年賺334億卻被嚴查！攜程高管集體離場，外資控股下的資產外逃

前言

2026年2月26日，國內在線旅游領軍企業攜程集團向資本市場拋出兩則極具沖擊力的公告：

一則為全年凈利潤飆升至334億元、同比激增近一倍的亮眼業績；另一則，則是兩位自公司創立之初便執掌關鍵職能的聯合創始人同步宣布正式卸任。

尤為引人注目的是，這份高層人事更迭聲明發布前的第42天，國家市場監督管理總局已依法對攜程啟動反壟斷專項調查程序。

當財務報表閃耀著耀眼光芒之際，創始團隊卻集體轉身離去，這場看似矛盾的權力交接背后，究竟折射出何種深層變局？

印鈔機背后的“賣血”真相

誰也未曾料到，這家在2025年度狂攬334億元凈利潤、折合每日凈入賬約9150萬元的行業龍頭，近期竟被推至監管聚光燈下接受全面審視。

時間撥回2026年1月14日，市場監管總局正式下達立案通知書，啟動針對其涉嫌濫用市場支配地位行為的調查；而僅隔42天，公司核心決策層便密集啟動離任流程，形成罕見的“雙線共振”節奏。

這組表面繁榮的數據裂痕之下，并非主營業務的強勁躍升，而是高達199億元的非經常性資產處置收益，以及在外資持股比例持續攀升背景下，悄然鋪開的一盤跨境資本運作棋局。

細覽攜程2025年年報，其歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長94.73%，最終鎖定在334億元這一歷史性高位。

倘若沉心靜氣拆解這份財報，便會發現這臺被外界譽為“現金永動機”的平臺，其可持續造血能力正悄然弱化。

當年利潤總額中，有199億元源自股權出售、資產轉讓等一次性收益，占比逼近59.6%。

其中最具代表性的操作，即清倉式減持印度上市旅企MakeMyTrip股份，單筆套現逾170億元人民幣。這種以犧牲長期戰略資產換取短期賬面光鮮的做法，掩蓋了其核心預訂業務收入增幅僅為11.2%的真實增長乏力。

依托酒旅領域近70%的流量入口優勢，攜程不僅向上游酒店與航司收取遠超行業均值的渠道服務費，部分中小合作商戶在平臺上的綜合成本已占其全年營收的22%以上。

當用戶在手機端反復比價、精心挑選一間標價398元的商務大床房時，往往并不知曉，自己的瀏覽軌跡、停留時長、設備型號乃至歷史消費偏好，早已被后臺系統標記為高價值“行為標簽”，成為算法動態加價與定向推送的核心依據。

對于此類明顯違背公平交易原則、人為制造價格歧視、強制推行排他性合作條款的行為，監管部門已依法展開立案核查。

那個曾以“讓旅行更簡單”為使命的開放型服務平臺，如今在資本邏輯驅動下，正加速演變為擠壓小微供應商生存空間、精準收割個體消費者的盈利機器。

在那一根根向上飆升的K線圖背后，是消費者遭遇“熟客溢價”時的困惑沉默，是產業鏈上下游合作伙伴欲言又止的隱忍嘆息，更是千萬家庭出行預算被無形抬高的現實壓力。

創始元老時代的徹底終結

就在2025年財報對外披露當日，攜程內部傳出震動行業的消息：范敏與季琦兩位公司元勛級高管同步提交辭呈，正式告別任職逾二十余載的管理崗位。

這也標志著始于1999年的“攜程四君子”創業傳奇畫上休止符，初創團隊成員已實現近乎全員退出的歷史性轉折。

此次離職節點與反壟斷調查進程高度咬合，無論從時機選擇還是節奏把控來看，都透出濃厚的“功成身退、規避不確定性”的現實考量。

更令投資者心頭一緊的是管理層一系列高度協同的資本動作：范敏于過去十二個月內完成多輪減持，累計套現約2.19億元；梁建章擬轉讓股份對應市值達5.26億元；首席運營官熊星亦同步公布2.03億元的股份減持計劃。

這些曾被視為企業精神圖騰的掌舵者，在公司面臨重大合規風險、亟需穩定軍心的關鍵窗口期，不約而同地選擇攜巨額資金離場，構成一場極具象征意義的集體謝幕。

這場“落袋即走、抽身不留”的連環操作，不僅直接抽離超9億元的實控資金，更在心理層面重創市場信心，引發二級市場連續三日大幅波動。

盡管企業治理中的代際更替本屬常態，但在監管風暴迫近、政策風向趨嚴的大背景下，如此高密度、高金額、高同步率的權益轉移安排，顯然意在提前構筑法律與責任層面的風險隔離帶。

昔日劈波斬浪的創業利刃，如今儼然成為高管兌現財富自由的跳板，只余下一間空蕩卻依舊運轉的董事會會議室。

外資博弈下的控制權位移

時至今日，仍有大量公眾將攜程視為中國本土數字經濟標桿，殊不知其股權結構的實質控制權早已發生根本性遷移。

當前，原第一大股東百度所持股份已稀釋至7.0%，徹底喪失重大事項否決權；而貝萊德、先鋒領航等國際頂級資管機構合計持股比例已突破28.3%，實際掌握經營決策主導權。

在此格局下，攜程近期公布的50億美元股票回購計劃，其資金流向高度集中于境外股東賬戶，實質構成一輪制度化、常態化的跨境利潤回流機制。

這種“境內沉淀現金流、境外分配超額收益”的閉環模式，再度觸發公眾對戰略性資產外流風險的高度警覺。

回溯2025年，攜程主動收縮印度市場戰略布局，將MakeMyTrip表決權由峰值45.3%驟降至16.9%，資金回籠意圖清晰可見。

而在過去三年周期內，公司通過股權處置、特別分紅等方式對外支付總額超400億元，其中海外賬戶接收款項占比高達83.7%。

對億萬普通用戶而言，這并非簡單的資本版圖重構，它深度嵌套著每位公民的行程軌跡、生物識別信息、金融賬戶綁定關系及跨平臺信用數據。

一旦平臺最高決策鏈條全面轉向海外注冊主體，那么涉及數億用戶的敏感出行數據，是否還能確保符合《個人信息保護法》的本地化存儲與最小必要使用原則？

倘若外資資本方在估值高點完成系統性套現并實施戰略性撤離，屆時留下的或將是一座技術架構尚存、但治理中樞空心化的運營軀殼。屆時，用戶賬戶中的數萬積分、尚未核銷的預付款訂單、以及正當合理的售后維權訴求，又該由誰來承接、向何處主張？

結語

一家掌控國民基礎出行數據命脈與行業生態權重的超級平臺，絕不應異化為資本套利與資產轉移的灰色通道。

我們堅定支持中國企業走向全球的戰略抱負，但同樣堅決反對借壟斷地位攫取超額利潤后，再通過結構性資產剝離方式掏空本土產業根基。

在商業文明的價值天平上，再耀眼的財務數字也無法替代誠信底線與責任擔當。當數據主權與資本流動的博弈進入深水區，攜程能否交出一份經得起歷史檢驗、對得起十四億用戶托付的時代答卷？

信息來源：

《攜程又賺翻了！總裁、董事卻突然雙雙“閃辭”，任職均超20年，公司正接受調查》新浪財經2026-02-27 18:34

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