當(dāng)黃金與鋰鈷“同框”? 誰(shuí)在領(lǐng)漲有色金屬指數(shù)？

《金證研》 陌語(yǔ)/作者

春節(jié)收假之后，除了黃金、錫受地緣驅(qū)動(dòng)明顯上漲以外，國(guó)內(nèi)有色金屬均以震蕩的方式等待下游消費(fèi)的進(jìn)一步指引。一方面，下游在正月十五之后陸續(xù)回歸，庫(kù)存拐點(diǎn)或?qū)⑶逦Ｔ诖吮尘跋拢猩饘俪絺鹘y(tǒng)工業(yè)原材料的范疇，成為連接宏觀經(jīng)濟(jì)、高端制造與國(guó)家戰(zhàn)略安全的關(guān)鍵載體。而中證有色金屬指數(shù)作為市場(chǎng)精準(zhǔn)刻畫有色金屬行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的核心工具，不僅是觀察周期波動(dòng)的重要窗口，更是把握行業(yè)發(fā)展紅利、優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的重要標(biāo)的。

一、從“挖礦”到“新材”，中證有色金屬指數(shù)是怎么“煉成”的？

中證有色金屬指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制發(fā)布，以2013年12月31日為基日，以1000點(diǎn)為基點(diǎn)，通過(guò)科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)木幹品椒ǎ娣从矨股市場(chǎng)有色金屬采選、冶煉及加工類上市公司的整體表現(xiàn)。

在樣本空間上，中證有色金屬指數(shù)以中證全指為樣本空間，對(duì)樣本空間內(nèi)證券按照過(guò)去一年的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的證券。在篩選過(guò)程中優(yōu)先剔除流動(dòng)性不足的標(biāo)的，保證指數(shù)具備良好的市場(chǎng)代表性與交易可行性。

隨后選取業(yè)務(wù)范圍聚焦有色金屬相關(guān)領(lǐng)域，選取涉及有色金屬采選、有色金屬冶煉與加工業(yè)務(wù)的上市公司納入有色金屬主題。從上游資源開采到中游冶煉加工，再到下游新材料應(yīng)用均有涉及，形成了多層次、多元化的行業(yè)布局。

此外，指數(shù)每半年進(jìn)行一次定期調(diào)整，能夠及時(shí)納入行業(yè)內(nèi)具備發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)企業(yè)，剔除經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生變化、不再符合入選標(biāo)準(zhǔn)的公司，確保指數(shù)始終貼合行業(yè)最新發(fā)展格局。

從指數(shù)特征來(lái)看，中證有色金屬指數(shù)在規(guī)模與流動(dòng)性層面具備鮮明的市場(chǎng)代表性。該指數(shù)共包含60只成分股，指數(shù)自由流通市值達(dá)到31,675.77億元，整體規(guī)模體量龐大，能夠充分反映行業(yè)的市場(chǎng)容量與資金關(guān)注度。

從個(gè)體標(biāo)規(guī)模分布來(lái)看，樣本最大自由流通市值為6,518.12億元，而樣本最小自由流通市值為60.28億元，這一結(jié)構(gòu)既體現(xiàn)了行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)與行業(yè)引領(lǐng)地位，也兼顧了具備成長(zhǎng)潛力的中小市值公司，使得指數(shù)在覆蓋行業(yè)全貌的同時(shí)，保留了彈性空間。

從平均與中位數(shù)指標(biāo)來(lái)看，樣本平均自由流通市值為527.93億元，而樣本自由流通市值中位數(shù)為312.04億元，指數(shù)既受到少數(shù)龍頭企業(yè)的穩(wěn)健表現(xiàn)支撐，又能通過(guò)中小市值標(biāo)的捕捉行業(yè)內(nèi)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

二、當(dāng)黃金與鋰鈷“同框”，行業(yè)指數(shù)近一年漲幅超130%

從收益與波動(dòng)特征來(lái)看，中證有色金屬指數(shù)展現(xiàn)出典型的高彈性、高收益特征。截至2026年2月27日，指數(shù)近1年收益達(dá)到131.18%，近3年年化收益為26.35%，近5年年化收益為16.95%，長(zhǎng)期收益表現(xiàn)顯著優(yōu)于多數(shù)寬基指數(shù)，體現(xiàn)了有色金屬行業(yè)在周期上行與產(chǎn)業(yè)升級(jí)雙重驅(qū)動(dòng)下的盈利彈性。

在階段性表現(xiàn)上，年至今收益已達(dá)25.70%，近三月收益為43.27%，顯示出行業(yè)在當(dāng)前階段的強(qiáng)勁上漲動(dòng)力，而近一月0.94%的小幅上漲則反映出市場(chǎng)在短期波動(dòng)中保持了一定的韌性。

此外，中證有色金屬指數(shù)還展現(xiàn)出典型的高彈性，年化波動(dòng)率近1年、近3年、近5年年化波動(dòng)率分別為33.14%、28.12%、30.46%。

從具體權(quán)重構(gòu)成來(lái)看，指數(shù)前十大權(quán)重股合計(jì)占比達(dá)45.82%，其中前五大權(quán)重股形成核心支撐。前十大成分股覆蓋了有色金屬行業(yè)的核心賽道。截至2026年2月27日，中證有色金屬指數(shù)前十大權(quán)重股分別為紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、北方稀土、華友鈷業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)、中金黃金、山東黃金、贛鋒鋰業(yè)、、廈門鎢業(yè)權(quán)重分別為9.36%、7.54%、5.69%、4.30%、3.92%、3.34%、3.08%、2.97%、2.82%、2.81%。

作為跟蹤中證有色金屬指數(shù)的核心工具，有色金屬ETF提供了一鍵布局全行業(yè)的便捷路徑，其組合完全復(fù)刻指數(shù)的成分股構(gòu)成與權(quán)重配比，截至2026年2月27日，該ETF同樣以60只成分股為投資標(biāo)的，精準(zhǔn)覆蓋紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)等前十大權(quán)重股，且與指數(shù)的市值分布、收益波動(dòng)特征高度同步。

有色金屬ETF前十大權(quán)重股中，上漲標(biāo)的表現(xiàn)亮眼。其中，截至2026年3月2日，中金黃金單日大漲9.99%，山東黃金大漲9.98%，興業(yè)銀錫單日漲幅達(dá)9.11%，廈門鎢業(yè)上漲6.77%，中國(guó)鋁業(yè)單日上漲4.01%，洛陽(yáng)鉬業(yè)上漲3.38%，紫金礦業(yè)上漲3.08%。

有色金屬作為工業(yè)的骨骼，其戰(zhàn)略價(jià)值將在全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過(guò)程中持續(xù)凸顯。中證有色金屬指數(shù)以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)木幹埔?guī)則、全面的行業(yè)覆蓋、清晰的驅(qū)動(dòng)邏輯，成為把握有色金屬行業(yè)機(jī)遇的專業(yè)標(biāo)尺。