創新藥跌夠了？

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春天它會來 平姐姐攝于四川黃龍

今日是周末，估計是擔心人氣流失，上證指數還是挺努力地來了低開高走，收盤價雖然沒站上10日均線，但是把5日均線與20日均線給收復了。而盤中更是一度站上10日均線。這樣一個走勢，意味著后市無需太過悲觀。

近期的股市，似乎是從美以對伊朗的戰爭中恢復過來了，國際市場上，雖然美油與布油都有小幅上漲，但是國內的基金卻不再瘋狂了——前期大漲的油氣類基金，近期居然走出了兩個跌停板，可見投資者越來越會分析了，不再聽風便是雨了。

而隨著黃金與白銀的價格小幅回落，有色與稀土板塊也出現了一定的調整。今日就場內基金而言，跌幅最大的就是這兩類主題基金了。但是這種下跌完全不用慌，畢竟沒有一直上漲的板塊，任何一個板塊，漲多了就必然會有人要落袋為安，或者有些人想要換個賽道。從基本面來看，支撐有色金屬板塊走強的基本因素并沒有改變。

今日市場有點反常，就是往常在漲幅榜上幾乎看不見的板塊開始雄起了。主要是化肥農藥以及養殖業。這兩個板塊突然走俏，很可能與兩會召開有關，通常兩會期間，與農業有關的板塊都會漲一波，顯示我們對農業的重視。但是這兩個板塊的經營總是很不穩定。

先說前者，屬于化工類，這個板塊歷史上估值一直就相當低，現在據說很受險資歡迎。但是也就跌得小一點而已。化工之所以漲不起來，一個是它的成本波動比較大，因為它的各種原料與石油的價格高度正相關，而石油的價格是最難預測的。而在銷售端，這些企業大多承擔著支持農業發展的道德責任，在銷售價格上，不太可能隨行就市，一個成本不太可控（基本上無人可以與三桶油講價），但是銷售價格卻基本被管制的行業，可以不讓它虧損，但是要想讓它賺大錢，有意外之喜，那基本是不可能的。

而農業，在會計學上就是一個難題。比如養豬類企業，它說有10萬頭母豬，生了102萬只小豬，你信還是不信？這個數據我還說少了，給你上千萬頭母豬，誰有本事去點算清楚？

此外，這個行業歷史上出過大騙子類公司。主要原因就是會計核查太難了。最著名的例子就是獐子島，開始說投了多少海鮮，豐收在望，結果到收獲季節，又說全被冰水團凍死了，要不就是被洋流帶走了。遇到這樣的事情，你找誰說理去啊？！所以投資者也學精了，這類股票盡量少碰。

今日最值得關注的是創新藥板塊。這個板塊很多人看好，但是自去年9月份以來，這一板塊最大跌幅已經達到了三分之一，并且期間沒有較為像樣的反彈。之前不少專業人士認為，通常年底創新藥會有一波行情，一個是集采的影響落地，二是外企大多在圣誕節前敲定新的訂單，但是非常令人失望，這個良好的期盼并沒有成為現實——不但公元年的年底沒動，就是農歷年的年底也沒啥反應，反而是在大家都對他有點失望的農歷新年，似乎在底部給大家帶來了希望。

這次創新藥類基金從技術圖形上來看，似有改出下降軌道的可能。而從基本面來看，也面臨著不少利好：

一個是政策端，2026年政府工作報告首次將生物醫藥列為國家新興支柱產業，政策表述從控費轉向控費加支持創新；

此外，今年前兩個月創新藥對外授權（BD）總額達到了533億美元，接近2025年全年的40%，進入3月份，中國生物制藥與賽諾菲又達成最高15.3億美元的獨家授權；

其次是業績與研發兌現，多家企業業績預增，加上估值處于歷史低位，安全邊際高。

這些因素的疊加，令創新藥今日集體走強，尤其是在香港上市的創新藥，隨著指數調整日期的臨近，不少公司有望進入相關的醫藥類指數，從而為自己迎來重量級的投資者。

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