深康佳A資產負債率攀升至96%，長短期負債合計高達151億元

曾風靡全國的“彩電大王”如今卻遭遇嚴峻的經營困境。1月30日，老牌家電巨頭康佳集團股份有限公司發布的業績預告顯示，預計2025年度凈利潤虧損125.81億元至155.73億元，虧損規模較上年同期大幅擴大，期末凈資產預計由正轉負至-53.34億元至-80.01億元，這意味著公司在年報披露后大概率要“披星戴帽”。

對此，該公司表示，2025年，其消費電子業務受產品競爭力不足影響，營業收入下滑，雖整體費用同比有所壓降，但毛利仍未有效覆蓋費用支出，消費電子業務仍處虧損狀態。屋漏偏逢連夜雨，在近日連續曝出昔日掌門被查及業績承壓等負面消息后，康佳似已面臨最危險時刻，未來如何扭轉困局成為業界關注焦點。

資產負債率攀升至96%，長短期負債合計高達151億元

深康佳A（000016.SZ）此次發布的業績預告可謂觸目驚心。數據顯示，2025年預計歸母凈利潤虧損125.82億至155.73億元，同比擴大281.7%至372.8%；扣非凈利潤預計虧損99.53億至102.63億元，同比大幅擴大；營業收入預計90億至105億元，同比下滑5.5%至19.0%。更為嚴峻的是，期末歸母凈資產預計為-53.34億至-80.01億元，觸及退市風險警示規定。

根據《深圳證券交易所股票上市規則》有關規定，若公司經審計后的2025年度末歸屬于上市公司股東的凈資產為負值，在披露《2025 年年度報告》后，公司股票交易將被實施退市風險警示（股票簡稱前冠以“*ST”字樣）。

對于預告巨虧原因，深康佳A解釋稱，2025年，基于謹慎性原則，公司根據會計政策及會計估計，對存貨、應收賬款、股權投資、財務資助、低效無效資產等計提減值準備及確認部分預計負債，并同比大幅增加，導致2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損并歸屬于上市公司股東的凈資產為負。

實際上，更為嚴峻的是公司不斷惡化的財務結構。2025年前三季度，公司資產負債率已攀升至96.78%，創下歷史新高。回顧近三年，這一指標持續攀升：2022年為77.74%，2023年升至83.51%，2024年進一步達到92.65%。

高負債率背后是巨大的償債壓力。截至2025年前三季度，公司貨幣資金與交易性金融資產合計僅45億元，而短期借款高達59億元，一年內到期的非流動負債為42億元，長期負債還有50億元，長短期負債合計高達151億元。

彩電市占率曾高居全國第一，衰落始自多元化轉型

曾走進千家萬戶、承載幾代人記憶的康佳電視，為何會走到如今這般境地？事實上，康佳此番深陷虧損泥潭實際上早有征兆。

1980年5月21日，康佳的前身“廣東光明華僑電子工業公司”在深圳成立，成為改革開放后第一家中外合資電子企業。1998年，康佳彩電國內市場占有率躍居全國第一，成為深圳首家產值破百億的工業企業。

然而，好景不長。近年來，隨著智能手機、電腦等消費電子產品的普及，家庭電視開機率不斷下滑。由此，曾經名噪一時的電視品牌們，也紛紛開啟了轉型之路，而康佳的衰落則始于多元化轉型的迷失。

回望2017年，正值彩電市場見頂之際，康佳選擇了多元化發展的道路，寄希望于通過投控平臺和產業園建設，以及金融、環保等領域的投資，來突破業務瓶頸。然而，這一戰略非但沒有帶領康佳走向新的輝煌，反而將其拖入了深淵。新業務與主業關聯性低，難以形成協同效應，導致新業務成長緩慢，而老業務則因資源分散而逐漸失去競爭力。

在激烈的市場競爭中，康佳的電視機品類競爭力明顯下滑。根據洛圖科技發布的數據，2024年上半年中國大陸電視市場品牌整機出貨總量中，康佳的出貨量排名靠后，與海信、小米、TCL等競爭對手的差距越來越大。而在電商平臺上，康佳的電視機銷量更是難以進入前十，品牌影響力和市場競爭力大打折扣。

高管接連被查，華潤能否拯救康佳？

梳理可見，康佳集團曾在2025年獲得整合重生的機會。2025年4月，康佳集團接到控股股東華僑城集團通知，為推進央企之間專業化整合，優化資源配置，擬由其他央企集團對康佳集團實施專業化整合。2025年4月29日，中國華潤下屬全資子企業磐石潤創及合貿有限公司與華僑城集團及其一致行動人簽署相關協議，華僑城集團計劃將持有的康佳集團全部股份無償劃轉給磐石潤創及合貿有限公司。

華潤入主后，首要舉措是管理層全面洗牌。2025年8月，康佳換屆產生新一屆董事會，華潤系占據4席非獨立董事，鄔建軍當選董事長，余惠良任財務總監，華潤系主導決策層。此后，總裁曹士平、副總裁楊波先后辭職，華潤背景的董鋼出任副總裁，進一步強化華潤話語權。

不過，華潤對康佳的“救治”，更多是從盤活不良資產的底層邏輯層面出發。而康佳走上“產業+地產”經營模式之后，原本作為核心的家電業務已經逐漸掉隊：彩電業務收入從2021年的73億元下滑到2024年的50.3億元，2025年上半年同比增長6%至22.45億元，白電業務在40億元上下波動。但無論是白電、彩電，還是半導體及存儲芯片業務，康佳當前都面臨著一個問題：不賺錢。

尷尬的是，當前企業不僅業績承壓，1月29日晚間，惠州市紀委監委官方平臺“惠州清風”發布通報，讓老牌家電巨頭康佳再次陷入輿論旋渦。通報顯示，康佳集團原黨委書記、董事局副主席周彬，以及原副總裁李宏韜，因涉嫌嚴重違紀違法，正接受中央紀委國家監委駐華潤集團紀檢監察組紀律審查和惠州市惠城區監委監察調查。

從風靡全國的“彩電大王”，到如今深陷百億虧損、高管被查的困境，康佳的衰落是傳統家電企業轉型困境的縮影。未來，康佳能否在華潤主導下“起死回生”，仍有待時間檢驗。

記者:蘇冉 編輯:曹夢佳 校對:湯琪

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