新興市場牛市浪潮席卷全球！最高法院關稅裁決點火 貝萊德新興市場ETF再創新高

智通財經獲悉，在美國最高法院推翻美國總統唐納德·特朗普所主導的全球范圍關稅政策且裁定特朗普關稅違法之后，新興市場資產再度迎來強勁漲勢，一項衡量新興市場貨幣的基準指數消除了周度虧損，且美國股票市場的一只今年以來愈發熱門的新興市場交易所交易基金(即新興市場ETF)交易價格大幅上漲至創下歷史新高點位。

有著“華爾街最準策略師”稱號的美國銀行股票市場策略師Michael Hartnett近期多次強調，在“美國例外論”逐漸土崩瓦解，以及弱美元、全球增長重心從美國轉向更廣泛市場的大背景下，新興市場有望持續跑贏美國市場，邁向新一輪牛市周期。

在特朗普提出替代其標志性經濟計劃的方案后，MSCI新興市場貨幣基準指數在周五上漲保持漲幅且全面扭轉周度虧損。全球最大規模資管巨頭貝萊德所發行與管理的累計資產規模高達280億美元的iShares MSCI新興市場ETF交易價格(EEM.US)實現罕見的“十連漲”，再度強勢攀升至歷史最高點，交易量更是較其20日平均水平更是高出36%。

在核心成分股臺積電這家全球最大規模芯片制造商，以及總部位于韓國的兩大超級存儲芯片巨頭——三星電子與SK海力士強勁牛市漲勢帶動之下，iShares MSCI新興市場ETF價格可謂屢創歷史新高點位，2026年迄今漲幅已經高達14%，大幅跑贏標普500指數以及納斯達克100指數。

在 “美國例外論”和“拋售美國”論調以及全球AI熱潮如火如荼的大趨勢之下，韓國股市在經歷基準指數瘋漲75%的2025年之后，2026年仍然位列“全球最瘋狂股市”——韓國基準股指年內漲幅已經高達40%，因此涵蓋包括臺積電、鴻海、SK海力士、三星、阿里巴巴以及騰訊等全球AI算力產業鏈最核心公司以及大型藍籌股的新興市場股市指數可謂領跑全球股票市場股指，全球投資者們正在以創紀錄節奏將資金流入新興市場基金，反映“全球化資本配置調整”，同時亞洲主權貨幣和主權債券相關主題的核心ETF資產今年以來亦獲得強勁資金流入。

新興市場的最新看漲催化劑——最高法院關稅裁決

“這對新興市場外匯而言(EMFX)應該是略微正面的，主要因為它強調了美國政府政策層面的巨大不確定性，”來自華爾街金融巨頭富國銀行(Wells Fargo)的新興市場宏觀策略師Alvaro Vivanco表示。“這推動了分散化主題配置趨勢。”

盡管在最高法院關稅裁決公布之后，美國總統特朗普告訴記者，他將在《1974年貿易法》第122條款下對全球征收10%的關稅，但尚不清楚美國政府是否需要退還已經征收的關稅款項。由于市場擔憂美國財政因關稅退還而大幅惡化，最高法院的這一決定推動長期美國國債收益率顯著上升，交易員們在評估美國預算赤字擴大風險時可謂集體給出消極反應。

“10%的第122條關稅基準可能顯著低于很多比當前更高的對等關稅稅率，”來自渣打銀行駐紐約市場的資深經濟學家Dan Pan表示。

在當天早些時候，交易員們消化了一批指向美國經濟活動疲軟和通脹持續的數據顯示。最新的美國國內生產總值(GDP)在第四季度的增長速度遠低于經濟學家們一致預期，而美聯儲長期青睞的一項基礎通脹衡量指標也超出了經濟學家預期。這些數據可謂對美聯儲利率前景發出了完全矛盾的信號，交易員們繼續密切關注美聯儲下一步行動的規模和時機。

盡管美伊緊張局勢依然存在，但大多數華爾街策略師認為緊張局勢不會升級為全面戰爭，進而阻礙新興市場的年初以來的強勁漲勢。特朗普周五表示美國政府正在考慮對伊朗進行有限的軍事打擊。

隨著美國最高院否決特朗普關稅成為最新的看漲催化劑，新興市場股市基準股指可謂迎來第二周大幅上漲，延續了由人工智能算力產業鏈相關核心公司帶動的強勁反彈趨勢。

“新興市場股票指數的基本面驅動因素大體上仍將保持不變，”來自J Safra Sarasin的股市策略師Wolf von Rotberg表示。“美國超大規模科技巨頭們(即hyperscalers)AI資本支出的創紀錄擴張水平強勁支撐了2026年它們對AI算力基礎設施的需求，這也是金屬價格上漲的一個驅動因素。”

新興市場漲勢遠未完結

提出“Magnificent Seven”(美股七大科技巨頭)這一概念且近年來成功預判美國科技股牛市以及新興市場行情趨勢、有著“華爾街最準策略師”稱號的美國銀行股票市場策略師Michael Hartnett今年以來多次強調，下一輪全球股票市場牛市結構領導勢力將是：新興市場與美國小盤股。

隨著特朗普政府主導的關稅與財政政策不確定性導致一些大型投資者從美國市場撤離，疊加美國股市估值偏高且市值集中度過高 ，且弱美元有利于新興市場債務償付與收益表現，“美國例外論”和“拋售美國”論調卷土重來，資金愈發尋求多樣化配置。自2025年以來全球資金向新興市場的輪動或將繼續上演——數據顯示2025年MSCI新興市場指數漲幅顯著超過發達市場，這一相對表現是自2017年以來最強的一次。

美銀策略師Hartnett反復強調全球資產配置必定將從高度依賴美股科技巨頭轉向新興市場股票、大宗商品和黃金等大類資產類別。Hartnett強調美股科技股權重集中度過高、AI相關科技股的估值泡沫風險上升，而新興市場與國際資產在估值和增長預期上更具吸引力——特別是在美元周期反轉的情境下。

另一華爾街金融巨頭高盛近日發布的一份機構資產配置報告也顯示，全球市場資金正在從美股/美元資產重心向全球股市(尤其新興市場股票)轉移，而不僅僅是一個短期性質的資金輪動趨勢。華爾街策略師們近期對于新興市場的這種樂觀看漲觀點與“拋售美國資產、尋找全球增長機會”的市場策略基本一致，被投資者們普遍解讀為“去美元化/拋售美國”的全球資本再平衡過程。

本文源自：智通財經

作者：王俊程