利潤史詩級崩塌：美團(tuán)的護(hù)城河，為何擋不住阿里與抖音？

美團(tuán)，曾經(jīng)是互聯(lián)網(wǎng)江湖里最不能碰的神。

它把所有力氣砸在本地生活的縱深里，筑建起商家、履約、用戶的專屬壁壘，堅(jiān)信專業(yè)能抵御一切。

哪怕在2024年，它還能憑借358億的凈利潤，笑傲群雄。

但僅僅一年時(shí)間，2025年，它的凈利潤史詩級暴跌240億，由盈轉(zhuǎn)虧。

曾經(jīng)被奉為圭臬的護(hù)城河，在資本與流量的合圍下，似乎在一夜之間失去了魔力。

01生態(tài)吞噬專業(yè)壁壘

市場之所以對美團(tuán)未來感到擔(dān)憂，根本在于它的命門被徹底按住了。

根據(jù)最新研報(bào)數(shù)據(jù)，美團(tuán)的外賣市場份額已經(jīng)從曾經(jīng)超70%的絕對優(yōu)勢，被壓縮至50%左右。另一邊，阿里淘寶閃購份額已超40%。

到店業(yè)務(wù)方面，美團(tuán)與抖音的市場份額比例由7:3縮至6:4。到店用戶的習(xí)慣正在被重寫，先刷視頻，再搜團(tuán)購券。2025年，抖音本地生活GMV達(dá)8500億元，同比增長59% ，而美團(tuán)到店業(yè)務(wù)增速僅23%。

在本地生活戰(zhàn)場，生態(tài)正在吞噬壁壘，美團(tuán)原有“以效率制勝”的打法開始失靈。

當(dāng)阿里在外賣業(yè)務(wù)上用現(xiàn)金轟炸，美團(tuán)被迫消耗彈藥；抖音則繞到到店腹地，以流量傾斜和內(nèi)容運(yùn)營蠶食團(tuán)購這塊利潤中樞。

“淘寶閃購主攻外賣、抖音生服主攻到店”的競爭格局下，一些商家反映淘寶閃購的外賣訂單已超過美團(tuán)，而到店團(tuán)購的流量則越來越多地被抖音截走。

02 資本擊穿履約壁壘

外賣江湖的版圖，正在被重寫。

以前美團(tuán)說 “我效率高”。現(xiàn)在阿里說：“我不跟你拼單均效率，我用生態(tài)來淹你。”

美團(tuán)最初以為憑借配送效率優(yōu)勢，只需少量補(bǔ)貼即可化解攻勢，但當(dāng)阿里的580億補(bǔ)貼真金白銀地砸向市場時(shí)，美團(tuán)不得不咬牙跟進(jìn)。

美團(tuán)是單一業(yè)務(wù)，外賣是它的生死線，輸不起。阿里是全域生態(tài)，閃購是它戰(zhàn)略性投入的護(hù)城河補(bǔ)位者。

阿里用整個(gè)生態(tài)的資源差，直接擊穿美團(tuán)的履約壁壘。用遠(yuǎn)場電商的暴利，去養(yǎng)近場即時(shí)零售的虧損。

美團(tuán)在拼命修墻，而阿里在用大水漫灌。美團(tuán)的效率再高，也抵不過阿里的體量太大。

2025年，美團(tuán)銷售費(fèi)用同比暴增90.9% ，資本的“燒錢速度”遠(yuǎn)超美團(tuán)的盈利承受力，利潤被持續(xù)稀釋。

2月11日，媒體爆出阿里要繼續(xù)大投入淘寶閃購，三年內(nèi)不擔(dān)心虧損，目標(biāo)是2026年實(shí)現(xiàn)份額超過美團(tuán)。

這種不計(jì)盈利的持續(xù)投入姿態(tài)，對美團(tuán)來說壓力山大。

更何況，無論是國內(nèi)還是海外，美團(tuán)的對手，從來不只阿里一個(gè)。

03 算法改變決策路徑

美團(tuán)的錢，真正“好賺”的在到店而非外賣。

外賣要養(yǎng)騎手、補(bǔ)貼運(yùn)費(fèi)，利潤率有限；而到店團(tuán)購、酒旅、廣告，幾乎沒有履約成本，是美團(tuán)高利潤的重要來源。

業(yè)內(nèi)越來越多的人認(rèn)為，對美團(tuán)沖擊最直接、最致命的，來自抖音本地生活業(yè)務(wù)的全面滲透。

雙方用戶高度重合的情況下，抖音用算法和內(nèi)容提前“截胡”，徹底改變了消費(fèi)者的決策鏈路。

美團(tuán)“人找貨”模式下，用戶帶著明確需求打開App，吃火鍋、訂酒店，再比價(jià)下單。

抖音依靠推薦算法重構(gòu)用戶時(shí)間分配，用”貨找人“模式，先用推薦內(nèi)容把你喂爽，再順手塞一個(gè)團(tuán)購券過去 。

大量原本會(huì)在美團(tuán)上完成的計(jì)劃性消費(fèi)，開始被轉(zhuǎn)化為抖音上的臨時(shí)起意消費(fèi)。

2025年，抖音本地生活單用戶月均消費(fèi)金額同比增長39%，客單價(jià)上漲24%，ARPU比美團(tuán)高出約25%。

用戶心智的轉(zhuǎn)移、商戶端的流失、交易份額的被侵蝕，讓美團(tuán)到店業(yè)務(wù)的高盈利屬性快速稀釋，平臺議價(jià)能力持續(xù)下降。

結(jié)語

美團(tuán)的利潤崩塌，本質(zhì)上是傳統(tǒng)護(hù)城河被持續(xù)削弱后，被動(dòng)防御帶來的成本失控。

在2026年3月的內(nèi)部溝通會(huì)上，美團(tuán)創(chuàng)始人王興不得不承認(rèn)，資源已經(jīng)緊到無法將所有戰(zhàn)線一起推進(jìn)。聚焦即時(shí)零售，守住國內(nèi)基本盤，成為了當(dāng)前形勢下的唯一選擇。

而這，也預(yù)示著本地生活服務(wù)從一家獨(dú)大進(jìn)入雙強(qiáng)甚至多強(qiáng)競爭的新時(shí)代。

2025年的競爭揭示了一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)：在資本與流量的多維沖擊下，物理網(wǎng)絡(luò)構(gòu)筑的專業(yè)壁壘并非不可穿透。

巨頭們的業(yè)務(wù)沒有邊界，只有滲透；沒有專注，只有全覆蓋。

當(dāng)整個(gè)行業(yè)的競爭邏輯，從垂直深耕升級為生態(tài)與流量的霸權(quán)博弈，專業(yè)從來不是護(hù)身符，而是被圍剿的靶心。