馬年投資錦囊?興業(yè)證券張啟堯：出海鏈看好商用車(chē)、電池、工程機(jī)械等

深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶(hù)端記者 陳燕青

2025年在復(fù)雜外部環(huán)境下，中國(guó)外貿(mào)持續(xù)超預(yù)期，展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性。面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟以及關(guān)稅摩擦升級(jí)等諸多不利因素，2025年中國(guó)出口總額來(lái)到歷史新高，同比增長(zhǎng)5.5%。展望馬年A股市場(chǎng)，出海鏈蘊(yùn)藏哪些投資機(jī)會(huì)？

在全球地緣政治博弈常態(tài)化的宏觀(guān)背景下，全球工業(yè)體系正在完成從“效率優(yōu)先”向“安全與自主”的深刻范式轉(zhuǎn)型，這將持續(xù)帶來(lái)大量基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)化建設(shè)需求。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家主張本土再工業(yè)化，及“近岸外包”“友岸外包”原則下向新興市場(chǎng)國(guó)家進(jìn)行供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移。

對(duì)此，興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯指出，中國(guó)制造正在逐漸與本輪供應(yīng)鏈建設(shè)形成深度綁定，而這種供應(yīng)鏈的深層聯(lián)結(jié)難以被輕易切斷，反而因出海而變得更加緊密，也進(jìn)一步帶動(dòng)中國(guó)從“最終產(chǎn)品出口國(guó)”向“全球基礎(chǔ)工業(yè)提供商”的角色轉(zhuǎn)型。

得益于技術(shù)突圍與規(guī)模效應(yīng)下的成本優(yōu)勢(shì)，中國(guó)在電動(dòng)汽車(chē)、電池、半導(dǎo)體、船舶、機(jī)械設(shè)備等2018年以來(lái)全球出口快速增長(zhǎng)的重要工業(yè)品類(lèi)中均搶占了大量的增量市場(chǎng)份額。

對(duì)此，張啟堯分析稱(chēng)，綜合海外需求、海外毛利率、海外建廠(chǎng)等多維度因素，電新（電池、電網(wǎng)設(shè)備）、機(jī)械（工程機(jī)械、專(zhuān)用設(shè)備、通用設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備）、TMT（電子、通信、游戲）以及創(chuàng)新藥、新消費(fèi)、造船、商用車(chē)、汽車(chē)零部件、化學(xué)制品等細(xì)分方向均存在確定性較強(qiáng)的出海機(jī)會(huì)。

張啟堯表示，“綜合考慮2026年業(yè)績(jī)表現(xiàn)和當(dāng)下估值水平，我們重點(diǎn)提示商用車(chē)、電池、工程機(jī)械、化學(xué)制藥、游戲行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。”