浙江夫妻靠賣卡給小學生年賺44億，或成第二個泡泡瑪特

一張2元起的卡牌包，竟然讓浙江一對夫妻在把生意做到百億規模。

經調整后凈利潤直接沖到44.66億元，這事擱誰聽都覺得離譜，小學生們用零花錢硬是捧出了一個新賽道龍頭。

2024年卡游公司營收達到100.57億元，比前一年猛增277.8%，核心動力就是集換式卡牌，全年賣出48.11億包，單這一塊就貢獻82億元收入。產品主打奧特曼、小馬寶莉、哪吒這些熱門IP，每包售價基本在2元到30元之間，平均單包才1.7元，靠低單價和高頻次消費拉動總量。

2022年營收還只有41.31億元，2023年一度下滑到26.62億元，主要因為前期IP熱度退潮，到了2024年哪吒電影同期卡牌上線，加上小馬寶莉持續發酵，才把銷量重新拉回高點。

卡游手里握著70多個IP授權，大部分靠外部采購，只有極少數自有IP，產品線從男孩喜歡的英雄系列到女孩偏好的可愛款，基本覆蓋了小學生主流興趣圈。

卡游毛利率達到67.3%，集換式卡牌單品毛利率更高到71.3%，比泡泡瑪特66.8%的水平還略高一點。核心原因在于生產成本極低。

相比泡泡瑪特主打18到29歲年輕人，卡游把目標牢牢盯在小學生群體，消費頻次高、復購快，但也正因為這樣，社交屬性和稀有卡的收藏價值成了額外推手，二手市場偶爾出現高價交易，進一步刺激了需求。

卡游在2024年1月首次向港交所遞交上市申請，2025年4月再次更新招股書，但進程一直有延阻，主要涉及股權激勵和數據合規調整。

公司實際凈利潤2024年錄得-12.42億元，主要是股份支付17.95億元和公允價值變動等非經營因素導致，經調整后才回到44.66億元的亮眼數字。IP授權到期壓力不小，2025年和2026年有幾十個授權到期，續約成本和可用性直接影響未來增長。

胡潤2025年榜單上，創始人夫婦身家達到600億元，但生意本質還是依賴熱門IP輪動，單一爆款退潮就會帶來波動，像2023年營收下滑就是前車之鑒。行業里已經有人指出，卡牌消費在青少年中容易引發過度投入，央視也曾點名提醒相關問題，這些都成了卡游下一步需要平衡的點。

這個卡牌生意從2元小包做到百億營收，把小學生零花錢變成真金白銀，第二個泡泡瑪特聽起來誘人，可上市路和IP續命的壓力也不小。