三八節特輯｜今年業績表現優異的女性基金經理看好哪些板塊？

出品｜公司研究室基金組

文｜張陽

春風送暖，巾幗逐光。值此“三八”國際婦女節之際，我們將目光投向公募基金行業中那群閃耀的“她力量”——女性基金經理。

近年來，公募基金行業蓬勃發展，女性基金經理隊伍持續壯大，目前總人數達1110位，占基金經理總人數的比例約為26.75%，其中既有從業超過20年的行業老將，也有初出茅廬的新銳力量，形成了穩定且有活力的專業梯隊。

從核心實力來看，女性基金經理平均管理年限達5.03年，處于行業中等偏上水平，這意味著她們大多經歷了完整的牛熊震蕩周期，積淀了豐富的實戰經驗與成熟的風險應對能力。

在管理規模上，女性基金經理的總管理規模高達23.46萬億元，占整個公募基金管理規模的重要份額，按總人數計算，平均每位女性基金經理管理規模約211億元，深耕權益、固收等多個領域，用實力彰顯了在資管領域的重要地位與影響力。

今天，我們把目光聚焦在幾位今年主動權益基金中表現優異的女性基金經理，探尋她們創造出色業績的成功秘訣。

申萬菱信苗琦：踏入周期賽道是自然而然的事

根據公開資料，苗琦本科階段就讀于哈爾濱工業大學，主修“化學工程與工藝（電化學方向）”專業，憑借優異的學業表現，畢業后成功保送上海交通大學，繼續深耕化工領域的深造之路，為后續從事相關行業研究奠定了扎實的專業基礎。

2017年，苗琦碩士畢業進入金融行業，專注于化工領域研究工作，先后任職于農銀匯理基金、國泰基金等機構。2021年11月，她加入申萬菱信基金，兩年后開啟了職業生涯的新征程。

截至目前，苗琦的投資經理任職年限達3.37年，屬于行業內的新銳基金經理，當前共管理2只基金，分別為申萬菱信價值精選混合型證券投資基金、申萬菱信行業輪動股票型證券投資基金，合計管理規模為2.26億元。

從業績表現來看，截至3月4日，苗琦的年化回報率達12.26%，今年以來（YTD）回報率更是高達20.91%，展現出較強的投資能力。

其中，苗琦自2023年4月10日起擔任申萬菱信行業輪動A的基金經理，任職期間業績表現亮眼。2024年、2025年，該基金收益率均成功跑贏業績基準，其中2025年收益率達到74.52%，較業績基準超額57.71個百分點。

對于苗琦而言，深耕周期賽道并非偶然，而是與其專業背景和行業經歷深度契合的選擇。

2017年她剛入行時，恰逢供給側改革之后的行業復蘇周期，苗琦曾坦言自己“趕上了好時候”，親身經歷了周期板塊景氣度上行的完整過程，也正是這段經歷，讓她與周期賽道結下不解之緣，用她的話說，“一入行就抓到了周期板塊景氣度的小尾巴”。

從2025年四季度的重倉股配置來看，苗琦的投資布局清晰聚焦于資源股與周期股，前十大重倉股分別為紫金礦業、洛陽鉬業、山東黃金、金誠信、赤峰黃金、中鎢高新、恩捷股份、巨化股份、銅陵有色、招金黃金，持倉集中度較高（約52%）且方向明確，充分體現了她對周期賽道的深度看好。

在具體投資邏輯上，苗琦對各類周期品種有著清晰的判斷：

對于黃金，她認為，隨著美聯儲降息預期持續升溫，美元信用不斷弱化，或將進一步推動去美元化浪潮，黃金的戰略儲備地位有望得到進一步強化，長期配置價值凸顯；

對于全球消費量最大的工業金屬——銅，她指出，銅的金融屬性已逐步與黃金趨同，成為兼具商品屬性（支撐工業需求）與金融屬性（提供穩健對沖）的“工業硬通貨”，同時AI算力中心、新能源汽車、電網更新等新興領域的需求爆發，也為銅價提供了堅實的需求支撐。

此外，對于稀土、鎢、銻等戰略小金屬品種，苗琦認為，這類品種兼具資源稀缺性與地緣局勢博弈敏感性，隨著AI算力、商業航天等硬科技領域需求持續走強，相關戰略小金屬有望迎來新的行情周期，具備較高的投資潛力。

中歐基金葉培培：16年從業積淀用周期邏輯把握投資機遇

中歐基金的葉培培是一位行業老將。在16年證券從業經歷中，既包含8年券商首席周期分析師的研究積累，也涵蓋8年資管產業周期投資的實戰歷練。

她擅長周期、制造、大消費等多個領域的產業深度研究與企業價值研判，核心投資邏輯是從全生命周期角度精準識別企業內在價值，結合時空維度篩選風險收益比最優的資產，為投資決策提供堅實支撐。

盡管從業經驗深厚，但葉培培擔任公募基金的基金經理年限為2.23年。截至目前，她共管理3只基金，分別為中歐資源優選、中歐產業優選、中歐嘉益一年持有，合計管理規模達29.05億元。

