108億歐元大動作！意大利郵政要“吞下”電信巨頭TIM

意大利華人網2026年3月23日消息：意大利國有郵政集團Poste Italiane正式出手，計劃以總額約108億歐元，對意大利電信巨頭Telecom Italia（TIM）發起全面收購要約。這一舉動被視為近年來意大利通信與國有資本整合中最重磅的一步。

根據公告，此次要約采用“現金+換股”的方式進行：每股TIM股票將獲得0.167歐元現金，同時可換取0.0218股新發行的Poste Italiane普通股。按整體計算，此次收購對TIM的估值為每股0.635歐元，較3月20日收盤價溢價約9%。

Poste Italiane董事會已批準該自愿要約，目標是收購TIM全部股份，并在完成后將其從米蘭證券交易所退市。整合完成后，新集團將由意大利國家控股，持股比例預計超過50%，其中也包括通過國家投資機構CDP（存貸款與投資銀行）間接持股。

從體量來看，合并后的新集團規模相當可觀。按2025年財務數據測算（未計入協同效應），總收入將達到約269億歐元，息稅前利潤約48億歐元，員工人數超過15萬人，成為意大利最重要的基礎設施與通信綜合體之一。

在協同方面，雙方預計每年可實現約7億歐元的稅前協同效應，其中5億來自成本優化，超過2億來自收入增長。不過，為實現這些協同，也需要約7億歐元的一次性投入。按照規劃，成本協同將在交易完成后兩年內實現，收入協同則需要約三年時間逐步釋放。

Poste Italiane表示，該交易預計從2027年開始對每股收益產生正面影響，而對2026年的分紅水平基本不會產生影響。

整合后的網絡體系也將進一步擴大：包括約1.3萬個郵政網點、4000多家TIM零售門店以及4.9萬多個第三方合作渠道，總計服務超過1900萬活躍數字用戶。

事實上，Poste Italiane早在2025年2月就已入股TIM，并逐步推進雙方合作，包括虛擬運營商（MVNO）協議以及能源領域的合作項目，為此次全面收購打下基礎。

此外，TIM截至2024年底約9.82億歐元的遞延稅資產，預計將在合并后部分釋放，為集團帶來額外財務收益。交易完成后，Poste Italiane的流通市值預計將超過150億歐元。

目前，該收購仍需監管審批及相關條件達成，預計最晚將在2026年底完成。（異域 編寫）