中東劇變，下周A股如何布局？

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摘 要

1、 本周末中東局勢急劇升級，霍爾木茲海峽航運陷入停滯，多家國際石油公司暫停相關海域航行。地緣緊張直接沖擊全球風險偏好，短期市場大概率呈現金油同漲、風險資產階段性承壓的避險格局，未來一周將是關鍵觀察窗口。下周 A 股風險偏好或受海外情緒拖累邊際走弱，但海外擾動不改市場自身運行趨勢，階段性調整反而會為優質賽道和順周期板塊帶來更好布局機會，調整即是布局時點。投資者若想便捷布局各行業核心資產，可關注中證 A500ETF（159338）。

2、 2 月以來原油價格快速走高，美伊對峙升級是直接導火索，機構認為霍爾木茲海峽航運一旦中斷，油價有望沖至 80 美元 / 桶。周末美伊沖突擴大，霍爾木茲海峽油輪已停航，短期進一步推升油價。基本面雖仍供過于求，但利空已被市場充分計價，60 美元附近形成強支撐。短期地緣沖突有望驅動油價上行，長周期看油氣具備配置性價比，投資者可關注石油 ETF（561360）。

3、 中東局勢推升油價，帶動芳烴、烯烴等與原油直接相關的基礎化工品種走強，擁有全產業鏈一體化產能的龍頭企業或顯著受益。伊朗作為甲醇等產品核心出口國，其中伊朗甲醇占中國進口量的 55%–60%，若海峽運輸受阻將引發全球供給缺口，利好國內甲醇企業。油價上漲與供給擾動雙重催化，強化化工板塊盈利修復。由于化工行業細分多、輪動快，可通過化工 ETF（516220）一鍵布局。

正 文

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本周市場沖高后窄幅震蕩，萬得全A漲2.75%，中證A500漲2.13%，中證2000漲3.94%。市場交投持續活躍，滬深兩市成交額連續4個交易日突破2萬億，較節前一周放量逾3000億。行業方面，中信一級行業中，多數行業上漲，鋼鐵、有色金屬和基礎化工板塊領漲，傳媒、消費者服務、食品飲料板塊領跌。

馬年首周A股迎來開門紅，各大寬基指數迎來“開門紅”。其中，中證500和中證1000指數周漲幅均超4%，市場情緒與交投活躍度明顯回升。周期板塊迎來強勢領漲行情，鋼鐵、有色金屬、基礎化工、煤炭板塊分別上漲 11.8%、9.74%、6.21% 和 5.70%。本輪周期板塊大漲，核心源于產品漲價全面擴散、行業供需緊平衡、全球關鍵礦產戰略重估，而此次中東沖突升級、油價上行，進一步強化了上游資源及化工品的漲價預期。多重利好共振下，順周期板塊成為節后資金布局的核心主線，后續仍具持續表現動力。

本周末中東局勢急劇升級，當地時間28日，以色列和美國對包括伊朗總統府在內的多個目標發動襲擊。隨后，伊朗對以色列特拉維夫等地發動導彈襲擊。中東地區多個美軍基地也遭到襲擊。3 月 1 日，伊朗官方宣布全國進入 40 天哀悼，確認最高領袖哈梅內伊在此次空襲中不幸身亡。

受沖突影響，霍爾木茲海峽航運陷入停滯，全球多家石油公司暫停船只通過該海域。霍爾木茲海峽是全球能源貿易的咽喉要道。流經霍爾木茲海峽的石油和其他液體燃料的貿易量大約20.3百萬桶/天，占全球消費量約20%，占全球海運貿易量約27%。

中東局勢驟然緊張直接沖擊全球市場風險偏好，短期市場大概率呈現金油同漲、風險資產階段性承壓的典型避險格局。國聯民生證券復盤了歷次中東地區沖突后的市場表現，這一規律已被多次驗證：黃金作為傳統避險資產，將吸引資金大規模流入，推動價格穩步攀升；中東作為全球核心石油產區，局勢動蕩直接威脅全球原油供給安全，疊加市場對霍爾木茲海峽通航受阻的擔憂，國際油價易出現脈沖式上漲。相較之下，股票等風險資產整體或受避險情緒拖累階段性走弱。

資料來源：國聯民生證券研究所

后續中東局勢如何演繹，未來一周或將成為關鍵觀察窗口。受海外避險情緒傳導，下周 A 股風險偏好或邊際回落，市場大概率迎來階段性震蕩整固，但海外擾動不會改變 A 股自身運行趨勢。從國內基本面來看，宏觀經濟穩步修復、市場流動性保持合理充裕，疊加兩會政策窗口臨近，A 股中長期向好的格局未變。此次階段性調整，反而為優質賽道和順周期板塊帶來更友好的布局點位，調整即是順勢布局的優質時機。投資者若希望便捷布局各行業核心資產，可關注中證A500ETF（159338）。

近期油氣資產表現強勁，主要受地緣政治風險加劇影響。2月以來，布倫特原油快速上漲，核心驅動因素是中東地緣沖突預期帶來的風險溢價，直接導火索是美伊對峙升級。據追風交易臺，匯豐銀行資深全球油氣分析師Kim Fustier在近期研究中給出的核心判斷是：霍爾木茲海峽的運輸安全是最大變量，一旦出現短暫中斷，布倫特油價可能迅速沖向80美元/桶。

周末美伊沖突升級，2月28日，美國與以色列對伊朗發動大規模聯合軍事打擊，根據國際油輪流量監測系統的實時數據顯示，目前位于霍爾木茲海峽周邊海域的油輪航行速度已普遍降至零，顯示該地區的航運已陷入停滯狀態，短期或能推升油價。

基本面上，原油供過于求或仍然延續，目前的原油庫存水平仍然較高且有上行趨勢。但目前市場對原油過剩或已有充分預期，基本面的不利要素或已經被部分計價。過去一段時間的宏觀利空事件也反復測試了60美金的潛在油價底部。

短期美伊沖突升級或推升油價快速上漲，展望遠期，地緣擾動有望催化向上空間，長周期角度油價具有性價比。油氣產業有望受益于油價上行，具備配置價值。感興趣的投資者可以關注石油ETF（561360）。（詳見《》）

國際原油作為化工板塊的核心定價錨，本輪中東地緣沖突引發油價大幅上漲，直接帶動上游大宗化工品價格上行，推動化工品整體呈現震蕩偏強態勢。其中芳烴、烯烴等與原油直接相關的基礎化工品種漲幅或相對突出，擁有全產業鏈一體化產能的龍頭企業成本優勢顯著、盈利彈性更大，成為油價上行周期的直接受益者。

伊朗是全球甲醇、尿素、瀝青等的核心出口國，一旦海峽運輸受阻，將直接造成相關產品的全球供給缺口。其中伊朗甲醇占中國甲醇進口量的 55%–60%，進口供給受阻將顯著收緊國內甲醇供需格局，直接利好國內甲醇生產企業，國內替代產能有望充分受益，迎來可觀的業績紅利。

油價上漲疊加供給端突發擾動形成雙重催化，進一步夯實化工板塊盈利修復邏輯。由于化工細分賽道多、復雜性高，平均市值偏小，細分賽道輪動快，因此投資者可通過化工ETF（516220）把握化工布局機會。

資料來源：一德能化

最后附常推ETF圖

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

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