業績表現方面，截至3月4日，葉培培的年化回報率高達32.27%，今年以來（YTD）回報率為17.84%。

其中，她執掌的中歐資源優選混合基金，作為中歐周期基金“四小龍”之一，核心定位是挖掘社會經濟發展與產業結構升級中，與自然資源緊密相關的優質投資機會。

歐資源優選成立于2025年1月21日，自成立以來業績表現亮眼，累計回報率已達120%，充分彰顯了她在周期領域的投資實力。

從持倉布局來看，結合2025年末四季報數據，中歐資源優選的前十大重倉股包括紫金礦業、洛陽鉬業、中國鋁業（H）、廈門鎢業、江西銅業股份（H）、云鋁股份、贛鋒鋰業（H）、中國黃金國際（H）、藏格礦業、神火股份、江西銅業、中國鋁業。

與苗琦的持倉相比，兩者存在明顯差異：葉培培的重倉股覆蓋AH股，布局更為多元，且在鋁及碳酸鋰等品種上的投資占比相對更高，而苗琦則更聚焦于A股資源股，如黃金和銅。

在具體投資邏輯上，葉培培與苗琦的核心觀點相似，均看好稀缺上游資源與中游材料的投資價值，認為這類資產的收益主要來源于兩大方面：一是在美元法定貨幣超發的背景下，稀缺實物資產具備顯著的抗通脹屬性，價格有望持續上漲；二是下游需求景氣度迭代升級，帶動相關資產的用量提升，進一步釋放價值。

針對具體品種，葉培培有著明確的判斷。對于鋁板塊，她認為其具備極強的風險收益比，一方面，鋁行業企業具備持續高分紅能力，為投資者提供穩定回報；另一方面，需求端具備充足增長彈性，其中儲能與AI基建領域的需求爆發，成為鋁需求增長的明確增量來源。

對于碳酸鋰的價格走勢，她預計其將在特定區間內震蕩運行，價格錨點主要取決于全球產業的成本結構，且上半年因行業開工旺季，碳酸鋰有望迎來相對較好的表現。

投資風格上，葉培培形成了鮮明的個人特色：核心是選取處于有利產業周期位置、勝率與賠率雙高的行業，重點布局具備核心競爭力、能夠創造阿爾法收益的優質企業；同時，善于捕捉產業周期低谷、市場心理波動、企業經營周期認知偏差等各類投資機會，力爭實現估值與業績的共振收益，為基金持有人創造長期穩健的投資回報。

南方基金鄭曉曦：深耕半導體賽道聚焦光刻機國產突破

2008年，鄭曉曦從人大碩士畢業便加入南方基金，開啟了投研生涯。入行初期，她做了8年行業研究員，先后覆蓋通信、軍工、中小市值、建材、石化等多元板塊，跨領域的研究經歷讓她搭建了宏觀的行業比較視野，逐步形成了專屬的投研框架與體系。

2016年5月，鄭曉曦升任基金經理助理，經過三年歷練，于2019年6月正式出任基金經理，首管南方信息創新混合基金；2024年4月，她再度接手南方半導體產業股票基金，全面聚焦科技領域投資。

鄭曉曦基金經理任職年限為6.72年，現管3只基金，總管理規模68.98億元。截至3月4日，鄭曉曦年化回報率為21.10%，YTD為16.53%。

重點看鄭曉曦管理的南方信息創新，自2019年6月19日以來，該基金累計回報率達223.29%，年化回報率超19%。

鄭曉曦的研究員階段雖然覆蓋多個行業，但擔任基金經理以來，鄭曉曦長期深耕科技賽道，核心聚焦半導體產業鏈，重倉半導體設備、材料等核心細分領域。

南方信息創新混合為例，2025年四季度末，其前十大重倉股占基金凈值比例超83%，高度集中于北方華創、精測電子、芯源微等半導體設備龍頭，且重倉標的大量布局光刻機產業鏈相關企業。

在鄭曉曦看來，光刻機是半導體設備國產化率最低、技術壁壘最高的核心環節，也是產業“卡脖子”關鍵領域。海外高端光刻機市場被壟斷，國產光刻機的突破具備0-1的歷史性機遇，一旦實現技術突破，將帶來產業鏈質的飛躍，這也是她堅定布局該賽道的核心原因。

投資層面，鄭曉曦構建了三層清晰的投資邏輯：

其一，產業趨勢占比40%-50%，她堅定看好半導體國產替代長期趨勢，認定其為國家產業升級核心方向，具備不可逆的發展紅利；

其二，企業競爭壁壘占比30%-40%，深度研判企業技術門檻、核心護城河與管理團隊實力，精選具備硬核競爭力的優質標的；

其三，估值水平作為輔助參考，堅持不追熱點、不高位接盤，等待合理估值區間再布局。

憑借長期的賽道堅守與嚴謹的投研體系，鄭曉曦聚焦半導體核心賽道，緊抓國產替代與技術突破機遇，以專業化布局挖掘產業鏈長期價值。