業(yè)績預警下的明德生物：回購穩(wěn)信心，轉型在路上！

導讀：業(yè)績預警與火速回購接連上演，明德生物在關鍵節(jié)點給出了自己的回應。
最近幾天，明德生物（002932）的投資者心情想必有些復雜。
短短48小時內，這家曾經的核酸檢測龍頭先是一紙公告將業(yè)績從預盈修正為預虧，并提示可能被實施退市風險警示（*ST），隨后又迅速拋出億元回購計劃“自救”。
這一連串動作，既暴露了公司當下面臨的現實壓力，也傳遞出管理層試圖穩(wěn)定局面的意圖。

1、業(yè)績“變臉”背后：回款壓力與資產減值

事情始于3月22日晚間。
明德生物發(fā)布《2025年度業(yè)績預告修正公告》，將此前預計的1200萬元至1800萬元凈利潤，修正為虧損1500萬元至2500萬元。扣非后的虧損更是達到1億元至1.4億元。

為何短短一個多月出現如此大的反差？公告給出了兩個關鍵原因：一是部分應收款項回款存在較大不確定性，相關收入暫不計入2025年度；二是對存貨、固定資產等進一步計提了減值準備。

更值得關注的是，修正后的營收預計為2.37億元至2.97億元，低于3億元的“紅線”。這意味著，公司觸及了“凈利潤為負且營收低于3億元”的退市風險警示情形。若年報正式確認，公司股票將被實施*ST。

這份公告讓市場有些措手不及。
次日開盤，公司股價一字跌停，收報16.61元/股。

2、緊急回購：1億至2億元“護盤”

面對市場的反應，明德生物的反應也算迅速。

3月23日晚間，公司緊急召開董事會，審議通過了回購方案。根據3月24日的公告，公司擬以自有資金或自籌資金1億至2億元，以不超過28元/股的價格回購股份。

值得注意的是，此次回購的用途明確為“維護公司價值及股東權益”，所回購股份將在后續(xù)出售或注銷。公司也指出，近期股價已低于每股凈資產（截至2025年三季度末為23.92元），觸達了回購條件。
這一動作，可以理解為公司向市場傳遞的一種信號：管理層認為當前股價未能充分反映公司價值。

3、轉型在路上：從疫情紅利到急危重癥布局

回看明德生物的發(fā)展軌跡，疫情催生了公司的業(yè)績高峰，但隨著市場需求回歸常態(tài)、體外診斷行業(yè)集采常態(tài)化，曾經的暴利時代已然結束。截至2025年三季度末，公司應收賬款仍高達6.53億元，約為當期營收的近3倍，回款壓力可見一斑。

事實上，公司并非沒有意識到主業(yè)轉型的緊迫性。
自2025年下半年起，明德生物圍繞“急危重癥+慢病管理”方向展開了一系列并購布局，包括擬收購急救用品企業(yè)武漢必凱爾，以及控股在糖化血紅蛋白檢測領域有技術積累的湖南藍怡。這些動作表明，公司正在試圖從單一的核酸檢測業(yè)務，向更廣闊的急危重癥和慢病管理領域拓展。

4、展望：能否順利“摘帽”？

眼下，明德生物正處在一個關鍵節(jié)點。一方面，年報披露后的*ST風險近在眼前；另一方面，公司的回購計劃能否穩(wěn)住股價、轉型布局能否打開新的增長空間，還需要時間來驗證。
對于一家曾經站在風口上的企業(yè)來說，如何在行業(yè)退潮后找到可持續(xù)的增長路徑，是必須回答的問題。而這次業(yè)績修正與回購的“組合拳”，既是應對短期危機的舉措，也是向市場展示態(tài)度的機會。
后續(xù)，市場將關注兩大看點：一是年報審計結果是否最終觸發(fā)*ST，二是公司在急危重癥和慢病管理領域的整合能否真正落地并貢獻業(yè)績。
對于明德生物而言，2026年無疑是充滿考驗的一年。