房子是用來住的，但絕不僅僅是用來住的

房子是用來住的嗎？

當然是，這與衣服是用來穿的一樣。但是，如果你認為房子僅僅是用來住的，也只能用來住，瞬間就從真理變成了謬誤。

房子絕不僅僅是用來住的，因為它是商品，可以買也可以賣，自帶金融屬性。這不是一個應該不應該的問題，而是現實。如果你天天宣稱房子是用來住的，而且還要征稅，這個行業就失去了預期，原本的朝陽，就成落日。

所以，《求是》開年第一篇，談的是房地產，而且談的是房地產的金融屬性。

那么，什么是金融屬性？

說白點，就是有資產價值，而且可以流動。這么清楚的事實，在中國居然成了一個爭論的問題，成了應該不應該有金融屬性的問題。2020 年后全面去 “金融化”，本意是出于對泡沫的擔心，是去杠桿，避免出現明斯基時刻，初衷沒有錯，卻違反常識，表述成了去金融屬性，成了房子只是用來住的，那就失去了資產價值，失去了投資價值，誰還會做投資型消費？二手房就會涌出，大資本全面退出，這部分資本占了2021 年銷售天花板的 50%。從 2021 年到 2025 年底，全國商品房銷售面積也下降了 50.9%，

反過來說，既然房子不僅僅是用來住的，既然房子是資產，可以買賣，可以抵押，可以融資，還能加杠桿、當信用工具，影響貨幣和信貸，也可以投資，是貨幣的蓄水池，那么，它就成了中國經濟的風向標。房價漲，經濟上行；房價跌，經濟下行，與你的立場無關。

這就有了一個問題：它為什么會一個勁地跌？

理論的說法是供過于求了。其實，這種大而化之的說法是很有害的。真實的情況是，整體經濟進入了資產負債表衰退周期。不是房地產拖垮了經濟，而是作為信用工具的房地產，遭遇到了負債率的沖擊波。就說民企，很多企業是被長期拖欠拖死的，有的拖欠款能拖十年。市場信用出了問題，迫使一些民企將資產抵押或出售，原來平衡的供求關系被打破了，進入價格下降螺旋，一場財富大洗牌就開始了，結果是資產全面縮水，包括老百姓的資產。

房子占了城鎮居民資產的 60% 以上，它的縮水定義了財富的預期，當然會出現消費降級。

于是，專家們又驚呼：老百姓吃虧了。

清華的李稻葵創造了一個新詞：民生屬性。這是在貼標簽，是一句正確的廢話，永遠停留在應然的象牙塔中。而現在需要解決的是如何停止下跌。房地產是中國經濟的暗面：年年 GDP 增長 5%，房子蓋了就成了 GDP，賣不出去也是 GDP，賣不出去也要交增值稅。數據繁花的暗面是，400 萬億的房產資產縮水成了 240 萬億，繼續縮水，房子就不僅僅是用來住的，而是用來賣的了。一旦形成了反向金融屬性的共振，就必須在貨幣工具的使用上做出極端的選擇。

那么，決定房地產回暖的關鍵是什么？

是清理資產負債表，銀行全面貼息，拉長房子銷售和資產抵押的時間窗口，減少房地產對整體經濟的沖擊，減少房貸對消費的沖擊。這是日本當年走過的路。