中信銀行，隨波逐流

出品 | 財(cái)銀社

文章 | 賈茹

編輯 | 何碧

當(dāng)資產(chǎn)規(guī)模首次突破十萬(wàn)億大關(guān)的新聞，與一份營(yíng)收微降、凈息差持續(xù)收窄的財(cái)報(bào)同時(shí)出現(xiàn)，中信銀行在2025年交出的這份成績(jī)單，便不再僅僅是一家銀行的個(gè)體敘事，而是整個(gè)中國(guó)銀行業(yè)在時(shí)代洪流中奮力泅渡的縮影。

中信銀行2025年財(cái)報(bào)顯示，其總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)6.28%至10.13萬(wàn)億元，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)2.98%至706.18億元，但營(yíng)業(yè)收入?yún)s同比下降0.55%至2124.75億元。

這組看似矛盾的數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)的展現(xiàn)了中信銀行的現(xiàn)狀，規(guī)模仍在慣性擴(kuò)張，但增長(zhǎng)的引擎已然乏力，利潤(rùn)的微增更多依賴于對(duì)成本的精打細(xì)算與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的審慎處置，而非業(yè)務(wù)本身的蓬勃生機(jī)。

中信銀行所面臨的營(yíng)收增長(zhǎng)停滯、利息凈收入下滑、零售資產(chǎn)質(zhì)量承壓、存款定期化趨勢(shì)延續(xù)以及資本充足水平微降等問(wèn)題，無(wú)一不是懸掛在整個(gè)行業(yè)頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。

這并非中信銀行一家的獨(dú)舞，而是所有銀行在宏觀經(jīng)濟(jì)周期、利率市場(chǎng)化深化、金融脫媒加速以及風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)變遷等多重力量裹挾下的“隨波逐流”，既有被動(dòng)適應(yīng)的無(wú)奈，也蘊(yùn)含著在浪潮中調(diào)整航向、尋找新動(dòng)能的掙扎與探索。

息差之困與負(fù)債攻堅(jiān)

中信銀行的凈息差從2024年的1.77%下降至1.63%，下降了0.14個(gè)百分點(diǎn)，盡管經(jīng)歷了多輪存款利率下調(diào)，負(fù)債成本的下行速度仍難以完全對(duì)沖資產(chǎn)端的壓力，存款定期化趨勢(shì)成為銀行負(fù)債管理的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)，居民和企業(yè)出于對(duì)未來(lái)的不確定性，更傾向于選擇定期存款以鎖定收益，這推高了銀行的整體付息成本。

中信銀行通過(guò)優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，將對(duì)公活期存款占比維持在46%的較高水平，并壓降高成本的三年期以上存款、結(jié)構(gòu)性存款等，才在負(fù)債端挽回了部分息差。這種“資產(chǎn)端讓利、負(fù)債端攻堅(jiān)”的拉鋸戰(zhàn)，是當(dāng)前銀行業(yè)的普遍寫照。

如果說(shuō)息差收窄侵蝕的是銀行的利潤(rùn)表，那么資產(chǎn)質(zhì)量的結(jié)構(gòu)性壓力則直接威脅著資產(chǎn)負(fù)債表的健康，中信銀行的財(cái)報(bào)清晰地反映了這一趨勢(shì)：其個(gè)人貸款不良率上升0.07個(gè)百分點(diǎn)至1.32%，其中個(gè)人消費(fèi)貸款（不含信用卡）不良率大幅上升0.66個(gè)百分點(diǎn)至2.80%，信用卡不良率也上升0.12個(gè)百分點(diǎn)至2.62%。

報(bào)告將此歸因于“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及收入預(yù)期偏弱”，這恰恰點(diǎn)出了零售風(fēng)險(xiǎn)暴露的社會(huì)經(jīng)濟(jì)根源。居民部門杠桿率高企、收入增長(zhǎng)放緩，導(dǎo)致償債能力削弱，而前幾年在數(shù)字化浪潮下快速擴(kuò)張的消費(fèi)信貸，其風(fēng)險(xiǎn)滯后性正在顯現(xiàn)。

更令人擔(dān)憂的是“共債”風(fēng)險(xiǎn)，即客戶在多家機(jī)構(gòu)多頭借貸，其違約概率遠(yuǎn)高于普通客戶，但由于信息孤島，銀行在貸前難以有效識(shí)別。

此外，中信銀行對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率較上年末上升0.46個(gè)百分點(diǎn)至2.67%，顯示盡管政策持續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整仍在向金融體系傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)。地方政府融資平臺(tái)債務(wù)雖在有序化解，但仍是銀行風(fēng)險(xiǎn)管控的重點(diǎn)領(lǐng)域。

