李國慶20年跪拜約引討論，胖東來分利潤股權分散

當當網創始人、網絡大V李國慶最近發視頻，稱對胖東來分資產給員工的事“不看好”。

他說：“我不認識于東來”，但如果未來20年，胖東來這個企業變成全員持股，股權高度分散，尤其是創始人離場，依然煥發出生命力，“那到時候我去給于東來跪拜”。

公開資料顯示，李國慶1964年生人，62歲，比于東來大2歲。

李國慶深諳流量話術，都這把年紀了，這句“20年跪拜之約”明顯沒那么認真。

他更像是以其多年對商業規律的認知、企業管理的經驗，對胖東來以及于東來本人所做決定的一種否定。

打工人習慣羨慕胖東來，工資高、老板好，現在又從天上掉下來“分紅權”。

企業家愿意分析于東來， 東來哥怎么就那么通透？他和他的胖東來能永遠這么通透下去嗎？

先來說說李國慶的“擔憂”。

李國慶首先肯定的是于東來堅持20年分大部利潤給員工的行動，說“他是我心中的神”。

但他緊接著強調，胖東來這次是把分獎金的比例換成股份比例，全員持股，股權高度分散，那這件事就“弊大于利”。

不知是李國慶的口語化表述時不夠嚴謹，還是他本身就誤讀了事實，因為胖東來此次并不是分股權。

所以，對此事感興趣的小伙伴，要對幾個關鍵點搞清楚：

1、不是分現金，37.93 億元仍在公司用于經營。

于東來在3月14日的回應里說了：“因建夢之城所以把資產轉化為股本沒有分配。”從這語氣里看，東來哥可能還真動過直接分錢的念頭。但事實上不是，沒有直接分錢。

2、不是股權轉讓，員工并沒有工商在冊的股東身份。

3、分紅的政策延續，避免未來出現財務分配問題。

早在2000年起，胖東來就開始將每年凈利潤的 50% 作為員工分紅池，50% 用于公司發展與股東收益。于東來只拿其中的5%，事實上將95%的凈利潤讓渡給了團隊。這次同樣強調了兩個50%，分配核心制度沒有變化。

對企業管理有興趣的小伙伴可能會有感覺，胖東來此舉是不是和一家公司很像？

沒錯，是華為。

按現有公開資料，同樣堅持不上市的華為，也存在類似的模式，稱為“虛擬受限股”。

華為員工所持的虛擬股，有分紅權、凈資產增值權，但無工商股權、無表決權。和于東來很像，華為創始人任正非只持有少量，1%左右。

但不一樣的是，華為的虛擬股需要員工出資購買，并且主要覆蓋企業骨干和管理層。并且員工離職后要按原價退回，股隨崗走，人走股留。

盡管很像，但胖東來此次備受關注的原因在于：免費分，一人不落，包括保潔。

若從“38 億規模+全員覆蓋+凈資產整體確權+零套現+治理配套”幾個維度組合來看，此次胖東來是做出了一個史無前例的制度創新，成為中國民企生存發展的一個新樣本。

為什么選在這個節點來做這件事？有可能大家都想的太復雜了。

以于東來長久以來對外界的表達來看，他宣布自己退休，應該就不會再參與企業管理了。

正式告老還鄉之前，他覺得就把“利益分配”這一件事做好，胖東來的底色就不會變。

于東來在各種場合，不管是內部講話還是外部調改培訓，不只一次的說過：有掙1000萬的能力就掙，沒有就掙100萬的，再不行就打工，不要搞的那么累。

這么看來，當許多人去為胖東來走不走得出河南？創始人團隊有沒有控制權?企業利潤分配太多不利于長期發展?等問題爭來論去的時候，他更關心的是就這么一件事——分配。

也許在于東來的眼里，掙100萬分掉和掙1個億分掉，是同樣重要的。不把錢分明白，他不放心。

所以揣摩這次分配的前后，更像是于東來用廣而告之的形式，讓全公司和全社會來監督負責管理這項制度的“公司決策委員會”，長期堅持這項分配原則。

這在某種程度上也回答了李國慶關于“20年跪拜之約”里的質疑。

把胖東來模式拉長到20年去看，說明李國慶對胖東來現在的成功是認可的，但對未來是有擔憂的。

言外之意：當你于東來80歲，想管也管不了時，這個“理想國”還能不能這么和諧的運行下去？

實際上，隨著于東來的退休，這個話題也不斷被討論。

討論的結果是，拿此前已有的企業發展規律和經驗，都不足以推演胖東來。這也是誰也無法真正復制胖東來的原因。

執行層面上，于東來早已布局放權，2023年就已放手80% 經營權；2025年又卸任總經理，僅保留董事長身份；2026年春節后正式退休，轉為顧問。

在公司治理上，他已去除個人化，并且也沒有交棒給個人，而是交給“公司決策委員會”。此舉也是明確將公司交給制度、交給全員。

講到這里，就能看明白：全員手里的“分紅權”即使沒有股權的工商權力，但事關每個人的分配利益，在某種程度上，這個集體的力量也是對“公司決策委員會”的監督壓力。

若這一過渡能順利，那胖東來可能就不是再好好發展20年的事了。