jīng)歷，自1995年進入證券行業(yè)，曾任中國建設(shè)銀行湖北省分行上海證券業(yè)務(wù)部出市代表、大鵬證券上海金陵東路證券營業(yè)部總經(jīng)理助理、華夏證券上海五蓮路證券營業(yè)部副總經(jīng)理、金元證券上海徐虹北路證券營業(yè)部副總經(jīng)理。

2006年9月，肖劍正式加入長江證券，先后擔(dān)任上海后長街證券營業(yè)部總經(jīng)理、上海分公司總經(jīng)理、財富管理中心總經(jīng)理。2022年2月至2025年12月，肖劍擔(dān)任長江證券副總裁，2022年6月至2026年1月?lián)伍L江期貨董事長。

從長江期貨的業(yè)績來看，肖劍在擔(dān)任董事長期間并未取得良好的成績，公司凈利潤已連續(xù)3年下滑，營收較高點“腰斬”。

2022年至2024年，長江期貨實現(xiàn)營收分別為6.53億元、9.13億元和4.72億元，分別同比增長-0.57%、39.90%和-48.30%；凈利潤分別為1.10億元、0.80億元和0.41億元，分別同比增長-1.88%、-26.63%和-43.94%。

2025年中期，長江期貨的業(yè)績進一步下降，實現(xiàn)營收與凈利潤分別為1.42億元和0.28億元，分別同比下降43.64%和9.19%。

肖劍辭任長江證券副總裁及長江期貨董事長職位后，如今出任長信基金董事長，仍留在長江證券體系內(nèi)。長信基金共有5家股東，其中長江證券持股44.55%，為公司第一大股東。

此外，長信證券還披露董事變更公告，公司股東會會議選舉肖劍、杜琦、林裕東等人擔(dān)任公司非獨立董事，選舉馮玲出任獨立董事。

管理規(guī)模逼近兩千億，

經(jīng)營業(yè)績反而下滑

在劉元瑞擔(dān)任董事長期間，長信基金的管理規(guī)模屢次創(chuàng)歷史新高。長信基金在2020年末首次突破千億規(guī)模，但到2021年第一季度就跌至979.45億元。劉元瑞擔(dān)任董事長后，公司管理規(guī)模迅速恢復(fù)至千億，并保持增長趨勢。

2023年中期，長信基金的管理規(guī)模突破1500億元關(guān)口，并在2024末增長至1946.93億元。2025年，其管理規(guī)模有所波動，第一季度降至1790.26億元，隨后又恢復(fù)增長。截至2025年末，其管理規(guī)模達(dá)到1972.41億元，逼近2000億元關(guān)口。

在管理規(guī)模高歌猛進的同時，長信基金的經(jīng)營業(yè)績反而一路下降，陷入“增收不增利”的困境。數(shù)據(jù)顯示，2022年是長信基金的業(yè)績高點，當(dāng)期營收與凈利潤分別為7.70億元和2.02億元，分別同比增長13.64%和13.21%。

往后，長信基金的營收波動增加，凈利潤連續(xù)下滑。2022年至2024年，長信基金實現(xiàn)營收分別為6.25億元、6.71億元和7.37億元，分別同比增長-18.73%、7.29%和9.83%；實現(xiàn)凈利潤分別為1.70億元、1.33億元和1.10億元，分別同比下滑15.90%、21.72%和16.81%。

《每日財報》注意到，長信基金的管理規(guī)模持續(xù)增加，而業(yè)績陷入“增收不增利”，或與管理結(jié)構(gòu)有關(guān)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，長信基金的管理規(guī)模增長，主要是由固收類產(chǎn)品拉動，而權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模相對低迷。

2021年，長信基金的業(yè)績表現(xiàn)較好，其中權(quán)益類產(chǎn)品起到重要作用。2021年中期，權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模合計255.32億元，占總規(guī)模比重23.40%。

2023年中期，盡管長信基金的管理規(guī)模突破1500億元，但是權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模反而降至224.34億元，占總規(guī)模比重14.08%。

截至2025年末，長信基金的管理規(guī)模增長至1972.41億元，其中權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模合計220.85億元，占總規(guī)模比重11.46%。也就是說，近幾年來，長信基金的權(quán)益規(guī)模并未增長，反而在220億元左右徘徊，公司規(guī)模增長主要是由固收類產(chǎn)品拉動。

貨幣基金是規(guī)模占比最高的產(chǎn)品類型，也是公司規(guī)模增長的主要力量。截至2025年末，貨幣基金規(guī)模達(dá)到1105.74億元，占總規(guī)模比重56.06%。

債券基金曾為長信基金公司主要增長力，但是從2024年中期開始，貨幣基金規(guī)模就反超債券基金。同時，債券基金的管理規(guī)模亦呈現(xiàn)下降趨勢。

截至2025年末，債券基金規(guī)模為617.80億元，占總規(guī)模比重31.32%，較2024年末減少54.20億元。而在2024年一季度末，債券基金規(guī)模曾達(dá)到852.95億元，不到1年就縮水近200億元。

由此可見，權(quán)益類產(chǎn)品和債券基金管理規(guī)模縮水，長信基金的近2000億元規(guī)模主要由貨幣基金貢獻，但是貨幣基金的管理費收入較低。疊加公募市場“降費”、同業(yè)競爭加劇等因素，長信基金的業(yè)績下降也就不難理解。

總結(jié)來看，肖劍成為長信基金的“新帥”，雖然擁有豐富的證券從業(yè)經(jīng)驗，但是首次擔(dān)任公募高管。鑒于肖劍擔(dān)任長江期貨董事長期間未拿出亮眼業(yè)績，其能否帶領(lǐng)長信基金走出業(yè)績“增收不增利”困境，目前有待觀察。

丨每財網(wǎng)&每日財報聲明

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