中信銀行通過(guò)強(qiáng)化清收和核銷，保持了整體不良率的穩(wěn)定，但消耗的也是真金白銀的利潤(rùn)，資產(chǎn)質(zhì)量的“穩(wěn)健”表象，在相當(dāng)程度上是中信銀行以利潤(rùn)為代價(jià)進(jìn)行“外科手術(shù)式”風(fēng)險(xiǎn)出清的結(jié)果。

資產(chǎn)質(zhì)量的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)

在負(fù)債端，中信銀行正面臨著一場(chǎng)“不可能三角”式的博弈，既要保持存款規(guī)模的穩(wěn)定以支撐資產(chǎn)擴(kuò)張，又要竭力控制負(fù)債成本以緩解息差壓力，還要應(yīng)對(duì)“存款搬家”至理財(cái)、資本市場(chǎng)等非存款領(lǐng)域的趨勢(shì)。

2025年，“存款搬家”貫穿全年，而存款定期化趨勢(shì)仍在延續(xù)，中信銀行的客戶存款中，公司定期和個(gè)人定期存款的增速均高于活期存款。

為應(yīng)對(duì)這一局面，銀行業(yè)掀起了一輪又一輪的“降息潮”。自2025年5月起，國(guó)有大行帶頭，股份制銀行和中小銀行跟進(jìn)，全面下調(diào)各期限存款利率，長(zhǎng)期限、高成本的產(chǎn)品被陸續(xù)下架或額度收緊。

到2026年初，許多中小銀行的三年期、五年期定期存款利率已進(jìn)入“1%”時(shí)代，甚至出現(xiàn)期限倒掛的現(xiàn)象。這場(chǎng)深刻的利率下行，標(biāo)志著中國(guó)的利率環(huán)境正式步入“1時(shí)代”。對(duì)于儲(chǔ)戶而言，這意味著財(cái)富保值增值的傳統(tǒng)路徑收窄；對(duì)于銀行而言，這既是無(wú)奈之舉，也是主動(dòng)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)的必然選擇。

在這場(chǎng)行業(yè)性的困局中，不同類型的銀行境遇分化顯著，國(guó)有大行憑借系統(tǒng)重要性地位、龐大的網(wǎng)點(diǎn)基礎(chǔ)和穩(wěn)定的對(duì)公客戶關(guān)系，發(fā)揮了“壓艙石”作用，城商行和農(nóng)商行則依托區(qū)域深耕優(yōu)勢(shì)和對(duì)本地中小微企業(yè)的服務(wù)，展現(xiàn)了更強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性，凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到12.87%和4.57%。

相比之下，股份制銀行陷入了典型的“中間地帶”困境：既缺乏國(guó)有大行的全牌照優(yōu)勢(shì)和資源稟賦，又不具備區(qū)域性銀行的本地化粘性，在激烈的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中首當(dāng)其沖。

中信銀行作為股份制銀行的代表，其總資產(chǎn)突破十萬(wàn)億，規(guī)模已躋身行業(yè)前列，但依然無(wú)法擺脫行業(yè)性的盈利壓力。

對(duì)于中信銀行而言，規(guī)模的光環(huán)之下，如何突破股份制銀行的共性瓶頸，找到差異化、特色化的發(fā)展路徑，是比單純追求資產(chǎn)規(guī)模更為緊迫的課題。

轉(zhuǎn)型與價(jià)值創(chuàng)造

中信銀行2025年的財(cái)報(bào)，是一份典型的行業(yè)“體檢報(bào)告”，它映照出中國(guó)銀行業(yè)在“后規(guī)模時(shí)代”的集體焦慮與轉(zhuǎn)型陣痛。

凈息差持續(xù)收窄擠壓著傳統(tǒng)盈利空間，資產(chǎn)質(zhì)量的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)暗藏隱患，負(fù)債成本管控如同在刀鋒上行走，而股份制銀行則在分化加劇的格局中尋找自己的生存縫隙。

對(duì)于中信銀行以及整個(gè)中國(guó)銀行業(yè)而言，告別對(duì)規(guī)模與息差的路徑依賴，真正轉(zhuǎn)向以客戶為中心的價(jià)值創(chuàng)造，通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升效率，通過(guò)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，通過(guò)卓越的風(fēng)險(xiǎn)管理穿越周期，是穿越當(dāng)前迷霧、駛向更廣闊海域的必由之路。這個(gè)過(guò)程必然伴隨痛苦與挑戰(zhàn)，但也是行業(yè)從“大”到“強(qiáng)”蛻變的唯一途徑。

潮水的方向已然改變，唯有深刻理解并駕馭這股力量，方能于滄海橫流中，顯露出真正的銀行家本色。