金價(jià)還會(huì)不會(huì)持續(xù)走低？

這次戰(zhàn)爭(zhēng)越打黃金價(jià)格反而越跌，核心是高利率、強(qiáng)美元、流動(dòng)性擠兌和高位獲利了結(jié)這四個(gè)因素疊加，原本支撐金價(jià)的避險(xiǎn)邏輯，被利率相關(guān)的利空邏輯完全壓制。

黃金是沒(méi)有利息的資產(chǎn)，持有它的機(jī)會(huì)成本會(huì)隨利率升高而增加，而本次戰(zhàn)爭(zhēng)推高了油價(jià)，進(jìn)而引發(fā)通脹反彈，美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率不變，還釋放可能繼續(xù)加息的信號(hào)，實(shí)際利率預(yù)期上升，導(dǎo)致資金紛紛從無(wú)息黃金轉(zhuǎn)向能獲得穩(wěn)定收益的美債等生息資產(chǎn)。同時(shí)，美元成為市場(chǎng)首選避險(xiǎn)資產(chǎn)，美元走強(qiáng)后，以美元計(jì)價(jià)的黃金自然會(huì)下跌。

另外，市場(chǎng)波動(dòng)劇烈時(shí)，投資者為了籌措現(xiàn)金、補(bǔ)繳保證金，會(huì)優(yōu)先拋售流動(dòng)性強(qiáng)、易變現(xiàn)的黃金，引發(fā)踩踏式下跌。加之開(kāi)戰(zhàn)前黃金已累計(jì)大漲，前期獲利的投資者在沖突升級(jí)后集中賣出兌現(xiàn)收益，形成“利好出盡是利空”的局面。

綜上，本輪金價(jià)下跌不是黃金避險(xiǎn)屬性消失，而是市場(chǎng)定價(jià)重點(diǎn)從地緣避險(xiǎn)轉(zhuǎn)向了通脹、利率和美元，多重利空疊加導(dǎo)致金價(jià)持續(xù)走低。

期貨公司觀點(diǎn)

廣發(fā)期貨：

美伊沖突持續(xù)伊朗封鎖霍爾木茲海峽使能源運(yùn)輸受阻推高原油等相關(guān)能化商品價(jià)格，通脹壓力下全球央行貨幣政策難以松綁，且市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降美元指數(shù)反彈，有色貴金屬等商品則被拋售。假設(shè)中東戰(zhàn)爭(zhēng)陷入長(zhǎng)期化導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)承壓下行或出現(xiàn)滯漲帶來(lái)美元資產(chǎn)的拋售，美元重新走弱，則黃金的避險(xiǎn)屬性和硬通貨屬性將再次得到體現(xiàn)，配置需求驅(qū)動(dòng)價(jià)格走強(qiáng)。短期看，市場(chǎng)止跌需看到地緣沖突緩和但在多方利益博弈下實(shí)現(xiàn)的條件仍較苛刻，資金流出使貴金屬下跌趨勢(shì)難言結(jié)束，然而消息面影響走勢(shì)波動(dòng)加劇暫時(shí)觀望等待局勢(shì)明朗。