千岸科技賣“馬克筆”年入20億，“復星系”離場后再戰IPO

九成收入綁定亞馬遜。

作者｜劉俊群

編輯｜劉欽文

在亞馬遜上搜索藍牙音箱，你有很大概率刷到一個叫Tribit的品牌——它的產品曾被美國科技媒體Wirecutter評為“最佳藍牙音箱”。如果你買過馬克筆，Ohuhu這個名字可能也不陌生，它的馬克筆拿過2024年德國紅點設計獎。

但很少有人知道，這兩個在海外獲得無數獎項的品牌背后竟是一家中國公司——深圳千岸科技股份有限公司（下稱“千岸科技”）。

這家原本瞄準創業板的公司，于2025年2月“改道”北交所。同年6月27日，北交所受理千岸科技IPO申請。不到一年，2026年3月27日，千岸科技即將迎來北交所上市委的審議。

這家由硅谷歸國博士創辦的跨境電商企業，2025年營收已接近20億元。然而光鮮的增長曲線之下，隱憂同樣顯眼。公司近九成收入依賴亞馬遜單一渠道，第一大供應商為僅6人參保的關聯方，姐弟二人合計控股近55%，早年更曾因對賭失敗引發資本結構動蕩。

01

把馬克筆賣到海外

凈利潤兩年翻倍

千岸科技的主營業務，簡單說就是自己設計產品、找供應商生產、然后通過亞馬遜等平臺賣到海外。從獲得Wirecutter推薦的藍牙音箱Tribit，到斬獲紅點設計獎的馬克筆Ohuhu，再到兒童耳機iClever、戶外裝備Sportneer，千岸科技憑借四條自有品牌線，撐起了藝術創作、數碼電子、運動戶外、家居庭院四大品類。

根據《招股書》可知，這四大品類中，藝術創作類（Ohuhu馬克筆等）已成為公司第一大品類，2025年貢獻收入8.24億元，占營收比重41.93%；運動戶外、數碼電子、家居庭院分別實現收入4.43億元、4億元和2.97億元，占比分別為22.57%、20.41%和15.1%。

這一品類結構與兩年前截然不同。2023年，數碼電子還是千岸科技最大的收入來源，當年貢獻4.29億元，占營收的30.93%。而到2025年，藝術創作類已反超，成為收入貢獻最大的品類。

圖源：罐頭圖庫

品類結構的變化，與公司的“精品戰略”密切相關。2023年，千岸科技主動精簡了一批競爭激烈或盈利能力較低的SKU，營收因此從2022年的15.39億元下降至14億元，同比下滑約9%。但這一年，公司凈利潤反而從2650萬元升至9643萬元，增長了約2.6倍。

此后業績增速加快。2024年營收回升至16.67億元，凈利潤達到1.44億元；2025年營收進一步增至19.81億元，凈利潤達到2.19億元。兩年間，凈利潤翻了一倍多。同時，公司毛利率也從2023年的39.86%逐年提升至2025年的43.42%，凈利率從6.89%升至11.08%。

公司在《招股書》中解釋稱，利潤率改善主要得益于產品結構優化（高毛利的Ohuhu品類占比提升）、規模效應增強以及供應鏈管理優化帶來的采購成本下降。

圖源：罐頭圖庫

此次IPO，千岸科技原計劃募資6億元，后縮減至4.8億元。根據《上會稿》顯示，募集資金擬用于產品開發中心建設（約2.21億元）、供應鏈及運營中心系統建設（約1.23億元）、補充流動資金（0.86億元）以及品牌建設與渠道推廣項目（約0.51億元）。其中，品牌建設和渠道推廣項目的投入較原計劃的約1.71億元大幅縮減。

02

九成收入來自亞馬遜

第一大供應商僅6人參保

業績增長的背后，也離不開上下游的支撐。

《招股書》顯示，千岸科技境外收入占主營業務收入的比例長期保持在99%以上。北美洲是第一大市場，2024年占比62.4%，其中僅美國就貢獻了51.01%的收入。

具體看，2023年，千岸科技來自亞馬遜的收入為12.96億元，占總營收的93.42%。此后兩年，公司雖逐步拓展了“電商網站”獨立站、“阿里巴巴集團旗下的全球跨境B2C平臺”速賣通等渠道，但到2025年，亞馬遜的收入占比仍高達85.55%。

作為對比，同為自有品牌出海企業的安克創新，據其2025年半年報，來自亞馬遜平臺的收入為64.29億元，占公司總營收的49.97%。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認為，“對單一平臺的過度依賴是跨境電商企業面臨的共性風險。一旦平臺政策調整，企業的營收可能在短期內受到影響。”

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下游綁定亞馬遜，上游同樣暗藏隱憂。

《招股書》顯示，千岸科技的第一大供應商為關聯方青島康美聯文化用品有限公司（下稱“康美聯”）。千岸科技“為增強對供應鏈的管控力和穩定性”，于2020年對康美聯進行投資，持股5%，主要向其采購馬克筆等繪畫筆及配套用品。千岸科技實控人何定還曾任康美聯董事，但已于2020年12月離任。

