綠云軟件沖刺港交所：或成「酒旅數智第一股」，持續五年盈利

中國住宿業數字化行業最大的PMS供應商。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin

據IPO早知道消息，杭州綠云軟件股份有限公司（以下簡稱“綠云軟件”）于2026年2月20日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司擔任獨家保薦人。

這意味著，綠云軟件或將成為“港股酒旅數智第一股”。

成立于2012年的綠云軟件始終致力于提供住宿業數字化解決方案、數字營銷服務及其他數字增值服務。這里不妨補充一點，在住宿業數字化行業中，PMS（酒店物業管理系統）是“底層操作系統”，貫穿酒店、文旅綜合體、高端民宿、服務公寓等全業態的運營核心環節。

截至2026年2月13日，綠云軟件已向中國37,000多家酒店提供PMS，客戶涵蓋中國飯店協會2024年排名前50的酒店管理集團以及中國旅游飯店業協會排名前60的酒店管理集團中超過半數的酒店（例如錦江集團、雷迪森、君亭等），以及《Hotels》雜志全球酒店集團50強中超過三分之一的酒店（包括萬豪、洲際、雅高、溫德姆等）。除酒店外，綠云軟件的解決方案及服務亦已廣泛應用于文旅領域，如松贊、阿那亞及地中海鄰境與地中海白日方舟等。

根據灼識咨詢的資料，按銷售額和覆蓋客房數計算，綠云軟件于2024年是中國住宿業數字化行業中最大的PMS供應商，市場份額分別為16.8%和16.3%；按累計簽約中高端酒店數量計算，綠云軟件于2024年同樣位居中國住宿業數字化行業第一。同時，綠云軟件還保持著頗高的客戶黏性——2023年、2024年以及2025年前三季度，綠云軟件的客戶留存率分別為96.6%、96.0%以及97.3%。

以PMS為基礎，綠云軟件還構建了覆蓋住宿服務全生命周期的“綠云云鏈”產品生態，提供包括中央預訂系統（CRS）、客戶關系管理系統（CRM）、銷售點終端系統（POS）、數字營銷、數字化運營平臺等在內的全業務鏈路、全服務周期數字化解決方案。根據灼識咨詢的資料，2025年通過綠云軟件管理的數字化直銷平臺產生的GMV超過40億元人民幣，在中國住宿業數字化行業數字營銷服務商中排名第二。

同時，綠云軟件還協助客戶將其PMS與主要國內外OTA及TMC平臺對接。根據灼識咨詢的資料，2025年前三季度，酒店客戶通過綠云軟件提供的OTA及/或TMC平臺及連接實現了約2100萬間夜數，在中國行業排名第一。此外，綠云軟件的其他數字增值服務則為客戶系統提供高效互補支持，進一步提升系統互操作性與運營效率。2023年、2024年以及2025年前三季度，綠云軟件的交叉銷售率為89.8%。

值得注意的是，綠云軟件還已將AI能力融合至住宿業數字化解決方案，以提升服務效率、優化用戶體驗并增強運營智能化水平，其AI賦能應用涵蓋面向賓客的互動與內部運營，包括客服、智能推薦引擎、知識庫助手和跨平臺服務協調。迄今為止，綠云軟件的技術實力通過多項引領行業的大規模實踐應用得到驗證，包括業界率先將擁有數千家酒店的酒店管理集團系統遷移至云端系統，率先在五星級酒店部署云PMS解決方案等。

根據綠云軟件的規劃，其接下來將推行“雙軌制”AI發展戰略——其一、深化“+AI”：繼續融入AI功能到現有的軟件模塊和平臺中，以更好地適應各種住宿場景。通過持續優化算法和數據反饋，旨在提升運營效率、用戶體驗及決策能力，為客戶帶來可觀的降本增效，同時增強客戶粘性和產品壁壘；其二、探索“AI+”：計劃投資具有前瞻性的“AI+”項目，以開發原生AI系統及新產品，旨在拓展現有的業務范圍，創造新的增長機遇，并建立面向未來的競爭優勢。

財務數據方面。根據灼識咨詢的資料，在中國前五大住宿業數字化服務商中，綠云軟件是過去五年（2020年至2024年）內唯一持續每年實現盈利且同期累計凈利潤最高的公司。2023年、2024年以及2025年前三季度，綠云軟件的毛利率分別為64.1%、68.0%以及66.6%，同期的年度經常性收入分別為1.56億元、1.74億元以及1.31億元。

事實上，中國住宿業數字化行業的市場規模已從2019年的約29.32億元人民幣以11.2%的復合年增長率增至2024年的約49.88億元人民幣，并預計繼續以12.6%的復合年增長率在2029年進一步增至90.19億元人民幣。

尤其是，隨著移動設備和網絡基礎設施的持續完善及普及，中國住宿業數字化行業中在線交易的份額穩步增長。在線業務的快速增長推動酒店加速其系統數字化升級，以提高在線交易效率。以酒店數量計算，中國住宿業的付費住宿業數字化服務滲透率從2019年的32.8%提升至2024年的45.7%。然而，這仍顯著低于美國住宿業超過80%的對應滲透率。預計到2029年，中國的有關滲透率將達63.0%。此外，2024年中國住宿業數字化支出約占中國住宿業總收入的0.5%，而在全球住宿業中的相應占比為1.0%，表明增長空間巨大。

綠云軟件在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于持續提升研發能力和產品開發；銷售團隊擴張、團隊建設和品牌推廣；戰略收購與投資；以及用作營運資金及一般公司用途。