貝因美賭大麻官司纏身，“國產奶粉第一股”為何走偏？

文丨英英 編輯丨百進

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

（本文約為1000字）

【正經社“乳品質量”觀察之三】

本想靠工業大麻這個概念開辟新財路，結果“第二增長曲線”沒畫成，反倒惹來一場金額過億的官司，“國產奶粉第一股”貝因美，把轉型走成了險途。

2026年2月，貝因美披露的訴訟進展讓市場嘩然：向合作方追索5000萬元定金未果，反被索賠7725萬元，爭議總額超1.34億元。

這場鬧劇的起點，正是四年前那場激進的跨界豪賭。

2021年，貝因美主業增長見頂，巔峰61億元營收腰斬，市場份額被頭部品牌持續擠壓。

急于破局的它，盯上了海外火熱的大麻二酚（CBD）。

邏輯很簡單：CBD主打抗焦慮、助眠，將其應用于孕產婦奶粉，精準擊中孕產婦情緒痛點，打造高端功能奶粉賽道。

2021年11月及2022年1月，貝因美與黑龍江豐佑簽約，支付5000萬元定金，拿下CBD相關專利在孕產婦奶粉領域的20年獨家許可，高調宣告新增長曲線啟航。

不過，政策并未如預期般放開。2024年8月，公安部等六部委聯合發布公告，正式將CBD列入易制毒化學品管理目錄，徹底封死了其在食品領域的應用路徑。

項目停滯之下，貝因美試圖追回5000萬定金，卻反被合作方反訴索賠7725萬元，相當于其2025年前三季度凈利潤的7成以上。

正經社分析師梳理獲悉，這并非貝因美第一次跨界失敗。

2017年，貝因美正式啟動保險跨界，擬通過全資子公司出資2.25億元，參與發起設立華大健康保險，持股比例達15%，與華大基因等企業共同布局健康險賽道。

當時的邏輯是：依托母嬰主業的用戶基礎，將奶粉與健康保險綁定，打造“母嬰+保險”的消費閉環，開辟新的盈利增長點。

然而，貝因美終究低估了保險行業的門檻與監管難度。隨著監管趨嚴，保險牌照審批難度大增。

2021年，貝因美最終公告退出華大保險的設立。

四年的等待，換來一場空。

貝因美的教訓，給所有傳統消費企業敲響警鐘：

第二增長曲線從來不是追風口、賭跨界，而是在主業及其強關聯性里挖深、做透、創新；

對母嬰行業而言，安全是底線，配方是底氣，信任是生命線。

正經社分析師發現，如今的貝因美正面臨多重困境，早已不是當年那個在三聚氰胺事件后扛起國產奶粉大旗的“奶粉之王”：

其一，業績持續萎縮。2013年營收巔峰超61億元，2024年已不足28億元。

其二，控股股東瀕臨易主。小貝大美控股因債務危機進入預重整，所持股份中98.85%被質押或凍結，實控人變更風險極高。

其三，2025年以來，還與重要經銷商科露寶陷入多起互訴，索賠金額合計近4億元。

其四，公司治理薄弱，2024年被浙江證監局警示收入確認違規、控股股東非經營性占用資金4785萬元等問題。

一邊應對巨額訴訟，一邊等待控股股東重整落地，還要在激烈市場競爭中艱難求生。這家曾經的“奶粉之王”，什么時候才能走出泥潭？歡迎評論區留言，說出你的看法?！尽墩浬纭烦銎贰?/p>

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜?！ぐ龠M·編務|安安·校對|然然

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