長芯博創的CPO并購野心：擬3.75億元鎖定上游資產100%股權，重要股東卻忙減持

本文來源：時代周報 作者：管越，韓迅

馬年伊始，460億光模塊概念股長芯博創（300548.SZ）試圖向上游光學器件賽道延伸布局。

2月24日晚間，長芯博創發布股權收購意向書公告，宣布與上海鴻輝光通科技股份有限公司（下稱“鴻輝光通”）簽訂協議，擬以3.752432億元的暫定對價，收購其持有的上海鴻輝光聯通訊技術有限公司（下稱“鴻輝光聯”）93.8108%的股權。

公告稱，此次收購不構成關聯交易，未達到重大資產重組標準，也不會對長芯博創本年度經營業績構成重大影響。

值得一提的是，公告顯示，協議簽訂前三個月至公告披露日，長芯博創重要股東和核心高管先后減持，且存在已披露但尚未完成的減持計劃。

2月25日下午，時代周報記者就此次并購致電長芯博創，其公司人士回應稱，因目前公司只是有并購意向，最終落實具有不確定性，暫不方便對外接受采訪，具體以公告披露信息為準。

2月25日，長芯博創高開低走，收盤跌4.46%，報收158.19元/股，總市值跌至462億元左右。

意在全面控股標的

此次長芯博創瞄準的鴻輝光聯，是一家深耕光學器件領域二十余年的企業，成立于2000年9月，注冊資本1.123億元，注冊地位于上海嘉定，主營業務為濾光片、分光鏡、高反膜、Z-BLOCK等光學器件的研發、生產及銷售。

并購達人創始人魯宏2月25日接受時代周報記者采訪時表示，光通信產業鏈分為上游的光無源器件、光芯片、原材料，中游的光模塊、光電子器件、光設備，下游的通信設備、云廠商、運營商等環節。鴻輝光聯的主營產品正是光通信模塊的核心上游配套組件，在光信號的傳輸、過濾、反射等環節發揮著關鍵作用。

魯宏指出，鴻輝光聯所在的光學器件賽道當前正處高景氣周期，AI發展是核心驅動力。AI大模型的訓練推理需要超高速、低時延的光互聯，直接拉動了對光模塊及配套器件的剛性需求。隨著CPO等新技術演進，對光學器件的集成度和帶寬要求更高，其在市場中的需求大概率會進一步提高。

盡管上述長芯博創公司人士強調此次并購具有不確定性，但公告披露的履約安排仍能透露出長芯博創促成此次并購的決心。

根據雙方簽訂的股權收購意向書，長芯博創需在意向書簽署后的10個工作日內，向鴻輝光通支付100萬元意向金，若后續雙方簽署正式的股權轉讓協議，該筆意向金將自動轉化為部分股權轉讓價款。

為保障交易的排他性，雙方約定了4個月的排他期，在此期間，未經對方書面同意，均不得與第三方就同類股權或資產轉讓展開協商、談判。

此外，長芯博創并未滿足于93.8108%的控股比例，而是將100%收購鴻輝光聯股權作為核心訴求。

意向書顯示，鴻輝光通已作出承諾，在長芯博創出具盡職調查完成確認書后、正式協議簽署前，需協調鴻輝光聯其他兩位自然人股東夏翔、杜桂華，將其合計持有的6.1892%股權以長芯博創可接受的商業條件轉讓，且需促成二人出具不可撤銷的股權出售承諾，該文件的取得是雙方簽署正式協議的核心先決條件之一。若鴻輝光通無正當理由違反該承諾，導致長芯博創無法實現100%控股，將被視為根本違約。

對此，魯宏指出，長芯博創設置“根本違約”條款強制“清退”小股東，旨在實現絕對的決策統一、財務全額并表和資源自由調配。

盤古智庫高級研究員江瀚進一步解析，在光通信這一技術迭代極快的行業，全資控股確保了長芯博創在技術研發路線、產能擴張節奏上擁有絕對話語權，避免因小股東利益分歧導致戰略執行滯后或變形；全資子公司可實現利潤100%歸母，直接增厚上市公司業績；同時，集團內部可無障礙地進行資金調撥、供應鏈集采及技術專利共享，打破法人邊界，實現規模經濟與范圍經濟的雙重效應。

而對于此次并購的戰略意圖，長芯博創在公告中稱，收購鴻輝光聯是長芯博創在光通信領域產業鏈上游的布局。長芯博創擬通過此次收購實現光學器件上游領域產品的拓展，提升公司盈利能力和持續經營能力，并進一步發揮協同效應。

業績高增、股東減持

對于長芯博創而言，其業績持續高增，構成了此次并購的“底氣”。

天眼查顯示，長芯博創成立于2003年，位于浙江省嘉興市，2016年10月在深交所創業板上市，主營業務為光通信領域集成光電子器件的研發、生產和銷售，產品面向電信、數據通信、消費及工業互聯等領域。

圖片來源：天眼查

從業績表現來看，長芯博創在2025年迎來了爆發式增長。公司2025年年度業績預告顯示，預計全年歸母凈利潤為3.2億元至3.7億元，同比增長344.01%至413.39%；扣非凈利潤為3.05億元至3.55億元，同比增幅達429.5%至516.3%。

對于業績增長的原因，長芯博創表示，云計算、人工智能、大數據等新一代信息技術對算力的需求，推動了數據通信市場的快速發展，帶動公司相關產品收入穩步增長，同時控股子公司長芯盛的業績大幅增長，以及公司收購其少數股東股權后持股比例提升，進一步增厚了上市公司凈利潤。

不過，在業績高增、股價高位之時，長芯博創重要股東和核心高管卻選擇了減持。

公告顯示，在此次意向書簽訂前三個月至公告披露日，長芯博創持股5%以上股東ZHUWEI（朱偉）及其配偶WANGXIAOHONG（王曉虹），通過集中競價及大宗交易的方式累計減持公司股份691.53萬股；公司董事兼總經理湯金寬、副總經理周蓉蓉、財務總監PEHKOKTHYE（彭國泰）也分別通過集中競價減持了7.125萬股、3.275萬股、3.275萬股。此外，在協議簽訂后未來三個月內，朱偉及其配偶還存在已披露但尚未完成的股份減持計劃，可能在合規期限內繼續實施減持。

從股價表現來看，自2024年9月24日以來，長芯博創股價一路從17.39元/股漲至最高177.77元/股，“924”至今累計漲幅高達814.19%，總市值也從51.26億元漲至2月25日的462億元。

對此，江瀚表示，巨額漲幅下的減持釋放了估值分歧信號。在市場看來，利好公告可能被視作維持高股價以便大股東順利出貨的工具，這種“借勢減持”的行為會削弱收購公告的公信力，引發投資者對收購標的質量是否真能支撐當前市值的懷疑。