人形機器人第一股沖刺IPO，營收暴增335%達17億

到2025年前三季度，宇樹科技人形機器人業(yè)務(wù)首次超過了四足機器人業(yè)務(wù)，營收占比達51.53%，成為了公司當之無愧的“現(xiàn)金奶牛”。

A股“人形機器人第一股”要來了。

3月20日，上交所官網(wǎng)信息顯示，宇樹科技股份有限公司（下稱“宇樹科技”）科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理。

作為一家高性能通用機器人公司，宇樹科技專注于高性能通用人形機器人、四足機器人、機器人組件及具身智能模型的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。此次IPO，宇樹科技擬募集資金總額為42.02億元。其中，超過85%的資金用于研發(fā)項目，包括智能機器人模型、機器人本體研發(fā)項目，以及新型智能機器人產(chǎn)品開發(fā)項目。

同時，宇樹科技還將另一部分募集資金用于“機器人制造基地建設(shè)項目”。宇樹科技方面告訴時代財經(jīng)，項目建成后預(yù)計可實現(xiàn)年產(chǎn)7.5萬臺人形機器人與11.50萬臺四足機器人的產(chǎn)能規(guī)模。

招股書顯示，2022年到2024年，宇樹科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.23億元、1.59億元、3.92億元，歸母凈利潤分別為-2210.05萬元、-1114.51萬元、9450.18萬元。

2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.08億元，同比增長335.36%；凈利潤2.88億元，同比增長204.29%，扣非后凈利潤6億元，同比增長674.29%，主要原因是產(chǎn)品銷量的快速增長。

四足機器人和人形機器人構(gòu)成了宇樹科技的主要收入來源。從招股書來看，宇樹科技的四足機器人在2022年和2023年的營收占比均超過了75%，2024年、2025年的占比分別降到了59.53%、42.25%。

自2023年8月，宇樹科技面世了首款通用人形機器人H1，之后公司先后自研發(fā)布了四款系列人形機器人（不含輪式）。到2025年前三季度，宇樹科技人形機器人業(yè)務(wù)首次超過了四足機器人業(yè)務(wù)，營收占比達51.53%，成為了公司當之無愧的“現(xiàn)金奶牛”。

人形機器人業(yè)務(wù)的毛利率同樣是主營業(yè)務(wù)中最高的，2023年達87.67%，2024年、2025年前三季度，其毛利率仍超過了60%。綜合毛利率上，宇樹科技在2024年為56.98%，遠超行業(yè)均值37.61%，亦均高于港股上市機器人企業(yè)優(yōu)必選（09880.HK）和越疆（02432.HK）。

從銷量數(shù)據(jù)來看，從2022年到2025年前三季度，宇樹科技的四足機器人銷量合計超 30000臺，人形機器人累計銷量近4000臺。2025年全年，宇樹科技人形機器人出貨量已超5500臺（純?nèi)诵危缓喪诫p臂機器人），人形機器人出貨量為全球行業(yè)第一。

此外，2025年前三季度，宇樹科技的四足機器人產(chǎn)銷率近85%，而人形機器人的產(chǎn)銷率突破95%，基本實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，相當于每產(chǎn)一臺就能賣掉一臺。

2022年到2025年前三季度，宇樹科技分別投入研發(fā)的金額為2998.48萬元、4995.18萬元、7001.70萬元、9020.94萬元，占營業(yè)收入的比例分別為24.39%、31.39%、17.84%和7.73%。

據(jù)了解，宇樹科技采取整機與核心部組件自主裝配、零部件及部分工序外采加工相結(jié)合的生產(chǎn)組織模式，即機器人整機及核心部組件在公司內(nèi)部完成生產(chǎn)、裝配，非核心零部件及部分工序采用定制化采購和外協(xié)加工模式。

宇樹科技提到，2022年到2024年及2025年前9個月，公司來自境外的收入占比均超過 35%，占比較高。此外，報告期內(nèi)公司存在通過境內(nèi)代理商采購進口物料的情況，約占原材料整體采購總額的20%。

2022年到2025年前三季度，宇樹科技的存貨賬面價值分別為7753.74萬元、7895.77萬元、1.41億元和2.78億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為24.12%、24.20%、11.07%和11.14%，金額持續(xù)增長且占比相對較高。同期，宇樹科技的應(yīng)收賬款余額分別為784.67萬元、1106.71萬元、2159.48萬元和8345.65萬元，占同期營業(yè)收入比例分別為6.38%、6.95%、5.50%和 7.15%。