此后，康美聯對千岸科技的依賴逐年加深。2022年至2024年及2025年上半年，康美聯向千岸科技的銷售收入占其各期總銷售收入的比例分別為83.62%、84.66%、91.23%和95.62%，幾乎成為千岸科技的“專屬供應商”。與此同時，康美聯在千岸科技的采購體系中也迅速攀升至第一大供應商，2025年采購額高達2.01億元，占營業成本的17.97%。

然而，“天眼查”信息顯示，這家年采購額過億的核心供應商，社保繳納人數常年僅維持在4至7人，2024年參保人數則為6人。

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更令人關注的是定價差異。2025年1-6月，康美聯向千岸科技銷售繪畫筆產品的價格為1.32元/支，而對其他客戶的售價則為1.6-1.8元/支。換言之，千岸科技拿到的是明顯更低的采購價，由此帶來的毛利率也顯著高于從其他同類供應商處采購的產品。

北交所對此進行了問詢，直指雙方交易是否存在代墊成本費用、體外資金循環、利益輸送等情形。

千岸科技回應稱，公司的持續盈利能力不依賴于康美聯；康美聯向其他客戶銷售的總體銷量遠小于向千岸科技的銷量，價格差異具備商業合理性。

2025年5月，千岸科技已將所持康美聯5%的股權以500萬元的價格出售，接盤方為康美聯實控人王毅的另一家公司青島亨得盛企業管理合伙企業（有限合伙）。

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公司解釋稱，隨著藝術創作產品線的高速發展，公司需要對供應鏈進行多點布局，而雙方最初簽署的同業競爭條款限制了其拓展和強化馬克筆供應鏈的空間，轉讓股權是為了優化供應商結構，增強供應鏈的安全性與多樣性。

當初入股是為了“管控供應鏈”，如今退出是為了“解綁供應鏈”，一進一出之間，圍繞定價公允性和關聯交易合理性的疑問，仍需更充分的解釋來消弭市場疑慮。

03

留美博士回國創業

因對賭失敗復星提前離場

將自有品牌賣向全球的千岸科技，背后站著一對姐弟。

千岸科技創立于2010年，創始人何定是美國伊利諾伊大學計算機科學博士，曾在SunMicrosystems（太陽計算機系統公司）擔任高級軟件工程師。放棄硅谷技術崗位、回國投身跨境電商，這樣的職業轉型在行業內并不多見。

目前，何定持有公司43.56%的股份，身兼董事長與總經理。其姐何文持股11.21%，擔任董事兼副總經理。姐弟二人簽署了一致行動人協議，合計控制公司約54.78%的表決權，為公司共同實際控制人。

其余股東中，副總經理劉治持股15.77%，曾任新加坡千岸董事的王文生持股12.37%，員工持股平臺千岸聚新持股10.31%。此外，上海聯新以3.91%的持股比例，成為目前唯一的外部機構股東。

值得注意的是，從創業到籌備上市，千岸科技走了整整16年。這段漫長的旅程中，公司曾陷入并不輕松的資本博弈：有的資方因業績不達標黯然離場，有的在申報前夕緊急“解綁”，而最早入局的投資方，手里仍捏著一張通往2027年的“底牌”。

圖源：罐頭圖庫

在公司早期融資階段，千岸科技曾引入由蘇州古玉、贛江復星（系復星系旗下產業投資基金）、梁雪妮、叢永罡、海南永誠及深圳永誠組成的豪華投資團。然而，因后續經營業績未達預期，2022年4月，上述6名投資方選擇通過定向減資方式集體退出。受此影響，千岸科技注冊資本從3.6億元回落至7500萬元，減資幅度接近79%。

一波未平，一波又起。2023年3月，另一家機構前海鵬晨也選擇了離開。

這一次的導火索是IPO進度。千岸科技早在2021年12月便啟動創業板輔導，但因IPO進度不達預期，觸發了“基金存續期內未完成上市”的對賭條款。最終，前海鵬晨通過回購安排套現離場，導致公司注冊資本進一步微調至7275萬元。

短短一年內，因業績未達標和IPO進度不達預期，千岸科技經歷了兩次大調整。

隨著北交所上市大限將至，千岸科技加速了合規性清理。截至目前，公司確認所有特殊投資條款均已終止，不存在潛在糾紛。

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但“警報”并未完全解除。公司股東上海聯新，雖未與公司簽署協議，但其與何定、何文、劉治等原始股東之間，保留了一項“合格上市及贖回權”。根據約定，如果千岸科技未能在2027年12月31日前完成合格上市，或者發生被并購等間接上市情形，上海聯新有權要求何定等實控人回購其持有的股份。

這意味著，雖然公司已經“上岸”，但對于實控人姐弟而言，這依然是一場與時間的賽跑。如果IPO折戟或拖延至2027年后，他們將面臨巨額的個人回購壓力。

從硅谷工程師到跨境電商創業者，何定用16年將千岸科技做到年入近20億元，凈利潤兩年翻倍的成績單可謂亮眼。但九成收入綁定亞馬遜，疊加美國加征關稅和匯率波動的雙重壓力，公司已預告2026年一季度凈利潤或將同比下滑10%至17%。在此背景下，沖刺北交所的千岸科技IPO能否順利嗎？

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