3月12日,鍋圈食匯(以下簡稱鍋圈)公布了2025年財(cái)報(bào):總營收78.1億元,同比增長20.7%;凈利潤4.5億元,同比大漲88.2%。
截至發(fā)稿,鍋圈股價(jià)為3.8港元,近一年上漲119.35%,市值達(dá)100.4億港元,市盈率28.4倍。
鍋圈商業(yè)模式核心是“供應(yīng)鏈+加盟”,通過向加盟商銷售食材、提供運(yùn)營指導(dǎo)實(shí)現(xiàn)收入,本質(zhì)是“B2B2C”的供應(yīng)鏈驅(qū)動模式,加盟商是連接品牌與消費(fèi)者的核心載體。
這也注定,鍋圈幾乎完全依賴加盟模式,在11566家門店中,加盟門店達(dá)11554家,占比高達(dá)99.9%,自營門店僅12家,占比0.1%;加盟渠道貢獻(xiàn)收入62.2億元,占總營收的79.6%。
但從2025年業(yè)績來看,鍋圈賺錢,已經(jīng)不只靠加盟:其他銷售渠道收入同比大增63.4%至14.17億元,占比提升至18.2%,渠道多元化一定程度上能對沖單一模式依賴風(fēng)險(xiǎn)。用戶層面,注冊會員數(shù)突破6490萬名,同比增長57.1%,為復(fù)購與消費(fèi)粘性提供了基礎(chǔ)。
利潤端的大幅增長背后,也是鍋圈成本管控見效,盡管銷售成本隨銷量增長同步上升21.2%,但銷售及分銷開支(6.6%)與行政開支(1.8%)增速均遠(yuǎn)低于營收增速,推動凈利潤率從2024年的3.7%提升至2025年的5.8%。
2026年,鍋圈計(jì)劃凈增門店2934家,總門店數(shù)超14500家,關(guān)店率控制在4%以內(nèi);注冊會員數(shù)目標(biāo)突破9500萬名;核心經(jīng)營利潤增速將高于營收增速。
整體來看,鍋圈2025年業(yè)績可圈可點(diǎn),但2026年加盟業(yè)務(wù)能否繼續(xù)穩(wěn)步向前、非加盟業(yè)務(wù)能否保持高增長勢頭,有待觀察。
(策劃:李夢冉,制圖:李昱慧)
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