大勢所趨！美元地位曾經衰落，霸權非永恒

文︱柳扶風

在百年大變局中，一些美國人擔憂美元衰落，也有一些美國人認為，美元帝國強盛已久，使用如此廣泛龐大，怎么可能衰落！還有美國經濟學者指出，美元其實在百年前崛起，擊敗英鎊后衰落過，是第二次世界大戰的勝利令美元衰而復振。因此，不要以為美元霸權是“永不衰落”，而是曾經衰落過。

簡略而言，100多年前英鎊是世界貨幣，稱雄已久。美國為了爭奪世界貿易市場，成立了聯邦儲備局，也即美國的中央銀行；它在世界各地設立商業分行，為美國的進出口商提供貿易信貸，承擔匯率風險，用美元融資。自1890年以來，美國一直是全球最大的經濟體，1915年更成為最大的出口國。

然而，1929年世界經濟大蕭條前后，美國進出口貿易雙雙下降。這時美國的斯姆特-霍利關稅法及其引發的外國報復，給美國貿易帶來沉重打擊，引發金融危機和擾亂了資金的流動。當陷入困境的美國銀行停止放貸，崩潰發生了，美元承兌匯票的價值跌至英鎊承兌匯票的一半，美元地位搖搖欲墜。

時任紐約聯邦儲備銀行總裁哈里森似不作為，他沒那么重視支持美元貿易信貸市場，任由美元倍受沖擊。當時擔任參議院銀行和貨幣小組委員會主席的格拉斯，指摘有關人士和方面，對美元承兌匯票市場過度支持，助長鹵莽投機，令金融市場崩潰。最弊的是，時任美國總統胡佛也認同這個觀點，其結果是美國聯儲局削減了自己的業務，商業銀行不確定中央銀行能否保證市場的流動性，更不愿購買承兌匯票。美國經濟雖然從大蕭條中恢復了，但國際承兌匯票市場卻沒能恢復，美元地位還在衰落處境。直到二戰結束，美國仗著自己是“唯一未傷及元氣的經濟體”，認識到自己的責任是充當最后貸款人和流動性提供者，才重振了美元的國際主導地位。

歷史經驗告訴我們，人為錯誤可導致美元衰落。而今日之美元衰落不僅有人為錯誤，更重要的是中國崛起的大勢所趨。

本文原載于《東方日報》，原標題：《美元地位曾經衰落》