不卷費率拼服務！券商資管競爭邏輯生變

隨著公募基金費率改革持續推進，降費浪潮已向券商資管行業傳導。當前行業面臨關鍵選擇：比拼費率，還是比拼服務？當價格不再成為核心競爭力，唯有真正解決客戶痛點、創造可持續價值的機構，才能在未來的資管競爭中站穩腳跟。

券商中國記者調查發現，券商資管正在形成“公募降費、私募提質”的雙軌發展格局，合理溢價主要來自定制化服務與超額收益能力。在投資者教育持續深化、渠道議價權不斷上升的情況下，負債端敘事在倒逼行業生態重構。

公募基金費率新規落地后，財通資管宣布自2月24日起，免除旗下公募基金直銷端認/申購費。相關負責人表示，降費的核心邏輯在于“讓利于投資者，提升獲得感”，而管理人需轉向“以更優質、更多元的金融服務贏得市場”。

這一思路在私募領域亦有呼應。國信資管總經理方強表示，雖然公司目前沒有明顯降費的情況，但愿意根據市場利率波動動態調整報價，例如參考客戶實際收益水平與銀行渠道的業績基準達成率，通過將業績報酬與客戶收益深度綁定。

光證資管亦表示，在公募降費趨勢下，券商資管應充分發揮自身優勢，圍繞“多策略、絕對收益、定制服務”等打造核心競爭力，在費率上可針對不同產品進行分檔和結構優化，通過將費率與產品業績掛鉤，實現雙方共贏。

但從更長遠、更廣泛的角度，各家券商資管不約而同表示拒絕費率內卷，傾向以穩健的業績和專業化服務來獲取合理溢價。“在指數化、工具化快速推進的背景下，公募基金的規模效應遠超券商資管，單純‘卷費率’并非優勢路徑。”國聯民生資管意識到，破題的題眼在于，同等服務質量下具備價格競爭力。

為此，國聯民生資管一方面通過系統性、工程化的賬戶管理，降低服務的邊際成本；另一方面加大投后服務的密度和專業性，強調明確的收益風險特征定義及過程檢視，將透明度、確定性轉化為溢價來源。

與此同時，隨著財富管理轉型深化，銀行、第三方平臺等渠道的話語權顯著提升，也在引導券商資管重新定位與渠道的關系。“話語權的變化是真實且深刻的——各個負債端正在主動構建自己的敘事，然后以此來反推資產端。”國聯民生資管表示，頭部財富管理機構對產品管理人的準入標準持續提高，需深入考察機構的投研體系、策略實戰表現以及全流程客戶服務等綜合能力。與此同時，持續營銷的重要性也大幅提升，客戶在產品存續期的投資體驗，將直接決定后續合作空間。

國金資管相關負責人認為，渠道話語權不斷提升，這要求券商資管更多立足客戶需求，提供綜合化的產品與服務。例如，渠道對持續營銷的要求正走向深度化和精細化，在提供投教內容的同時也要建立分層服務體系；通過線上線下方式與渠道共同進行投資者陪伴；提供可量化的服務指標，諸如響應速度、定制化報告頻率等。國信資管則透露，在渠道端，高凈值客戶和機構客戶的資產配置理念非常領先，而且這個趨勢正在強化，這意味著券商資管的產品結構也要隨之優化。

責編：戰術恒

排版：王璐璐

校對：楊立林

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