北京
2026年2月26日，唯品會發布2025年第四季度及全年業績。
財務數據方面，2025年Q4總凈營收為324.7億元，同比下降2.3%；歸母凈利潤25.9億元，同比增長5.8%。2025全年總凈營收1059億元，同比下降2.3%；全年歸母凈利潤72.4億元，同比減少6.5%。
截至發稿，唯品會股價報18.1美元，今年以來上漲2.4%，市值為89.3億美元，市盈率8.44倍。
單看財報數據，有兩處值得關注：
一是Q4營收下降，利潤卻增長。2025年Q3，唯品會營收在經歷連續五個季度的下滑后實現增長，但Q4又再次出現下滑，盈利能力提升與成本費用管控相關：Q4總運營費用48.8億元，同比下降3.7%，運營費用率從15.2%優化至15.0%。
二是Q4和全年總訂單量下降，GMV卻實現增長。可以推算出，客單價的提升成為對沖訂單量下滑、拉動GMV微增的核心因素。
業務端，唯品會分為核心商品銷售和增值服務及其他業務：核心商品銷售主要是線上渠道和線下杉杉奧特萊斯銷售金額；增值服務及其他業務包含產品推廣與在線廣告收入、租賃收入、第三方商家平臺入駐服務費、第三方物流服務收入、貸款便利服務收入、會員費收入。
2025年唯品會核心商品銷售收入持續占據營收絕對主導地位，四個季度占比均超90%，Q4單季核心商品收入299.5億元，全年核心商品營收974億元，成為公司經營發展的壓艙石。
但從增速來看，增值服務及其他業務明顯優于主業，四個季度均實現正增長：2025年增值服務及其他業務收入達85.2億元，同比增長10.9%。
在未來預期上，唯品會預計2026年一季度重回增長：總凈營收預計在263億元-276億元，同比實現0%-5%增長。
為達成業績目標，唯品會董事長兼CEO沈亞表示，公司將通過強化商品陳列、客戶互動和運營三大領域的表現，將人工智能深度融入核心業務，從而強化增長引擎。
市場也在觀望，AI能否讓唯品會重回增長軌道。
（策劃：李夢冉，制圖：李昱慧）
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
