數據揭示“春節效應”：券商提示節后市場上漲概率高

作者：柳白

春節假期前，由于交投活躍度下降和市場避險情緒升溫，市場呈現震蕩格局；而春節后，隨著政策預期升溫和市場情緒回暖，多家券商預計A股有望迎來新一輪上漲行情。

從近期券商發布的策略報告來看，多數機構認為，春節后宏觀經濟基本面的修復進程將進一步加速，消費場景的持續復蘇、基建投資的穩步推進以及制造業景氣度的回升，都將為市場提供有力支撐。

歷年數據統計顯示，春節前后市場整體行情偏向積極，2006年至2025年的20年間，春節前5天、后5天上證指數的上漲概率分別高達80%、75%，呈現出顯著的“春節效應”。

多家券商看好春節后行情

通過研究2015年至2025年的春節前后市場行情的歷史表現，方正證券指出，春節后一周市場迎來典型的情緒驅動脈沖，風險偏好快速回升，成長、TMT及小盤等高β資產彈性顯著突出；而至春節后兩周，行情逐步由情緒推動過渡至趨勢延續，市場波動降低，呈現穩步上升態勢，風格表現也更趨均衡。

對于當前的A股市場行情，光大證券表示，根據對歷史牛市的復盤，結構性牛市突破前期震蕩區間后，通常會出現階段性的調整。不過，光大證券仍然建議投資者持股過節，在春節之后，市場交易熱度會再度回升，結合假期高頻數據以及產業熱點消息，之后市場可能會迎來新一輪的上漲行情。

中信建投表示，考慮到春節前避險情緒升溫，情緒指數回落的季節性效應，預計市場短期面臨情緒降溫和指數回調壓力。綜合考慮當前市場增量資金和情緒指數各分項指標，預計全A指數調整空間有限，且有望在春節前企穩，春節前后迎來新一輪上行行情。

招商證券指出，春節之后，由于臨近兩會召開，政策催化將會加速出現，春節之后指數有望有更好的表現。基本面層面，1-2月是數據真空期，從目前來看，產業端的邊際變化帶來的業績改善趨勢仍然是市場關注的方向。順周期漲價品種，以半導體光模塊為代表的AI鏈依然是景氣趨勢之所在。

對于今年的春節行情，天風證券表示，不論是“十五五”開局之年的政策預期，全球流動性寬松前景，還是居民資金向權益資產配置的趨勢，都可能強化節后市場上漲的規律，今年“春節躁動”行情或更持續。另外，今年受“史上超長九天春節假期”的影響，消費需求釋放明顯早于往年，出行與消費規模有望再突破，市場對“經濟開門紅”的預期或更穩定。

粵開證券則對當前市場行情提示了相關風險。粵開證券指出，2月行情并非毫無風險，短期仍需警惕三大擾動因素：一是海外市場的波動傳導，美國加征關稅的政策落地、美股科技股的調整，或對A股相關板塊形成短期沖擊；二是市場板塊輪動加速，1月以來板塊快速輪動的特征仍將延續，資金的快速切換可能引發局部行情的震蕩；三是部分熱點板塊的估值回調，前期漲幅較高的科技股若缺乏產業催化跟進，或面臨獲利盤了結的壓力。

不過，粵開證券依然看好當前的長期趨勢。粵開證券表示，整體來看，這些風險均為短期擾動，大概率不改變A股2月的整體向好趨勢，市場的分化格局也將為逢低布局提供機會。站在新的時間節點，2026年A股1月開門紅不僅打破了歷史常態，更奠定了全年市場的積極基調。歷史規律的指引、春節效應的加持、流動性的寬松、政策的持續落地，共同構成了2月行情的核心支撐。

多條賽道被券商重點關注

對于春節前后的投資機會，國金證券表示，節前可側重績優藍籌、高分紅、低波動板塊，防御為主；節后關注科技成長、小盤股、政策受益主線（如TMT、消費、機器人等）； 同時需結合當年宏觀環境、業績披露期（1-2月“爆雷”風險）綜合判斷。

對于今年春節后的市場風格，天風證券表示可能會改變。天風證券指出，歷史上節后小盤成長通常占優，但今年這一規律可能受到兩大因素制約：一是AI等產業主線景氣度確鑿背景下，大盤成長可能同步走強；二是“高股息”資產作為長期底倉的配置邏輯依然堅固，節后風格可能是“成長與紅利共舞”，而非簡單的完全切換。

中信建投表示，當前市場資金更傾向于布局零食、乳業等景氣度明確、彈性更高的賽道，這類板塊在政策支持與產業趨勢共振下，月度數據持續改善，成為跨年行情的核心驅動力。而白酒板塊則處于“磨底蓄力”階段，隨著春節臨近，終端備貨需求逐步啟動，近期頭部酒企批價企穩、庫存回落的邊際變化已開始顯現，預計春節后隨著消費場景修復與需求集中釋放，白酒將迎來估值修復行情。

粵開證券同樣看好白酒板塊機會。粵開證券表示，在慢牛政策預期下，市場風險逐步釋放，白酒板塊作為逆勢上漲賽道，當前基本面呈筑底階段特征，一旦經營好轉被數據佐證，板塊有望迎來價值重估。春節前后，白酒板塊或迎底部配置價值，核心邏輯在于內需與地產政策的雙重利好、行業價格下行風向邊際改善、資金面與估值面的歷史低位支撐。

華安證券指出，過去10年間，每年春節假期到全國兩會閉幕的1-1.5個月時間內，都會出現基建開工的季節性機會，其中工程咨詢服務、環保設備、環境治理、通用設備、專業工程、非金屬材料、金屬新材料、專用設備、裝修裝飾、塑料十大細分領域性價比最高。另外，存儲近期受供需擾動價格大漲，美股映射標的業績大增、股價大漲，本輪漲價周期遠未結束。化工品原材料短期受供給擾動，景氣持續改善，未來仍可期待終端需求進一步提振，當前化工品行業景氣周期才剛啟動。機械設備一方面受益工程機械景氣持續改善，另一方面受益機器人、商業航天對設備類機會的輻射。

光大證券表示，隨著2月中旬到來，春節效應有望發揮作用，這將有助于投資者風險偏好回升。根據過往20年的市場行情，計算機設備、紡織制造等板塊2月上漲概率達到95%，平均漲幅均超6%。2月主線機遇或將從如下方向出現：周期板塊（特鋼、化學原料、化學纖維等）、高技術制造（計算機設備、光學光電子等）等。