浙商銀行悄然布下關(guān)鍵一子！聯(lián)手全倉登，搶占大宗商品供應(yīng)鏈金融生態(tài)制高點(diǎn)

當(dāng)權(quán)威的貨權(quán)登記遇見銀行的資金活水，倉庫里那些沉默的百萬噸金屬庫存，其金融屬性正被重新激活。

文｜華貿(mào)融財(cái)經(jīng)內(nèi)容團(tuán)隊(duì)

出品｜貿(mào)易金融

2026年2月，上海期貨交易所的指定倉庫里，有色金屬倉單存量居高不下。

與之形成強(qiáng)烈反差的，是產(chǎn)業(yè)鏈上眾多企業(yè)緊繃的資金鏈。價(jià)值數(shù)千億的現(xiàn)貨以倉單形式堆積，銀行的信貸閘門卻始終難以開啟。

問題的核心，卡在“貨權(quán)”這一信用基石上。傳統(tǒng)紙質(zhì)倉單易偽造、信息不透明，重復(fù)質(zhì)押的陰影令金融機(jī)構(gòu)裹足不前。缺乏具有公信力的第三方確權(quán)，風(fēng)控模型便無從構(gòu)建。

全倉登與浙商銀行此次合作，試圖從根源上拆解這個死結(jié)。

這并非簡單的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，而是一次“法律確權(quán)”與“技術(shù)賦能”在國家級基礎(chǔ)設(shè)施層面的深度耦合。區(qū)別于過去區(qū)域性、場景化的探索，全倉登憑借其“全國性”定位及與央行征信系統(tǒng)的直連，首次為動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)的法定效力，匹配上了一套全程可視、不可篡改的數(shù)字倉單管理閉環(huán)。

這意味著，中國在大宗商品動產(chǎn)融資這一老大難問題上，完成了從頂層制度設(shè)計(jì)到微觀金融驗(yàn)證的關(guān)鍵一躍。

此次實(shí)踐，更是對地方戰(zhàn)略的精準(zhǔn)落地。2026年1月，上海在《加強(qiáng)期現(xiàn)聯(lián)動 提升有色金屬大宗商品能級行動方案》中明確支持全倉登建設(shè)，并要求拓展倉單應(yīng)用場景。全倉登與浙商銀行上海分行的這次破冰，正是沿著這一路線圖邁出的實(shí)質(zhì)性一步。

庫存高壓與融資冰凍

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2026年1月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)仍處高位。

具體到有色金屬，上海有色網(wǎng)2月下旬的報(bào)告指出，節(jié)后電解銅社會庫存已突破50萬噸，單周累庫規(guī)模創(chuàng)下五年新高，鋁錠庫存同樣處于同期高點(diǎn)。

天量庫存對應(yīng)著巨額的資金沉淀。對貿(mào)易商和加工企業(yè)而言，這些倉單是資產(chǎn)，更是沉重的負(fù)擔(dān)。

然而，銀行的回應(yīng)一貫謹(jǐn)慎。一位華東地區(qū)股份行對公業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人坦言：“不是不做，是不敢做。過去一貨多押、倉單造假的案例不少，風(fēng)險(xiǎn)太高。相比之下，房產(chǎn)抵押或強(qiáng)擔(dān)保更讓人安心。”

“有錢押不出，有貨融不到”的悖論，直接推升了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本與運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向成本更高的民間借貸，或忍痛折價(jià)銷售以回籠資金。

傳統(tǒng)倉單的“三重罪”

傳統(tǒng)倉單融資模式困局難解，背后是三個近乎無解的系統(tǒng)性缺陷：

貨權(quán)模糊。紙質(zhì)倉單信息孤立、易于篡改。倉庫、貨主、金融機(jī)構(gòu)三方信息嚴(yán)重割裂。

貨物是否已被抵押、權(quán)屬是否清晰，銀行即便投入高昂盡調(diào)成本也難以完全掌握。幾年前波及廣泛的鋁錠重復(fù)質(zhì)押案，根源正在于此。

價(jià)值飄忽。有色金屬價(jià)格與國際市場緊密聯(lián)動，波動劇烈。傳統(tǒng)靜態(tài)估值與質(zhì)押率管理無法實(shí)時響應(yīng)價(jià)格變化，極易導(dǎo)致押品價(jià)值不足，形成銀行壞賬。

滯后的風(fēng)控迫使銀行提高安全墊（降低質(zhì)押率），變相降低了融資效率。

處置艱難。即便風(fēng)險(xiǎn)暴露，銀行對質(zhì)押貨物的處置也障礙重重。貨物是否真實(shí)存在、質(zhì)量是否符合約定、能否快速變現(xiàn)，都存在極大不確定性。

司法實(shí)踐中，因權(quán)屬不清導(dǎo)致的執(zhí)行僵局屢見不鮮。這三重障礙，共同砌成了一堵將大量中小企業(yè)隔絕在合規(guī)融資門外的高墻。

重構(gòu)信用的數(shù)字密鑰

全倉登與浙商銀行的嘗試，核心在于構(gòu)建一個“法律確權(quán)+技術(shù)穿透”的雙重信用模型，以數(shù)字化手段系統(tǒng)性破解上述難題。

法律層面，業(yè)務(wù)的生命線在于將每筆質(zhì)押信息，依據(jù)《民法典》及配套規(guī)則，登記錄入人民銀行征信中心的動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)。

