拋開美伊和高油價，未來哪些行業(yè)能保持獨立高景氣？

01未來哪些行業(yè)能保持獨立高景氣

廣發(fā)證券劉晨明認為，戰(zhàn)爭帶來的油價上漲推升了通脹，參考科網(wǎng)當年的經(jīng)驗，尋找一些未來能保持獨立高景氣的行業(yè)，與地緣和高油價相對脫敏，無論下一階段美伊局勢如何演繹，都具備配置上的優(yōu)勢。

回到當下，目前光通信等海外AI鏈27年能見度加深，仍是確定的景氣方向，也是當前機構(gòu)的主倉位所在，不過其與當前中東戰(zhàn)爭變化相對掛鉤（油價→美國利率環(huán)境→美國AI→國內(nèi)供應鏈），短期波動率仍難以控制。

從控制組合波動率和對沖的角度，建議在海外算力之余，繼續(xù)配置兩個基本面本身便處于向上趨勢中、且受油價影響較小的β方向：儲能鏈（逆變器/鋰電鏈）、國產(chǎn)AIDC鏈（尤其是字節(jié)鏈）。

02基藥目錄催化將至，新進品種有望迎來放量

2026年2月，國家衛(wèi)健委等十一部門修訂《國家基本藥物目錄管理辦法》，明確基藥目錄調(diào)整周期原則上不超過3年，預示著自2018年以來未調(diào)整的目錄獲將迎來更新。這一制度化調(diào)整確保了目錄更新的“常態(tài)化、可預期”，為優(yōu)質(zhì)中藥品種進入臨床首選序列掃清了障礙。

華福證券醫(yī)藥團隊指出，由于基藥目錄自2018年起已逾七年未調(diào)，大量具備臨床價值的中藥新藥積壓在目錄之外。本次修訂強調(diào)“中西醫(yī)并重”，明確中成藥與化學藥地位平等，并要求各類藥品中均需包含兒童藥，這為兒科中成藥等細分賽道提供了明確的準入預期。

在新版目錄出臺后，由于品種更加契合臨床實際，該政策獲將得到更嚴格的硬性考核，“986”政策（即基層、二級、三級公立醫(yī)院基藥配備比例分別不低于90%、80%、60%）有望得到更明確的執(zhí)行。這種從政策端到使用端的閉環(huán)，將進一步推動納入品種在各級醫(yī)療機構(gòu)的滲透與放量。

在當前的外部環(huán)境下，醫(yī)藥生物板塊因其避險屬性值得配置，其中籌碼結(jié)構(gòu)好、業(yè)績超預期的中藥細分方向具備較強彈性。同時，內(nèi)需主導的政策導向也可能促使醫(yī)藥內(nèi)需相關公司迎來拐點。

風險提示：以上內(nèi)容僅為個人觀點，供交流參考使用，所有內(nèi)容不做買賣操作依據(jù)，據(jù)此介入，風險自擔，投資有風險，入市需謹慎。

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