這一登記具有法定公示公信效力，是銀行質(zhì)押權(quán)利得以確立的“準(zhǔn)生證”。

技術(shù)層面，全倉登平臺整合物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈與數(shù)字孿生技術(shù)，為實(shí)體倉單生成唯一、不可篡改的數(shù)字身份。貨物從入庫到出庫的全流程數(shù)據(jù)上鏈存證。

對銀行而言，它獲得的并非一張孤立的電子憑證，而是一個實(shí)時、透明的貨物數(shù)字孿生體。風(fēng)控邏輯因此被重構(gòu)：從依賴滯后的經(jīng)驗(yàn)判斷，轉(zhuǎn)向基于實(shí)時數(shù)據(jù)的動態(tài)精準(zhǔn)管理。

首單業(yè)務(wù)已經(jīng)跑通：上海一家有色金屬公司以其在全倉登登記的電解銅電子倉單為質(zhì)押，迅速獲得了浙商銀行的融資。

該合作模式提供了流動資金貸款、銀行承兌匯票、國內(nèi)信用證等多種選項(xiàng)，其中流貸可實(shí)現(xiàn)當(dāng)日申請、日內(nèi)放款，按天計(jì)息，直擊企業(yè)“短、頻、快”的融資痛點(diǎn)。

從供應(yīng)鏈到資產(chǎn)信用的躍遷

這次破冰的價(jià)值，遠(yuǎn)不止于單筆貸款的發(fā)放。

它指向一個巨大的“沉睡資產(chǎn)”池。中國物流與采購聯(lián)合會報(bào)告預(yù)計(jì)，2025年我國大宗商品生產(chǎn)資料銷售額將歷史性突破百萬億元。一旦可信的數(shù)字倉單融資模式規(guī)模推廣，其撬動的信貸能量將是萬億級別。

它也在悄然倒逼產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字化與標(biāo)準(zhǔn)化。為了適配新的融資規(guī)則，貨主與倉庫有內(nèi)生動力提升貨物管理的規(guī)范性與透明度。

目前，全倉登的登記服務(wù)已覆蓋銅、鋁等主要有色金屬，合作倉庫網(wǎng)絡(luò)包括中儲、中外運(yùn)等頭部企業(yè)，為規(guī)模化奠定了基礎(chǔ)。

更深層的變革在于信用邏輯本身。當(dāng)貨物資產(chǎn)變得可追溯、可估值、可處置，其信用便開始從企業(yè)的主體信用中剝離出來，形成獨(dú)立的資產(chǎn)信用。

這意味著，大宗商品正從“冰冷的存貨”向具備穩(wěn)定現(xiàn)金流預(yù)期的“金融資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化。一旦這種資產(chǎn)信用被廣泛接納，其本身就可能成為吸引更長期資本入場的底層標(biāo)的。

更關(guān)鍵的是，持續(xù)、可信的倉單數(shù)據(jù)流與實(shí)時市場價(jià)格的結(jié)合，將為此類資產(chǎn)構(gòu)建動態(tài)、透明的估值曲線。這不僅是風(fēng)控的基礎(chǔ)，未來更可能成為倉單互換、現(xiàn)貨期權(quán)等更復(fù)雜金融衍生品的定價(jià)基石，從而真正深化‘期現(xiàn)聯(lián)動’，從融資工具創(chuàng)新走向風(fēng)險(xiǎn)管理與資本配置的全面升級。

浙商銀行配套的“倉單池”模式，允許企業(yè)在池內(nèi)靈活置換倉單，進(jìn)一步增強(qiáng)了這種資產(chǎn)信用的流動性。

當(dāng)然，全面推廣仍需跨越幾重現(xiàn)實(shí)關(guān)卡。地方政策的持續(xù)性、跨區(qū)域技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一、銀行內(nèi)部風(fēng)控文化的轉(zhuǎn)變、以及中小參與方的改造成本，都是規(guī)模化路上必須面對的挑戰(zhàn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)波動下，抵押物價(jià)格的劇烈變化也將持續(xù)考驗(yàn)全鏈條的風(fēng)控韌性。

可以預(yù)見，隨著上海等地政策的深化與首單模式的驗(yàn)證，大宗商品領(lǐng)域的競爭將快速從單一產(chǎn)品創(chuàng)新，轉(zhuǎn)向基于可信數(shù)字資產(chǎn)的生態(tài)位爭奪。

金融機(jī)構(gòu)將加速接入以鎖定優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與風(fēng)控能力；產(chǎn)業(yè)巨頭會推動自身優(yōu)勢品種的倉單標(biāo)準(zhǔn)化，以掌握新交易場景的話語權(quán)；科技公司與交易所則圍繞數(shù)字倉單的估值、交易與衍生品展開新一輪競合。

全倉登與浙商銀行的這一步，不僅驗(yàn)證了“貨權(quán)數(shù)字化”的路徑，更可能觸發(fā)一場圍繞“資產(chǎn)數(shù)字化”的產(chǎn)業(yè)鏈權(quán)力重構(gòu)。

當(dāng)貨權(quán)被數(shù)據(jù)鎖定，風(fēng)險(xiǎn)被技術(shù)穿透，那些曾凝固在資產(chǎn)負(fù)債表上的“存貨”，便開始在產(chǎn)業(yè)與金融的脈絡(luò)中奔流不息。

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